業(yè)績底色不足，單衛(wèi)鈞能換來滬上阿姨IPO成功嗎？（一）

點擊輸入圖片描述（最多30字）對數(shù)財經(jīng)2024-02-20 16:04關(guān)注奶茶圈港股IPO正好籌齊一桌麻將，但是單衛(wèi)鈞可能不是大贏家。
2月14日，甲辰年正月初五，正當大家還在相互問好迎財神的時候，滬上阿姨也正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中信證券（香港）有限公司、海通國際資本有限公司及東方融資（香港）有限公司擔任聯(lián)席保薦人。剛剛從財神廟回來，準備過情人節(jié)的懟叔聽聞此消息，掐指一算，頭一歪，對市值君說道：“今天出門我看了下老皇歷，今天忌用色是綠色、青色、青綠、翠綠，因為被當日五行克，寓意阻礙頗多，事倍功半，勞而無功。”點擊輸入圖片描述（最多30字）圖片來自于公司官網(wǎng)點擊輸入圖片描述（最多30字）圖片來自于漢程生活是不是瞎說另當別論，但是市值君想說的是，今年奶茶圈的IPO甚火，前面去年的茶百道，再加上，股民和蜜雪冰城，現(xiàn)在有了滬上阿姨，但對于滬上阿姨的單衛(wèi)鈞來說，這桌麻將，他的底子可能有些弱了。
業(yè)績底色不足滬上阿姨，起步是上海，但是主力戰(zhàn)場卻是在北方。招股書對公司的業(yè)務(wù)那是夸得嘎嘎的。市值君也不詳說了，給各位看官直接上圖點擊輸入圖片描述（最多30字）圖片來自于招股說明書再簡要說明一下，滬上阿姨在招股說明書中強調(diào)了以下業(yè)務(wù)亮點：中國北方+中價+現(xiàn)制第一（這么多組合精準定語，就為了突出“第一”）；季度復購率41.3%；注冊會員數(shù)7190萬+；城市覆蓋第一；中國現(xiàn)制茶飲店品牌排名第四……
但是相比于節(jié)前遞交IPO的古茗和蜜雪冰城，滬上阿姨的在無論從門店數(shù)量、收入還是利潤上，底色不太足。招股書披露，滬上阿姨門店數(shù)量為7297間，加盟店比例為99.3%，三線以下城市門店數(shù)量占比49%；2021年度、2022年度及2023年前九個月，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入16.40億元、21.99億元及25.35億元。且2022年度及2023年前九個月，公司營業(yè)收入同比分別增長34.0%及54.1%，凈利潤同比分別增長79.2%及188.7%。對應(yīng)凈利潤分別為0.83億元、1.49億元、3.24億元。其業(yè)績增長主要歸功于門店網(wǎng)絡(luò)擴張。值得一提的是，滬上阿姨2023年前九個月的GMV為71.83億元，同比增長57.7%。再對比一下古茗的招股書顯示，當下，門店數(shù)突破9000家；2021年、2022年及2023年前9個月，古茗營收分別為43.84億元、55.59億元和55.71億元，凈利潤分別為2399.2萬元、3.72億元和10.02億元。同期，古茗經(jīng)調(diào)整利潤（非國際財務(wù)報告準則計量）依次約為7.7億元、7.88億元、10.45億元。蜜雪冰城招股說明書更是亮眼，全國門店數(shù)量超過25000家，覆蓋31個省（自治區(qū)、直轄市），并正在積極開拓海外市場。2022年全年以及2023年前九個月，蜜雪冰城的門店網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)了約300億元和370億元的終端零售額；分別實現(xiàn)了136億元與154億元的收入，同比增長31.2%及46.0%。2022年全年以及2023年前九個月，蜜雪冰城的凈利潤分別為20億元與25億元，同比增長5.3%及51.1%。蜜雪冰城持續(xù)創(chuàng)造經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈流入，在2021年、2022年以及2023年前九個月分別為17億元、24億元及31億元。點擊輸入圖片描述（最多30字）圖片來自于知達數(shù)據(jù)來自研究機構(gòu)的數(shù)據(jù)也顯示，同樣的題材，滬上阿姨對投資者的誘惑力和故事性并不強。對于滬上阿姨而言，在市場競爭中，不僅面臨茶百道、古茗、蜜雪冰城前后腳遞表港交所的“血戰(zhàn)到底”的圍剿，同時也面臨著書亦燒仙草等品牌的沖擊，其要在短時間殺出重圍可謂難上加難。另外在估值方面，滬上阿姨成立至今共完成了4輪融資，其中A輪融資7500萬元，A+輪5300萬元；B輪2.3億元，在今年2月完成C輪1.2億元融資，每股50元。以此算估值約50億元。作為同桌的“茶友”，茶百道則在新一輪融資后，估值180億元。蜜雪冰城估值600多億元，古茗估值400億元左右，還未上桌的，茶顏悅色估值130億元，書亦燒仙草約估值100億元，就連門店數(shù)量剛過千家的霸王茶姬估值都達30多億元，滬上阿姨的估值不高，也透露出，資本市場對其的底色及未來表現(xiàn)的擔憂。對于“滬上阿姨”沖IPO，大家在交流階段也是表達了各種看法，畢竟多輪融資后，資本的目的還是想賺錢，或者至少打開一個退出通道，總不見得最后用奶茶來抵投資款。但畢竟滬上阿姨的模式以加盟為主，奶茶本質(zhì)上還不屬于公司，而是屬于加盟商，至于風險有多大，我們后續(xù)將繼續(xù)更新。
（文中圖片若有版權(quán)問題，請隨時與作者聯(lián)系：logpress@163.com）績底色不足，單衛(wèi)鈞能換來滬上阿姨IPO成功嗎？（一）

