93.25億元，TCL科技再出手

繼斥資115億元收回深圳華星半導體（下稱“深圳華星”）部分股權后，顯示行業龍頭TCL科技再次出手。

3月30日，TCL科技（000100.SZ）發布公告，擬通過發行股份及支付現金的方式，收購廣東恒健投資控股有限公司（以下簡稱“恒健投資”）、廣州城發星光投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“城發投資”）、科學城（廣州）投資集團有限公司（以下簡稱“城發投資”）合計持有的廣州華星光電半導體顯示技術有限公司（下稱“廣州華星”）45%的股權。

公告顯示，本次交易總對價為93.25億元，其中現金支付約46.62億元，股份支付約46.62億元。

現金對價部分將通過募集配套資金解決，TCL科技擬向不超過35名特定對象發行股份募集配套資金，總額不超過46.62億元，用于支付本次交易的現金對價及相關費用。TCL科技稱，募集配套資金有利于降低資金支付壓力，提升財務靈活性。若配套融資募集的資金不足或發行失敗，公司將通過自有或自籌資金完成支付。

在不考慮募集配套資金的情況下，本次交易完成后，交易對方恒健投資、城發投資、科學城投資將分別持有TCL科技2.84%、0.85%、1.42%的股份，合計持股比例為5.11%。公司董事長李東生及其一致行動人的合計持股比例將由交易前的6.09%稀釋至5.78%，但繼續保持第一大股東地位。TCL科技仍將保持無控股股東及實際控制人的股權結構。

作為本次交易的標的，廣州華星成立于2020年12月，是TCL科技旗下重要的半導體顯示業務主體。財務數據顯示，2024年及2025年，廣州華星的營業收入分別為82.48億元、160.39億元，凈利潤分別為2.74億元、11.58億元。TCL科技是廣州華星的主要客戶，2025年廣州華星近九成的營收來自TCL科技。

根據公開資料，截至目前，廣州華星共擁有3條核心產線（t8、t9、t11），均為高世代先進顯示產線。

其中，t8產線為第8.6代印刷OLED顯示面板生產線（系全球首條規模化量產線），目前正處于建設階段，預計2027年下半年實現量產，重點聚焦中尺寸高端OLED顯示領域；t9產線為第8.6代氧化物半導體新型顯示器件生產線，已正式投產，作為國內首條專門生產高端IT產品及專業顯示的液晶面板高世代產線，目前已實現滿產運行；t11產線為第8.5代TFT-LCD生產線，由TCL華星收購韓國面板大廠LG Display（LGD）廣州工廠后更名而來，主要用于生產電視及商顯領域的大尺寸液晶面板產品。

值得一提的是，半導體顯示行業素以高投入著稱，一條高世代產線的建設動輒耗資數百億元。在產能擴張期，企業資金壓力巨大，僅靠自有資金難以支撐。因此，行業內逐漸形成了一種成熟的融資模式：產線建設階段引入地方國資等外部資本，待產線成熟后再逐步回購股權。

廣州華星的股權演變即遵循這一路徑。2021年6月，廣州華星進行增資擴股，引入恒健投資、城發投資、科學城投資三家戰略投資者，注冊資本由5億元增至175億元。此后，標的公司股權曾經歷兩次內部轉讓。在此次收購前，TCL華星、恒健投資、城發投資、科學城投資分別持有廣州華星55%、25%、7.5%、12.5%的股份。本次交易完成后，TCL科技直接及間接持有廣州華星的股權比例將由55%提升至100%，實現全資控股。

TCL科技在公告中稱，本次收購有利于上市公司進一步強化主業，提升在半導體顯示行業的核心競爭力。根據備考財務報表，交易完成后，上市公司歸屬于母公司股東的凈利潤將由45.17億元增至50.38億元，增幅11.53%；基本每股收益由0.2333元/股增至0.2459元/股，增厚約5.4%。

TCL科技以半導體顯示、新能源光伏和半導體材料為核心業務，旗下TCL華星是中國大陸規模僅次于京東方的第二大面板廠商。近年來，TCL科技持續加碼半導體顯示領域。2025年3月，TCL科技曾公告擬以115.62億元收購深圳華星21.53%股權。此外，TCL華星還曾在2024年9月宣布以108億元收購LGD廣州液晶面板廠80%股權、模組廠100%股權以及兩家工廠運營所需相關技術和服務支持，該交易已于2025年完成。