A股4月“開門紅”，拐點(diǎn)來(lái)了嗎？

受美伊沖突緩和消息提振，A股4月首日“放晴”——交易量能放量至2萬(wàn)億元上方，近4500只個(gè)股收紅，醫(yī)藥、通信、有色等板塊領(lǐng)漲。

受訪人士分析，A股反彈具備一定延續(xù)性，但關(guān)鍵要看量能能否持續(xù)，趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)尚未形成。需等到4月中下旬一季報(bào)業(yè)績(jī)明朗、國(guó)內(nèi)政策導(dǎo)向進(jìn)一步清晰，以及中東地緣局勢(shì)階段性穩(wěn)定后，市場(chǎng)真正拐點(diǎn)方可確認(rèn)。在此之前，市場(chǎng)大概率維持主線不明、板塊輪動(dòng)、方向模糊態(tài)勢(shì)，建議倉(cāng)位保持五至六成，攻守兼?zhèn)洹?/p>

4495只個(gè)股上漲

指數(shù)早盤高開后一度跳水，但隨后迅速反彈，全天維持高位震蕩，整體表現(xiàn)不錯(cuò)。滬指收漲1.46%報(bào)3948.55點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收漲1.96%報(bào)3247.52點(diǎn)，深證成指收漲1.7%。滬深300、上證50、北證50漲約2%，科創(chuàng)50收漲3.33%。

交易量較昨日微增190億元，日成交額達(dá)2.03萬(wàn)億元。昨日A股高開低走，杠桿資金熱度有所降溫，截至3月31日，滬深京三市兩融余額降至2.61萬(wàn)億元。

市場(chǎng)賺錢效應(yīng)較好，全天共計(jì)4495只個(gè)股收紅，65只漲停；887只收跌，14只跌停。8只個(gè)股日成交額超過(guò)100億元，以科技股為主，陽(yáng)光電源跌近11%報(bào)134.45元/股，近一周累計(jì)跌近18%；半導(dǎo)體個(gè)股德明利跌逾2%；但天孚通信漲近11%，寒武紀(jì)漲近7%，新易盛漲逾4%。

盤面上，創(chuàng)新藥、減肥藥、CRO、化學(xué)制藥、半導(dǎo)體、CPO、光電子器件、貴金屬大漲，但電力、石油天然氣、刀片電池、煤炭均微跌。

31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，公用事業(yè)、煤炭、石油石化微跌，其余收紅。銀行、國(guó)防軍工、電力設(shè)備、食品飲料漲幅較弱，均不超過(guò)1%。

醫(yī)藥生物、通信、傳媒、電子、美容護(hù)理、機(jī)械設(shè)備、有色金屬、計(jì)算機(jī)、社會(huì)服務(wù)、建筑材料板塊漲幅均超過(guò)2%。

醫(yī)藥生物板塊大爆發(fā)，15只相關(guān)個(gè)股漲停，力諾藥包、廣生堂、艾迪藥業(yè)、睿智醫(yī)藥“20cm”漲停，匯宇制藥-W、益方生物-U、誠(chéng)達(dá)藥業(yè)、海泰新光、一品紅均大漲，益佰制藥、畢得醫(yī)藥、北大醫(yī)藥、潤(rùn)都股份、九安醫(yī)療、凱萊英、昂利康、萬(wàn)澤股份、萬(wàn)邦德、津藥藥業(yè)均漲停。

“今日市場(chǎng)主線非常清晰，資金正沿著政策指引方向，聚焦科技創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力，同時(shí)兼顧部分具備防御屬性的品種。”銓景基金基金經(jīng)理鄭彥欣表示，一是科技成長(zhǎng)主線，醫(yī)藥生物、通信、計(jì)算機(jī)、電子等板塊領(lǐng)漲，與政策面高度契合；二是通信電子板塊，受益于算力、半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代等產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，疊加工信部推動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新發(fā)展行動(dòng)方案落地，行業(yè)景氣度持續(xù)向好；三是有色金屬板塊，在地緣政治沖突和通脹預(yù)期下，黃金、銅等戰(zhàn)略資源配置價(jià)值重估，可作為輔助配置方向。

放量大漲背后

今日A股為何高開高走？支撐因素何在？

排排網(wǎng)財(cái)富研究員隋東向記者分析，今日A股放量大漲主要受三方面因素推動(dòng)：一是季末擾動(dòng)因素消退，增量資金逐步入場(chǎng)，兩市成交額重回2萬(wàn)億元以上，為市場(chǎng)提供了關(guān)鍵流動(dòng)性支撐；二是地緣局勢(shì)出現(xiàn)緩和信號(hào)，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，為A股反彈營(yíng)造了良好外部環(huán)境；三是一季報(bào)預(yù)告已陸續(xù)披露，高預(yù)增行情啟動(dòng)，帶動(dòng)市場(chǎng)人氣回升。