奶茶圈港股IPO正好籌齊一桌麻將，但是單衛(wèi)鈞可能不是大贏家。

2月14日，甲辰年正月初五，正當大家還在相互問好迎財神的時候，滬上阿姨也正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中信證券（香港）有限公司、海通國際資本有限公司及東方融資（香港）有限公司擔任聯(lián)席保薦人。

剛剛從財神廟回來，準備過情人節(jié)的懟叔聽聞此消息，掐指一算，頭一歪，對市值君說道：“今天出門我看了下老皇歷，今天忌用色是綠色、青色、青綠、翠綠，因為被當日五行克，寓意阻礙頗多，事倍功半，勞而無功。”

圖片來自于公司官網(wǎng)

圖片來自于漢程生活

是不是瞎說另當別論，但是市值君想說的是，今年奶茶圈的IPO甚火，前面去年的茶百道，再加上，股民和蜜雪冰城，現(xiàn)在有了滬上阿姨，但對于滬上阿姨的單衛(wèi)鈞來說，這桌麻將，他的底子可能有些弱了。

業(yè)績底色不足

滬上阿姨，起步是上海，但是主力戰(zhàn)場卻是在北方。招股書對公司的業(yè)務(wù)那是夸得嘎嘎的。

市值君也不詳說了，給各位看官直接上圖

圖片來自于招股說明書

再簡要說明一下，滬上阿姨在招股說明書中強調(diào)了以下業(yè)務(wù)亮點：中國北方+中價+現(xiàn)制第一（這么多組合精準定語，就為了突出“第一”）；季度復購率41.3%；注冊會員數(shù)7190萬+；城市覆蓋第一；中國現(xiàn)制茶飲店品牌排名第四……

但是相比于節(jié)前遞交IPO的古茗和蜜雪冰城，滬上阿姨的在無論從門店數(shù)量、收入還是利潤上，底色不太足。

招股書披露，滬上阿姨門店數(shù)量為7297間，加盟店比例為99.3%，三線以下城市門店數(shù)量占比49%；2021年度、2022年度及2023年前九個月，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入16.40億元、21.99億元及25.35億元。且2022年度及2023年前九個月，公司營業(yè)收入同比分別增長34.0%及54.1%，凈利潤同比分別增長79.2%及188.7%。對應(yīng)凈利潤分別為0.83億元、1.49億元、3.24億元。其業(yè)績增長主要歸功于門店網(wǎng)絡(luò)擴張。值得一提的是，滬上阿姨2023年前九個月的GMV為71.83億元，同比增長57.7%。

再對比一下古茗的招股書顯示，當下，門店數(shù)突破9000家；2021年、2022年及2023年前9個月，古茗營收分別為43.84億元、55.59億元和55.71億元，凈利潤分別為2399.2萬元、3.72億元和10.02億元。同期，古茗經(jīng)調(diào)整利潤（非國際財務(wù)報告準則計量）依次約為7.7億元、7.88億元、10.45億元。

蜜雪冰城招股說明書更是亮眼，全國門店數(shù)量超過25000家，覆蓋31個省（自治區(qū)、直轄市），并正在積極開拓海外市場。2022年全年以及2023年前九個月，蜜雪冰城的門店網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)了約300億元和370億元的終端零售額；分別實現(xiàn)了136億元與154億元的收入，同比增長31.2%及46.0%。2022年全年以及2023年前九個月，蜜雪冰城的凈利潤分別為20億元與25億元，同比增長5.3%及51.1%。蜜雪冰城持續(xù)創(chuàng)造經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈流入，在2021年、2022年以及2023年前九個月分別為17億元、24億元及31億元。

圖片來自于知達數(shù)據(jù)

來自研究機構(gòu)的數(shù)據(jù)也顯示，同樣的題材，滬上阿姨對投資者的誘惑力和故事性并不強。

對于滬上阿姨而言，在市場競爭中，不僅面臨茶百道、古茗、蜜雪冰城前后腳遞表港交所的“血戰(zhàn)到底”的圍剿，同時也面臨著書亦燒仙草等品牌的沖擊，其要在短時間殺出重圍可謂難上加難。

另外在估值方面，滬上阿姨成立至今共完成了4輪融資，其中A輪融資7500萬元，A+輪5300萬元；B輪2.3億元，在今年2月完成C輪1.2億元融資，每股50元。以此算估值約50億元。

作為同桌的“茶友”，茶百道則在新一輪融資后，估值180億元。蜜雪冰城估值600多億元，古茗估值400億元左右，還未上桌的，茶顏悅色估值130億元，書亦燒仙草約估值100億元，就連門店數(shù)量剛過千家的霸王茶姬估值都達30多億元，滬上阿姨的估值不高，也透露出，資本市場對其的底色及未來表現(xiàn)的擔憂。

對于“滬上阿姨”沖IPO，大家在交流階段也是表達了各種看法，畢竟多輪融資后，資本的目的還是想賺錢，或者至少打開一個退出通道，總不見得最后用奶茶來抵投資款。

但畢竟滬上阿姨的模式以加盟為主，奶茶本質(zhì)上還不屬于公司，而是屬于加盟商，至于風險有多大，我們后續(xù)將繼續(xù)更新。

（文中圖片若有版權(quán)問題，請隨時與作者聯(lián)系：logpress@163.com）