綠城定下2026年目標，計劃新增1000億土儲貨值，坦言“利潤仍將面臨壓力”

本文來源：時代周報 作者：張釔璟

圖片來源：綠城中國官微

3月31日下午，綠城中國（03900.HK）召開2025年度業績發布會。綠城中國董事會主席劉成云，執行董事、代理總裁耿忠強，執行董事、副總裁李駿，執行總裁、董事會秘書周長江等管理層出席。

值得注意的是，此次業績發布會少了“老將”郭佳峰。就在業績會召開的前一日晚間，綠城中國發布公告稱，郭佳峰辭任綠城執行董事、行政總裁及集團的其他職務；而行政總裁職務則交由耿忠強先生代理。

根據綠城中國3月31日早間披露的業績報告，2025年，綠城中國總合同銷售金額2519億元，較2024年進一步躍升至全國第二。其中，自投項目合同銷售金額約1534億元，權益銷售額1043億元，排名均提升至全國第五位。

對于過去一年經營端的表現，董事會主席劉成云給出正面評價，認為公司在行業深度調整中交出了一份亮眼答卷。

展望后市，劉成云認為，當前房地產行業仍然處于筑底企穩的關鍵階段，新舊模式新舊動能的轉換仍然在繼續，行業的重構仍沒有完成。“但是我們始終堅信高品質的居住需求是始終存在的。房地產行業的筑底過程對綠城來講既是挑戰，更是優秀企業錘煉內功，積蓄力量的一個機會。”

利潤仍將面臨一定壓力

數據顯示，2025年，綠城中國實現營收1549.66億元，同比下滑2.3%；凈利潤22.86億元，同比下滑44.9%；歸屬股東凈利潤0.71億元，較2024年的15.96億元下滑95.6%，這也是綠城中國近十年來歸母凈利潤首度低于1億元。

對于利潤大幅下滑，代理總裁耿忠強表示，由于房地產市場仍處于調整期，公司為促進長遠發展，繼續積極推動長庫存去化，導致2025年度收入結轉的毛利率以及分占合營企業及聯營公司業績下降。此外，公司在2025年計提資產減值49.21億元，上述因素共同對公司利潤造成影響。

此外，綠城中國凈利潤和歸母凈利潤之間超22億元的巨大差值也引起了市場的關注。

對此，耿忠強在業績會上直言，公司不存在將大部分利潤給到少數股東或其他合作方的情況。其解釋稱，凈利潤與歸母凈利潤相差較大的主要原因包括，2025年交付的項目中有部分合作項目，綠城中國的權益占比不高；其次，2025年合聯營公司產生了虧損。財報顯示，綠城中國報告期內分占聯營公司和分占合營公司的業績虧損分別達到5.36億元和5.98億元。

耿忠強進一步指出，受長庫存去化及資產減值因素影響，預計公司2026年利潤仍將面臨一定壓力。未來隨著2021年底之前的老庫存項目逐步去化，歸母凈利潤肯定會有所改善。

利潤指標承壓的同時，公司財務安全性尤為關鍵。

從財報看來，綠城中國守住了安全底線。數據顯示，于2025年12月底，綠城中國總負債為3441.47億元，同比下降12.7%；公司帶息負債1333.86億元，同比下降2.8%；一年內到期債務約247.44億元，占比為18.6%，較2024年的23.1%下降4.5個百分點，創歷年新低，債務結構進一步優化。

至于現金方面，截至報告期末，公司銀行存款及現金（包括抵押銀行存款）總額約為632億元，為一年內到期借款余額的2.6倍，創歷年新高。

此外，在融資方面，綠城中國2025年總借貸加權平均利息成本為3.3%，較2024年的3.9%下降0.6個百分點。

計劃新增土儲貨值1000億，自投銷售力爭完成1300億

在業績會上，綠城中國未來一年的拿地與銷售目標一直是繞不開的話題。

2025年，綠城中國共計新增50個項目，總建筑面積約318萬平方米，集團承擔成本約511億元，預計可售貨值約1355億元，新拓項目平均權益比約69%。其中，一二線城市新增貨值達1168億元，占比達86%。

不過，從拿地節奏來看，綠城中國的拿地主要集中在2025年前8月，此后在土地市場出手頻率明顯放緩。

談及對當前整體土地市場的看法，耿忠強認為，跟往年同期相比，今年土地市場供給端的節奏明顯放緩，供給總量下降，同時優質地塊也相對較少，主要是受政府供地節奏，以及商品房的市場去化和開發商拿地資金等多種因素的影響。

“2026年，我認為是近幾年來投資工作最難做的一年。”他表示，綠城中國今年的新增土儲貨值目標為1000億。投資策略方面，公司將繼續守牢安全底線，以“做一成一”為第一原則，做深做透城市及相應板塊。而在項目的研判上，公司更看重項目自身質地的好壞，而不是簡單地看城市。

而對于2026年的房地產市場，副總裁李駿認為，首先商品房銷售將加快企穩，商品房成交面積和金額降幅可能進一步收窄；其次，去庫存依然是現階段首要任務，多數城市去庫存周期還是處在歷史高位；再者，年初新開工規模還是有一定降幅，減量的同時也在實現供給結構的優化。“基于以上三點，核心城市的銷售有望于2026年下半年止跌回穩。”

據他透露，截至2025年底，綠城中國自投項目的可售貨值1631億元，可售面積523萬平方米，其中存量在售貨值801億元，計劃新推貨值830億元。

“結合我們的庫存和計劃新增的貨值，我們力爭在2026年能夠完成1300億元左右的自投銷售目標。”李駿稱。