“美伊緊張局勢(shì)出現(xiàn)緩和跡象，全球避險(xiǎn)情緒降溫，資金逐漸回流風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，進(jìn)一步推動(dòng)A股市場(chǎng)情緒回升。”格上基金研究員畢夢(mèng)姌向記者分析，今日A股溫和放量表明資金以穩(wěn)步布局為主，為后續(xù)行情延續(xù)預(yù)留了空間。資金流向具有明確指向性，醫(yī)藥生物、通信、電子等高景氣板塊獲得主力資金重點(diǎn)加倉(cāng)，顯示資金聚焦優(yōu)質(zhì)賽道，進(jìn)一步強(qiáng)化反彈邏輯。但交易量能未能大幅突破，也反映市場(chǎng)仍存在一定謹(jǐn)慎情緒，部分資金處于觀望狀態(tài)，增量資金入場(chǎng)節(jié)奏較為穩(wěn)健。

鄭彥欣告訴記者，今日A股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈并非偶然，而是多重積極因素共振的結(jié)果：一是政策面的強(qiáng)力定調(diào)，央行明確提出要“繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策”；二是宏觀基本面數(shù)據(jù)有所回暖，剛剛公布的3月制造業(yè)PMI為50.5%，連續(xù)兩個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，且高技術(shù)制造業(yè)景氣度回升更為明顯；三是市場(chǎng)自身存在修復(fù)需求，前期以科技為代表的成長(zhǎng)板塊經(jīng)歷連續(xù)調(diào)整，估值和倉(cāng)位均已回落至相對(duì)合理區(qū)間，具備超跌反彈動(dòng)力。此外，美國(guó)總統(tǒng)近期釋放停戰(zhàn)信號(hào)，也改善了全球市場(chǎng)悲觀預(yù)期。

小禹投資基金經(jīng)理黎仕禹從外部因素分析認(rèn)為，本輪市場(chǎng)調(diào)整主要受美伊局勢(shì)影響，沖突由原來(lái)預(yù)期的“閃電戰(zhàn)”逐步演變?yōu)椤俺志脩?zhàn)”；目前雙方相繼釋放緩和信號(hào)，最終有望重回談判桌。

桓睿天澤總經(jīng)理莫小城則從業(yè)績(jī)維度解讀：今日市場(chǎng)大幅反彈，主要因資金擺脫戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的情緒化悲觀，重新對(duì)企業(yè)盈利與經(jīng)濟(jì)前景建立信心。當(dāng)前正值A股、港股年報(bào)密集披露期，不少優(yōu)秀企業(yè)尤其是創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)交出令人滿意的答卷，使投資者的目光再度聚焦于醫(yī)藥板塊。

關(guān)注核心變量

反彈行情能否延續(xù)？

“這輪反彈具備一定延續(xù)性，但更可能走‘震蕩修復(fù)、重心慢慢抬升’的路徑，而不是單邊暴漲?！彼鍠|表示，接下來(lái)重點(diǎn)看成交量，如果能維持在2萬(wàn)億元左右的活躍水平，說(shuō)明增量資金還在進(jìn)場(chǎng)，指數(shù)有機(jī)會(huì)試探上方關(guān)鍵點(diǎn)位。但前期缺口等技術(shù)壓力位，或引發(fā)短期震蕩。

“當(dāng)前A股仍屬于結(jié)構(gòu)性反彈，趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)還未形成。”畢夢(mèng)姌表示，潛在風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕：地緣政治不確定性猶存，美伊局勢(shì)雖有緩和但仍可能反復(fù)，進(jìn)而影響全球風(fēng)險(xiǎn)偏好；若量能無(wú)法持續(xù)放大，將制約指數(shù)上行空間，存量博弈特征可能導(dǎo)致板塊輪動(dòng)加快；部分板塊短期漲幅較大，存在獲利回吐壓力，可能引發(fā)階段性回調(diào)。

“單日高開高走，且量能有限，并不意味著牛市確立?！编崗┬乐毖?，量能放大是反彈有效性的重要驗(yàn)證，說(shuō)明有部分增量資金開始入場(chǎng)。但與指數(shù)漲幅相比，量能放大程度尚不足以確認(rèn)行情已全面反轉(zhuǎn)，市場(chǎng)仍存在一定的“量?jī)r(jià)背離”隱憂。反彈能否延續(xù)，還要看量能能否持續(xù)。如果后續(xù)成交量能繼續(xù)溫和放大，則指數(shù)延續(xù)反彈的概率較高；反之，若量能萎縮，市場(chǎng)可能重回震蕩格局。

