最難熬的時候，往往是最好的時候

weekly strategy · april 2026

當潮水退去，底牌才看得清

中東烈度見頂 · 四月筑底蓄勢 · 等待反攻信號

清明前后，美伊戰事烈度達到本輪沖突的高峰——美軍戰機被擊落后孤軍深入救援，再遭擊落，地面戰的短板暴露無遺。特朗普一邊叫囂"最后時限"，一邊頻繁橫跳，談判信號時有時無。全球市場在上周經歷了一波恐慌——日韓大跌2%，A股卻僅小幅低開后收平，甚至沒有給出一波像樣的加倉機會。

然而，真相往往藏在喧囂之外。

當所有人都盯著戰場的時候，真正的博弈早已在談判桌上展開。

01

中東棋局：喧囂之下的真實走向

表面的升級，實質是各方在用炮火做談判籌碼。有幾個關鍵信號值得關注：

美軍地面戰短板暴露

戰機被擊落后二次救援再遭擊落，印證了此前預判——美國制造業長期空心化導致軍備補給困難，持久戰絕非上策。特朗普的"最后時限"喊話頻率越來越快，恰恰說明時間不站在他這邊。

中間人傳話密集

巴基斯坦自北京匯報后，中國外長密集斡旋，俄羅斯也在積極推動。多方參與的談判框架正在成型，但伊朗仍難以接受無條件停火——畢竟停火給了美軍喘息和備戰的時間。與此同時，以色列在嗅到談判信號后反而加大打擊力度，局勢短期仍有反復。

霍爾木茲海峽真相：沒有停擺，只是換了規則

Citrini Research派人實地飛赴阿曼調研后發現：海峽并非徹底封鎖，通行量正在從極端低位緩慢回升。現實是——霍爾木茲變成了伊朗管理的"收費站"，過路船只需要關掉AIS系統交過路費，數據不透明導致公布的擁堵程度被夸大。海峽在有序恢復，但規則已經變了。

綜合來看，清明高峰過后，市場對中東消息將逐漸脫敏。特朗普的反復跳反已經透支了信用，"戰爭即將結束"的可能過度樂觀，但持續升級的風險也在降低。更可能的是——進入低烈度拉鋸，最終以某種形式的外交妥協收場。

02

國內基本面：穩住了，但貨幣松綁還需等待

上周國家統計局發布3月官方PMI數據，整體雖有回升但力度不及1-2月的反彈勢頭，邊際反彈的節奏有所放緩。疊加4月公開市場連續第二個月回籠資金，貨幣政策力度邊際減弱，對資本市場形成一定壓力。

但需要看到的是，基本面改善的方向并沒有改變——

基本面改善的兩個硬證據

① PPI筑底抬頭

工業品出廠價格指數結束長期下行，進入回升通道，企業利潤率預期改善。

② 工業企業利潤大幅回升

1-2月工業企業利潤增速由去年底的0.6%大幅提升至15.2%，指向一季報整體有望加速上行。

簡言之，經濟在改善，但貨幣政策暫時停止擴張——大宗商品漲價導致資金從資本市場抽離回到實體補庫存，股市成交量下降，資金面面臨階段性壓力。這是"經濟好轉但流動性收緊"的典型組合，市場以震蕩消化為主。

從"美國例外論"到"中國例外論"——參考1970年代的日本，當歐美深陷滯脹泥潭，擁有產業競爭力、能源轉型優勢和廣闊內需的經濟體，終將在波動后走出獨立行情。

03

四月份：探底、筑底、蓄勢、反攻

結合三月的運行情況，主跌空間已經基本完成。四月份大概率以低位震蕩、反復探底、筑底蓄勢為主，整體節奏可以概括為四個字：探底—筑底—蓄勢—反攻。

4月上

探底階段

中東戰事余波+資金面回籠，市場延續調整，但下跌空間有限，支撐區域逐步明確。

4月中

第一個關鍵節點

關注趨勢線密集區 3750 一帶的支撐力度，可能成為階段性低點區域。

4月底

第二個關鍵節點

一季報披露窗口尾段，若獲得支撐則有望完成筑底。

5月

反攻窗口

外部沖突影響淡化 + 國內一季報驗證 + 潛在政策/產業利好催化，市場有望迎來修復性反彈。

04

配置策略：兩頭出擊，等待催化

四月份的行業配置建議采用"兩頭配置"思路——一頭配置價值風格的超跌反彈，另一頭尋找高低切換中回踩支撐后的成長方向。

? 防御端

高股息策略、 能源安全（煤炭、石油）、公用事業

供應鏈端

新能源產業鏈、先進制造、中國供應鏈優勢重估

內需消費端

食品飲料、醫藥醫療、紡織服飾、新零售、影視院線

交運物流端

航運船舶、交通運輸、農林牧漁、酒店餐飲

? AI等待催化：DeepSeek與華為昇騰

國內AI產業鏈的發展有目共睹，互聯網大廠轉型與軟件板塊仍處于相對低位。DeepSeek和華為昇騰的重大發布隨時可能成為引爆市場風險偏好的催化劑。減硬件加軟件的邏輯不變——中國大廠和華為產業鏈與美股科技七巨頭是競爭替代關系，硬件尤其是炒高的英偉達產業鏈與美股聯動緊密，而軟件/應用的自主敘事更具確定性。

05

本周操作建議

本周策略以"等"為主。大家要要知道，抓住一波行情不能只靠運氣，更需要有很強的信念。當然每個人都希望能夠躲過每一次下跌，避免每一次的回調，但是盈虧同源，如果躲過了下跌的后果就是未必能抓住下一次的上漲。

加倉信號

若出現新低、接近3750支撐區域，可加倉。這是四月份的"低吸"機會。

反攻觸發條件

外部：中東沖突明確降溫信號（停火/撤軍）。內部：DeepSeek發布、華為昇騰消息、或政策面重大利好。兩者共振則力度最大。

方向選擇

繼續執行減硬件加軟件策略，重點關注恒科和軟件板塊，機器人產業鏈。

耐心是四月最好的策略

下跌空間有限，底部區域正在構建。
等一個信號，等一次共振，等風來。

風險提示：以上分析僅為個人觀點，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。