海天味業：港股募資已部分投入全球化布局 海外業務尚屬初期

日前，海天味業披露 2025 年年度報告，報告期內公司實現營業收入 288.73 億元、歸母凈利潤 70.38 億元，創下歷史新高。

公開資料顯示，海天味業主營產品涵蓋醬油、蠔油、調味醬及其他調味品，其醬油、蠔油市場占有率已連續 10 年位居全國第一。

2025 年 6 月，海天味業完成港股上市，募集資金 96.60 億元。彼時，海天味業明確表示，位于印度尼西亞和越南的生產基地已于2025年落地，并計劃將 20% 的募資用于全球品牌建設與海外供應鏈優化。海天味業稱，2025 年是其國際化進程的關鍵節點，目前產品已銷往全球超80 個國家和地區。

值得注意的是，在 2025 年年報收入構成中，并未體現海外業務相關貢獻，公司也未對海外業務進行過多披露。

在 4 月 13 日舉辦的線上業績說明會上，海天味業董事會秘書柯瑩回應《鳳凰 WEEKLY 財經》稱，2025 年公司海外生產基地已同步落地；當前海外業務處于有序發展階段，因業務尚處初期，相關數據暫未單獨列示；港股募集資金已有部分投入全球化布局，整體進展基本符合預期。

盡管經營業績創下新高，海天味業股價并未隨之回升。

截至 4 月 13 日收盤，公司 A 股股價報 40.99 元，對應市值約 2398.66 億元，較歷史峰值累計下跌約 68%，市值蒸發超 4700 億元；H 股股價報 37.14 港元，市值 2173.43 億港元，較歷史高點同樣下跌約 68%，市值蒸發約 4941 億港元。

談及市值管理相關舉措，柯瑩透露，2025 年度公司年度分紅、中期分紅及回報股東特別分紅合計現金分紅金額，占當年歸屬于上市公司股東凈利潤的比例達 112.95%。

這意味著公司不僅將當年凈利潤全部分配完畢，還動用了以往年度留存利潤。

此外，海天味業還作出承諾，2025 至 2027 年每年度現金分紅總額占當年歸母凈利潤的比例將不低于 80%。

如此高比例的分紅安排，或與公司賬面資金較為充裕有關。財報顯示，截至 2025 年末，海天味業貨幣資金及理財產品等合計達 405.88 億元。

資金充沛之下，海天味業將更多資金用于投資。2025 年，公司投資活動現金流凈額由 - 37.72 億元降至 - 137.30 億元，主要系當年新增理財及金融資產投資約 270 億元，大幅高于 2024 年的 170 億元。

有媒體報道指出，嘉興海天為下游經銷商提供融資，資金最終回流至海天味業形成預付貨款，形成金融閉環。財報顯示，2025 年末，部分供應商已將合計 2.61 億元應收賬款轉讓給海天保理，該公司為海天味業關聯方。此外，期末經銷商作為借款人，指定嘉興海天將 8.56 億元資金作為預付貨款支付至海天味業，嘉興海天同樣為公司關聯方。