海康威視收入增長停滯，凈賺142億同比增18.5%

【年報(bào)】雖然主業(yè)營收出現(xiàn)下滑，但依靠機(jī)器人等創(chuàng)新業(yè)務(wù)超過兩位數(shù)增長，海康威視依舊在2025年艱難地保住了增長，且凈利潤還意外實(shí)現(xiàn)10%以上增長。

4月18日，海康威視（002415）發(fā)布了2025年報(bào)以及2026年一季度財(cái)報(bào)，其在去年實(shí)現(xiàn)925.08億元，比2024年的924.96億元增加大約1200萬元，增長率達(dá)到極限的0.01%。

顯然，這是海康威視有史以來最低的增幅，但至少?zèng)]有下滑；自從2021年收入“報(bào)復(fù)式”增長28%后，隨后四年，其收入增幅一直在兩位數(shù)以下。

拆分其收入構(gòu)成，主業(yè)產(chǎn)品及服務(wù)是最大頭，去年實(shí)現(xiàn)收入650億元，同比減少4.34%；和主業(yè)建造工程，合計(jì)收入約671億元，占比72.5%，同比減少4.21%。

其創(chuàng)新業(yè)務(wù)包括機(jī)器人、智能家居、汽車電子、熱成像、存儲(chǔ)以及其他，合計(jì)貢獻(xiàn)274.5億元，同比增長13.2%，占營收比重也增加到27.5%。

當(dāng)然，創(chuàng)新業(yè)務(wù)各細(xì)分板塊的成長性也出現(xiàn)分化。其中，汽車電子增長最快，近35%，機(jī)器人、智能家居增長在9%上下，存儲(chǔ)和熱成像業(yè)務(wù)增長在3%至6%左右。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)中，有三小板塊收入已經(jīng)超過50億元，但還沒有百億元級(jí)的業(yè)務(wù)產(chǎn)生。目前看起來，汽車電子或有望成為首個(gè)百億元級(jí)別的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，其去年收入規(guī)模接近53億元，保持30%左右增長，大概3年時(shí)間可以完成百億元。

利潤貢獻(xiàn)自然還是首推主業(yè)產(chǎn)品及服務(wù)，毛利率為49.1%，比2024年還增加3.3個(gè)百分點(diǎn)；主業(yè)建造毛利率偏低，為28.7%，增加近8個(gè)百分點(diǎn)。創(chuàng)新業(yè)務(wù)的毛利率增加2.1個(gè)百分點(diǎn)至39.1%。

整體看，公司毛利率達(dá)到45.9%，比2024年增加2.1個(gè)百分點(diǎn)，計(jì)算得出，其毛利潤約為424億元，比2024年增加大約18億元，這給其利潤增長打下了基礎(chǔ)。

幾項(xiàng)費(fèi)用中，銷售、管理和研發(fā)有增有減，但變動(dòng)不大；因利息收入5.5億元還讓財(cái)務(wù)費(fèi)用有盈余5.3億元，比2024年增加4億多元。加上其他收益增加近2億元，信用減值比去年減少2.5億元，這些都增厚了利潤。

最終，海康威視完成利潤總額170億元，比2024年增加27億元；歸母凈利潤約142億元，同比增長18.5%，改寫了2024年減少15%的不利局面，超過2023年的141億元水平。其中，四季度凈利潤近49億元，同比環(huán)比增長26%、33%。

根據(jù)分紅計(jì)劃，海康威視的年度分紅每股0.75元。

海康威視同步公布了2026年一季度財(cái)報(bào)，當(dāng)季完成收入207億元，增長回到兩位數(shù)，大約為12%，實(shí)現(xiàn)凈利潤27.8億元，大增逾36%。

這份季度財(cái)報(bào)，應(yīng)該給投資者吃了定心丸。就是說，雖然在過去的2025年，其營收“跌跌撞撞”保住增長，但在最新季度，依舊從從容容重回兩位數(shù)增長。收入在千億元規(guī)模的巨無霸，海康威視依舊有隨時(shí)“起勢”的能力。

因?yàn)橥獠凯h(huán)境動(dòng)蕩，在公司業(yè)績分析會(huì)上，管理層預(yù)計(jì)全年收入實(shí)現(xiàn)高個(gè)位數(shù)增長，歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。

截至4月18日，海康威視總市值3036億元，對(duì)應(yīng)142億元凈利潤，市盈率大約為21.4倍。