北京
作者 | 小小
出品 | 網易科技
OpenAI終于學會“過日子”了，但它離真正賺錢還差得遠。
最近，一份流出的內部數據引起了華爾街的密切關注：OpenAI在付費用戶身上的“計算利潤率”竟然沖上了70%.這意味著它已經邁入了頂級軟件公司的盈利門檻，徹底甩開了還在“賠本賺吆喝”的同行。
然而，戲劇性的是，這驚人的效率提升并未帶來一致的掌聲。投資者群體中，贊揚與質疑聲激烈碰撞。
有人認為這證明了“AI終于從科幻走向商業”，是“單位經濟效益跑通”的標志。
更多人則尖銳追問：在5000億美元估值的光環下，為什么公司仍未盈利？“計算利潤率”是否只是“AI賭場為安撫投資人發明的又一項指標”？
為什么會有這種質疑？因為這其實是一場精心設計的“數字游戲”。
就像一家餐廳，雖然賣給VIP的牛排利潤極高，但大廳里還有幾億人在吃“免費自助餐”。 一邊是暴漲的效率，一邊是依然在燃燒的巨額虧損。今天，我們就來扒一扒OpenAI這份漂亮的成績單下，究竟藏著怎樣的尷尬與焦慮。
（圖片由AI生成）
第一章：效率數據引發的市場分裂
據知情人士透露，OpenAI的計算利潤率（即為付費用戶運行AI模型后的收入分成），已從2024年1月的約35%、去年年底的約52%，躍升至今年10月份的約70%。
相比之下，其最大競爭對手Anthropic去年的計算利潤率約為負90%，但有望在今年年底前提高至約53%，預計明年將達到68%。
這些數據如同一面鏡子，映照出市場對AI行業截然不同的預期與判斷。
（圖片由AI生成）
樂觀解讀者看到了轉型的堅實證據。行業分析指出，70%的計算利潤率已進入成熟SaaS企業的利潤區間，結合用戶平均14.5分鐘的單次使用時長，證明AI服務能夠實現健康的單位經濟效益。
（圖片由AI生成）
“這不再是炒作，正在轉變為真正的企業業務。”這一判斷代表了對OpenAI商業化能力的認可。
審慎觀察者則聚焦于數據背后的財務現實。 多位評論者指出，“計算利潤率”并不等同于完整的毛利率，它尚未包含研發、支付、支持等關鍵成本。
（圖片由AI生成）
更尖銳的批評直指核心：“在運營支出燒掉數十億的同時，這個指標不過是徒勞的表面功夫”、“5000億美元的估值需要真實的現金流，而不是精心設計的效率指標”。
中立分析者則從行業演進角度給出了更結構化的觀察。他們認為，這“重新定義了AI競賽”，標志著行業競爭重心從單純的技術突破，轉向技術、效率與資本的多維較量。
第二章：三強格局下的效率競賽
在效率至上的新規則下，OpenAI、谷歌和Anthropic展現出截然不同的競爭態勢，各自選擇了不同的效率優化路徑。
（圖片由AI生成）
OpenAI的70%計算利潤率，主要體現在付費用戶業務端。 通過模型優化、利用市場價格下降及推出高端訂閱服務，公司在變現效率上取得領先。但其面臨的挑戰同樣顯著：如何為數億免費用戶找到可行的商業化路徑，是其效率版圖中缺失的關鍵一塊。
（圖片由AI生成）
谷歌的競爭優勢建立在垂直整合之上。 憑借自研的TPU芯片和全棧控制能力，谷歌在基礎設施層面擁有潛在的成本優勢。評論者特別指出：“谷歌在AI搜索上的計算利潤率會怎樣？”這種整合優勢可能使谷歌在服務海量用戶時，面臨更小的盈利壓力。
（圖片由AI生成）
Anthropic則被分析師視為“效率控制”的典范。 盡管其付費業務利潤率暫時落后，但預測顯示其將在包含為免費用戶運行AI模型和訓練模型在內的“總服務器效率”上超越OpenAI。該公司規劃的從明年到2028年的600億美元總計算支出，遠低于OpenAI同期的2200億美元，展現出不同的發展節奏與成本控制哲學。
（圖片由AI生成）
第三章：戰略選擇的深度困境
圍繞效率提升，OpenAI正面臨一系列深刻的戰略抉擇，這些選擇將決定其能否贏得這場“效率戰爭”的最終勝利。
（圖片由AI生成）
短期效率與長期投資的矛盾日益凸顯。 一方面，公司通過“紅色警報”等舉措全力優化現有業務效率；另一方面，為維持技術領先，又必須持續投入天量研發資金。
有評論者將這種矛盾總結為：“擁有70%的毛利率卻‘不盈利’，這是一種選擇”；選擇將利潤重新投入，以構建更深的護城河。
（圖片由AI生成）
技術領先與商業現實的平衡成為關鍵考驗。 盡管公司最新模型能在專業測試中取得突破，但數據顯示，90%的用戶查詢并不需要最先進的推理能力。這引發了“性能過剩”的擔憂，該公司是否在追求技術極致的同時，偏離了最廣闊的市場需求？
（圖片由AI生成）
資本依賴與獨立發展的悖論同樣不容忽視。 OpenAI正在尋求1000億美元量級的融資，這種對持續資本輸入的依賴，與其追求的商業獨立性形成了微妙張力。網友的警告值得深思：“如果私營公司無法將突破轉化為利潤，當需要救助時，它們有成為納稅人負擔的風險。”
（圖片由AI生成）
結語：效率只是戰爭的開始
“那個只談技術不談錢的‘造神’時代，徹底結束了。”
70%的計算利潤率是一個里程碑，它證明AI服務可以擁有健康的單位經濟模型，可以像傳統軟件企業一樣“算得過賬”。
（圖片由AI生成）
然而，贏得效率戰爭的單場勝利，并不意味著贏得整場商業戰爭。效率提升解決的是“如何以更低成本提供服務”的問題，但更根本的“如何建立可持續的全面盈利模式”問題，依然懸而未決。
OpenAI正站在一個關鍵轉折點：它需要將付費業務的效率優勢，成功復制到免費用戶生態；需要在谷歌的全棧優勢和Anthropic的成本控制之間，找到自己不可替代的競爭位置；需要在追求技術極致與滿足大眾需求之間，找到那個微妙的平衡點。
在這場沒有終點的戰爭中，OpenAI必須證明：它不僅能造出最聰明的模型，還能造出最賺錢的公司。畢竟，只有活下來，才有資格談改變世界。
本文來源：網易科技報道
責任編輯：
王鳳枝_NT2541
