隨機漫步的傻瓜：活下來比贏一局重要得多

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。

作者：六億居士

來源：雪球

從安妮 · 杜克的 《 對賭 》 到巴菲特的演講 ， 從 《 聰明的投資者 》 到 《 窮查理寶典 》 ， 我們一起追隨智者的腳步 ， 逐步探索投資的奧義 。

這些智者雖然身處不同時代 、 不同領域 ， 但他們反復講述的其實是同一件事 ： 決策過程比結果更重要 ， 長期主義比短期運氣更靠譜 。 真正決定投資成敗的 ， 不是某一次押注的對錯 ， 而是我們人生的底層策略框架 。

順著這條線索 ， 今天我們來聊聊另一位重量級的思想家 ：納西姆 · 尼古拉斯 · 塔勒布。 如果說前面幾位大師教我們如何做對決策 ， 那塔勒布教我們的 ， 就是在一個充滿不確定性的世界里 ， 如何不被隨機性愚弄 。

塔勒布的不確定性三部曲是很多投資者的必讀書籍 ， 其包括我們今天要聊的《隨機漫步的傻瓜》， 以及更有名的《黑天鵝》和《反脆弱》。

這三本書層層遞進 ， 《 隨機漫步的傻瓜 》 作為系列第一本 ， 其回答的核心問題是 ：在一個被隨機性深深支配的世界里，我們為什么總是把運氣當成實力，然后在這種幻覺中做出錯誤決策？

一、兩個交易員：為什么賺錢不能證明一個人厲害？

塔勒布在書里塑造了兩個虛構的交易員 ， 其中一個叫約翰 ， 高收益債券的交易員 ， 開豪車 、 穿定制西裝 ， 是圈子里被公認為天才 。 他連續多年賺了大錢 ， 所有人都覺得他天賦異稟 ， 是鶴立雞群的存在 。

另外一個叫謹慎到不起眼的家伙叫尼祿 ， 是約翰的鄰居 ， 策略極度謹慎 ， 絕對不讓自己暴露在可能一夜歸零的極端風險之下 。 他年收入大概50萬美元 ， 十幾年攢了一筆積蓄 ， 過得體面但并不奢華 ， 屬于丟在人群里看不到的小透明 。

住在天才隔壁 ， 尼祿心里也不是沒有過酸澀 。 但他注意到一件所有人都忽略的事 ： 約翰本質上是在押注極端災難不會發生 ， 就像玩俄羅斯輪盤賭 ： 轉盤上六個孔只有一顆子彈 ， 每轉一次沒死就賺一大筆錢 。 所有人都看到賺錢這個結果 ， 但尼祿知道 ，那顆子彈還在轉盤里 ， 不會因為暫時沒遇到就消失。

1998年秋天 ， 全球債券市場劇烈崩盤 ， 約翰們的財富一夜蒸發 ， 而尼祿不僅安然無恙 ， 反而因為一直在為極端事件做準備 ， 在崩盤中賺到了錢 。

現實中我們幾乎每天都在犯這個錯誤 ， 看到創業成功的人就去總結方法論 ， 看到連續五年跑贏市場的基金經理就覺得他有獨門秘籍 。

塔勒布說你看到的只是幸存者，有成千上萬個用了同樣方法的人已經失敗消失，失敗者天然沉默。

朋友圈不會轉發他們 ， 機場書店也不會擺他們的傳記 。 如果讓無限多的猴子在鍵盤上亂敲 ， 總有一只碰巧打出荷馬史詩 ， 你會覺得這只猴子是文學天才嗎 ？ 但如果媒體只報道了這只猴子 ， 你就很有可能真的把它當天才來崇拜 。

二、大腦會騙你：為什么總是事后諸葛亮？

既然這么容易被幸存者偏差欺騙 ， 問題出在哪 ？ 塔勒布的回答是 ： 不關智商的事 ， 是大腦的出廠設置 。

人類大腦無法忍受“沒有原因”這件事 ， 這真是一個有意思的觀點 。

我們的祖先在非洲草原上 ， 聽到草叢響動就假設是獅子趕緊跑 ， 最多白跑一趟 ； 假設只是風聲而沒跑 ， 一旦真是獅子就沒命了 。 大腦被進化塑造成一種過度尋找因果的模式 ：寧可編一個假原因 ， 也不要承認 “ 只是運氣 ” ， 這在草原上能救命 。

但放在今天的投資和職業選擇上 ， 很多事情真的就是運氣 ， 大腦卻拒絕接受 。 股市跌了2% ， 新聞說投資者對某事件感到擔憂 ； 明天漲了1.5% ， 又說市場對政策做出積極反應 。

塔勒布說這些原因絕大多數是事后編出來的 ， 因為市場一天波動1%-2%完全在正常隨機波動范圍內 ， 可能根本沒什么原因 。 但媒體不能說 “ 今天沒什么原因就是隨機波動 ” ， 觀眾不接受 ， 觀眾需要一個故事 。

這就是事后諸葛亮 ， 每當大事發生 ， 總有人跳出來說 ： 我早就知道 ， 我說的沒錯吧 。

但塔勒布提醒，在事情發生前，幾乎沒人做出過準確預測。

我們之所以覺得歷史是必然 ， 是因為結果已知 ， 大腦自動為這個結果編織了一條看似完美的因果鏈條 。 對自己也一樣 ， 做錯決定后反復自責 ： 哎呀 ， 我當時怎么沒想到 ， 我應該如何如何 。

