凈利暴降45%，“非洲手機(jī)之王”遭遇滑鐵盧！

在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的圍剿與成本上漲的雙重?cái)D壓下，傳音陷入了“增收不增利”的困境。

三季度凈利暴降45%

10月28日，“非洲手機(jī)之王”傳音控股發(fā)布了其2025年第三季度報(bào)告。

報(bào)告顯示，公司在第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入的顯著增長(zhǎng)，達(dá)到204.66億元人民幣，同比增長(zhǎng)22.60%。然而，這一營(yíng)收增長(zhǎng)并未傳導(dǎo)至利潤(rùn)端。第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9.35億元，同比下降11.06%，呈現(xiàn)“增收不增利”的局面。

若將時(shí)間線拉長(zhǎng)至2025年前三季度，公司面臨的盈利壓力則更為凸顯。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入495.43億元，同比微降3.33%；而累計(jì)歸母凈利潤(rùn)為21.48億元，同比大幅下降44.97%，近乎腰斬。

更值得警惕的是前三季度盈利質(zhì)量的惡化。扣非凈利潤(rùn)17.31億元，同比下降46.71%，降幅甚至超過歸母凈利潤(rùn)，顯示公司主業(yè)盈利能力正在快速削弱。加權(quán)平均ROE驟降至10.48%，較去年同期下降近10個(gè)百分點(diǎn)，股東回報(bào)率大幅縮水。

對(duì)于利潤(rùn)總額及歸母凈利潤(rùn)的大幅下滑，傳音控股在財(cái)報(bào)中將其歸因?yàn)椋骸笆苁袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以及供應(yīng)鏈成本綜合影響, 營(yíng)業(yè)收入及毛利額減少所致。”

在業(yè)績(jī)頹勢(shì)中，公司現(xiàn)金流的大幅改善是一大亮點(diǎn)。前三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額32.85億元，同比暴增164.66%。公司解釋稱"本期到期的原材料采購(gòu)款較同期下降較大，采購(gòu)原材料付款同比減少"。這意味著現(xiàn)金流的改善來自采購(gòu)支付的減少。

非洲護(hù)城河遭受沖擊

傳音控股素有“非洲手機(jī)之王”之稱。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，從2020年到2024年，傳音在非洲的市場(chǎng)份額已經(jīng)連續(xù)5年時(shí)間超過40%，排名非洲第一。

然而，這一市場(chǎng)地位正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。2025年第二季度，傳音控股雖仍以970萬部的出貨量、51%的市場(chǎng)份額位居非洲市場(chǎng)首位，但增長(zhǎng)率僅為6%，低于整個(gè)市場(chǎng)7%的增幅。

在巴基斯坦，傳音智能手機(jī)市占率超過40%，排名第一；在孟加拉國(guó)，市占率達(dá)29.2%，同樣位居榜首。這些成績(jī)背后，是傳音憑借高性價(jià)比產(chǎn)品搶占市場(chǎng)的戰(zhàn)略。

非洲，這片曾被視為傳音“護(hù)城河”的廣闊市場(chǎng)，也正成為全球手機(jī)品牌尋求增長(zhǎng)的最后“藍(lán)海”。除了小米，其他中國(guó)廠商也在加速圍獵。公開數(shù)據(jù)顯示，榮耀在南非市場(chǎng)也增長(zhǎng)迅速，2025年第一季度出貨量同比增長(zhǎng)，已占據(jù)南非智能機(jī)市場(chǎng)份額第二位。此外，三星、OPPO、vivo等品牌也在持續(xù)發(fā)力，共同擠壓了傳音的市場(chǎng)空間。

這場(chǎng)“廝殺”正發(fā)生在市場(chǎng)的兩端：在低端，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手開始涉足傳音長(zhǎng)期主導(dǎo)的100美元以下市場(chǎng)；在高端，則狙擊傳音試圖突破的150-200美元價(jià)格段產(chǎn)品。控股股東套現(xiàn)近29億元

在業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳之際，傳音控股股價(jià)近期大跌超30%，總市值僅為807億元。

此外，傳音控股的董監(jiān)高薪酬大幅縮水。2024年，董監(jiān)高薪酬總額3903.38萬元，不算獨(dú)立董事，與2023年相比，凈減少超2000萬元。

其中，公司董事嚴(yán)孟2024年薪酬411.50萬元，較2023年的1507.40萬元減少1095.90萬元。董事、副總經(jīng)理張祺薪酬減少761.48萬元，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理竺兆江薪酬784.31萬元，較上年減薪468.45萬元。

除了高管降薪外，公司控股股東傳音投資9月以81.81元/股轉(zhuǎn)讓2281萬股，占總股本2%，套現(xiàn)18.66億元。

事實(shí)上，這并非傳音投資近幾年首次轉(zhuǎn)讓股份，2024年5月，其就曾以125.55元/股價(jià)格轉(zhuǎn)讓806.57萬股股份，套現(xiàn)約10.13億元。兩次轉(zhuǎn)讓間隔時(shí)間不足一年半，兩年兩次減持合計(jì)套現(xiàn)近29億元。