汪忠遠(yuǎn)表示，資金從高估值科技向低估值醫(yī)藥、消費(fèi)遷移，保險(xiǎn)等防御品種階段性受關(guān)注，這是震蕩筑底過(guò)程中的正常板塊輪動(dòng)，并非趨勢(shì)性行情的拐點(diǎn)。真正拐點(diǎn)要等到4月中下旬一季報(bào)業(yè)績(jī)明朗、國(guó)內(nèi)政策導(dǎo)向進(jìn)一步清晰，且中東地緣局勢(shì)階段性穩(wěn)定后。在此之前，市場(chǎng)大概率維持“過(guò)渡期”特征：主線不明、板塊輪動(dòng)、方向模糊。

對(duì)于二季度A股整體走勢(shì)，汪忠遠(yuǎn)維持震蕩分化判斷，核心變量有三：

一是政策導(dǎo)向。國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)政策持續(xù)托底，貨幣環(huán)境相對(duì)寬松，但傳導(dǎo)效果需要觀察。政治局會(huì)議等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的政策信號(hào)對(duì)市場(chǎng)情緒影響較大。

二是業(yè)績(jī)驗(yàn)證。4月中下旬至6月是一季報(bào)和中報(bào)預(yù)告的密集披露期，企業(yè)盈利增速的成色將得到檢驗(yàn)。若科技、新能源等方向業(yè)績(jī)持續(xù)驗(yàn)證，指數(shù)有望獲得支撐；若整體不及預(yù)期，市場(chǎng)需要時(shí)間消化壓力。

三是中東地緣風(fēng)險(xiǎn)。這是當(dāng)前最大的外部尾部風(fēng)險(xiǎn)。伊朗、以色列局勢(shì)若進(jìn)一步升級(jí)，油價(jià)波動(dòng)將傳導(dǎo)至全球通脹預(yù)期，進(jìn)而影響全球流動(dòng)性預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好。

如何持倉(cāng)布局

3月市場(chǎng)震蕩走低，4月迎來(lái)開門紅，疊加業(yè)績(jī)披露窗口期，投資者應(yīng)如何做好持倉(cāng)管理和板塊布局？

黎仕禹分析，今日醫(yī)藥生物、通信、有色金屬等板塊領(lǐng)漲，核心共性是業(yè)績(jī)亮眼。進(jìn)入4月，隨著年報(bào)與一季報(bào)密集披露，可重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)超預(yù)期的行業(yè)和公司，這當(dāng)中很可能出現(xiàn)下一個(gè)“大牛股”。

資瑞興投資創(chuàng)始人汪忠遠(yuǎn)告訴記者，今日行情并非“超跌反彈”，也不構(gòu)成新一輪攻勢(shì)，而是市場(chǎng)對(duì)特朗普政府TACO交易及中東戰(zhàn)局的情緒修復(fù)。科技主線短期面臨雙重壓力：一是4月中下旬一季報(bào)密集披露，估值需盈利驗(yàn)證；二是算力、AI應(yīng)用等前期漲幅較大，獲利盤消化尚未完成。

畢夢(mèng)姌建議，聚焦高景氣賽道，采取“均衡配置+控制倉(cāng)位”策略，把握一季報(bào)業(yè)績(jī)驗(yàn)證帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)做好止損與倉(cāng)位管理，保持投資穩(wěn)健性。

鄭彥欣建議，保持理性樂(lè)觀、不追高、重結(jié)構(gòu)，維持適度倉(cāng)位。在持續(xù)關(guān)注量能表現(xiàn)的同時(shí)，可分散布局科技成長(zhǎng)主線，并適度加入有色金屬、高股息等品種作為輔助。

汪忠遠(yuǎn)建議倉(cāng)位保持五至六成，攻守兼?zhèn)?。在看不清方向時(shí)，控制回撤比追逐彈性更重要。二季度重點(diǎn)關(guān)注兩類機(jī)會(huì)：一是調(diào)整充分、估值合理且一季報(bào)超預(yù)期的品種；二是受益于政策或事件催化的結(jié)構(gòu)性方向，如醫(yī)藥創(chuàng)新、中特估等。風(fēng)險(xiǎn)層面，需警惕地緣局勢(shì)惡化引發(fā)的系統(tǒng)性沖擊，以及海外流動(dòng)性變化對(duì)外資流向的影響。

記者 朱燈花