但塔勒布說不用自責 ， 做決定時那已經是在當下最合理的決策 ， 結果不好可能只是運氣不好 。

當然，反過來也一樣，結果好也別太得意，同樣可能只是運氣。

三、噪音的代價：你為什么越勤快越痛苦？

在書中 ， 塔勒布還做了一個思維實驗 ： 你是一位較為出色的投資者 ， 年投資回報率15% ， 年波動率10% ， 從業績看是一個不錯的結果 。

假設你心態比較穩 ， 每年只看一次賬戶 ， 那么你看到正收益的概率為93% ， 幾乎每次打開都是一個不錯的結果 。

但如果你心態不穩 ， 每月都要看上一次 ， 那么正收益概率會降至67% ， 三次就會碰到一次不開心 。 如果更不穩 ， 需要每天看一次 ， 勝率會繼續下降 。 極限狀態下 ， 如果每分鐘看一次 ， 最終概率將無限趨近50% 。

也就是：哪怕不錯的策略，也禁不起每時每刻的審視，尤其在隨機漫步的市場里。

諾貝爾經濟學獎得主卡尼曼發現 ， 人類對虧損的敏感度遠高于對收益的喜悅 。 虧100塊錢帶來的痛苦 ， 大約是賺100塊錢帶來快樂的2到2.5倍 ， 這個現象叫 “ 損失厭惡 ” 。

這兩者一疊加，如果每分鐘都看賬戶，哪怕長期賺錢，每一天也將在痛苦中度過。

塔勒布自己有一段時間刻意不看實時行情 ， 他知道每分鐘盯著屏幕 ， 那些毫無意義的小波動一定會影響判斷 。 他說少看不是逃避是智慧 ， 大多數情況下信息越多干擾越大 ， 決策反而越差 。

不少朋友 ， 會反復刷著投資論壇 ， 追逐最新的財經新聞 ， 確實很勤奮 ， 但越刷越焦慮 。 如果看到有人抓了一個漲停 ， 看到有人精準逃頂 ， 再疊加夸張的收益率 。 這類信息看得多了 ， 就會開始懷疑自己的定投策略是不是太保守?

這些動作的出發點往往是好的 ， 因為我們想掌握更多信息 ， 想做得更好 。 但現實是 ， 我們越頻繁地去捕捉這類信號 ， 捕捉到的就越不是信號 ， 而是噪音 。

噪音不會幫你做出更好的決策，它只會放大焦慮，消磨定力。而真正有價值的變化，它需要漫長的時間。

四、做長期贏家：活下來比贏一局重要得多

回到尼祿和約翰的故事 ， 塔勒布強調一個概念 ： 遍歷性 。

一個策略好不好 ， 不只看平均表現 ， 還要看在中途會不會被淘汰出局 。 有的策略數學期望為正 ， 長期穩賺 ， 但在到達長期前 ， 某一次就可能虧光本金歸零 。

那么即使99.9%的時間賺錢 ， 也不該用它 ， 因為玩得次數夠多 ， 那個0.1%遲早發生 ， 我們不會有機會等到長期 。

約翰的策略就這樣 ， 大多數時間賺錢 ， 但也包含一條通往歸零的路徑 ， 1998年秋天被觸發 。 塔勒布直白的說 ： 玩俄羅斯輪盤賭 ， 看到的贏家不能證明游戲安全 ， 因為輸了的人已經不在這里 ， 無法分享經驗 。

做重大決策時，不光問最好結果是什么、能賺多少，更先問最壞結果是什么、能不能承受。如果失敗會讓你徹底失去東山再起的機會，不管成功概率多高、誘惑多大都該拒絕。在一個隨機的世界里，只要給足夠時間，壞事就一定會發生。

那么 ， 在一個隨機性無處不在的世界里 ， 我們該怎么活 ？

塔勒布講了一個古希臘故事 ： 國王克羅伊斯向智者梭倫炫耀財富 ， 問誰是世界上最幸福的人 。 梭倫說 ： 在一個人死之前不要說他是幸福的 。 后來克羅伊斯遭遇變故做了俘虜 ， 才明白這句話 。

在一個隨機世界里 ， 結局永遠不確定 。 今天事業有成家庭美滿 ， 但誰也不知道明天會發生什么 。 真正的智慧不是預測隨機性 ， 而是選擇一種不依賴于隨機性結果的生活方式 。

你的內心安寧和價值感，不應該建立在無法控制的東西上，如：股票漲跌、業績好壞、跟同齡人比較的結果。

真正能活得安穩的人 ， 把幸福感錨定在自己可控制的事上 ： 對世界有多深的理解 ， 是否誠實對待自己 ， 面對失敗還能不能保持體面 。 這些東西不取決于市場波動 ， 完全在自己掌控之中 。

塔勒布尊敬的不是一時運氣風光的贏家 ， 而是失去一切之后還能站著的人 。 每個人都有可能輸 ， 輸了之后是什么樣子 ， 才定義了你是什么樣的人 。

《 隨機漫步的傻瓜 》 也不是讓人變成膽小鬼 ， 而是變成清醒的人 。 不會因一時成功得意忘形 ， 也不會因一時失敗懷疑人生 ， 把自己的價值錨定在不會被隨機性帶走的東西上 。

塔勒布有一句話我很喜歡 ：在一個隨機的世界里，活下來比贏一局重要得多。

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