腦機接口融資新世相：機構搶份額 明星項目估值“一周一變” 投半導體、具身智能的機構也來了！

《科創(chuàng)板日報》4月11日訊（記者 徐紅）“近期以來，腦機接口概念熱度空前，尤其是明星項目，幾乎每隔一周估值和行情就有新變化，機構都在搶份額，排隊都未必談得上，更別說投進去了。”談及近期行業(yè)動態(tài)，有業(yè)內人士對《科創(chuàng)板日報》記者如此表示。

進入2026年，腦機接口的熱度已遠超市場普遍預期。隨著頭部項目以“一周一估值”的速度不斷刷新認知，越來越多人開始重新審視這個產業(yè)的成長節(jié)奏。

以電極材料為例，這個曾被認為短期內難以突破的領域，如今在政策與資金的雙重驅動下，正迎來人才與資本的大量涌入。隨著多方研發(fā)力量持續(xù)進場，行業(yè)對技術突破的預期也正在被快速改寫。

這一轉變的背后，離不開國家層面的政策引導與強力支持。2026年，“腦機接口”首次被寫入政府工作報告，并與未來能源、量子科技、具身智能、6G等一同被列為重點培育的未來產業(yè)。

這標志著腦機接口正式提升至國家戰(zhàn)略高度，并為整個行業(yè)奠定了明確的發(fā)展基調與前行路徑。

▌一級市場資本“沸騰”

2026年以來，腦機接口（BCI）在一級市場表現尤為活躍。有統(tǒng)計數據顯示，僅今年第一季度，腦機接口企業(yè)的融資額就已超過2025年全年，產業(yè)熱度持續(xù)攀升。

“雖然此前我們預計今年腦機接口會延續(xù)去年的活躍態(tài)勢，但眼下的火爆程度還是遠超預期。”這是不少市場參與者的共同感受。

作為一家較早布局腦機接口賽道并保持長期關注的投資服務機構，旭醫(yī)資本醫(yī)療健康負責人趙唐禎告訴《科創(chuàng)板日報》記者，今年春節(jié)后一級市場的資金流向非常清晰，AI制藥與腦機接口正是當前最受關注的兩大方向。

“尤其是腦機接口，今年市場升溫非常明顯。”趙唐禎表示，“一個重要的信號就是，由于這是一個交叉學科領域，因此今年能夠看到很多非醫(yī)療背景的資金入場，連以往投半導體、具身智能的機構也來了。比如某汽車產業(yè)集團旗下投資平臺，過去從不投醫(yī)療項目，但現在也在考慮布局腦機接口優(yōu)質項目。互聯網頭部大廠更是紛紛入局，騰訊阿里已公開出手，美團字節(jié)系基金也在密切關注。”

在CIC灼識咨詢副總監(jiān)文清林看來，當前腦機接口市場的增長主要由政策、需求及技術突破共同驅動。其中，政策紅利是最核心的主導力量，不僅為產業(yè)發(fā)展指明方向，也提供了資金與審批等實質性支持，成為當前市場最重要的推動力。

在政策層面，腦機接口的戰(zhàn)略地位正得到前所未有的明確與提升。

2025年7月，工信部等七部門聯合發(fā)布《關于推動腦機接口產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實施意見》，為產業(yè)發(fā)展提供了明確的行動指南。隨后在2025年12月，《中共中央關于制定國民經濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》進一步將腦機接口列為新的經濟增長點，強化了其戰(zhàn)略定位。

2026年，腦機接口首次被寫入政府工作報告，與量子科技、6G等前沿技術并列，成為國家未來產業(yè)體系的重要組成部分。至此，腦機接口完成了從行業(yè)規(guī)劃到國家戰(zhàn)略的“三級躍遷”。

“這是生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械等領域都未曾獲得的戰(zhàn)略高度。”趙唐禎指出，意味著腦機接口的發(fā)展將直接牽動國家科技競爭力與未來產業(yè)格局。

“正因如此，今年3月，國家藥監(jiān)局加速批準了全球首款侵入式腦機接口醫(yī)療器械上市，并在獲批僅兩天后，即3月15日就迅速完成了醫(yī)保編碼賦碼。”趙唐禎表示，“如此高效的審批與落地進程，充分體現出各級政府部門對腦機接口類創(chuàng)新醫(yī)療器械的大力支持。此前，很少有其他醫(yī)療器械產品能獲得這樣快速、連貫的政策響應。”

這種國家層面的全面托舉，也將加速推動整個產業(yè)生態(tài)走向成熟。文清林分析認為，其影響主要體現在兩個方面：

一是向市場傳遞出明確信號，國家將在中長期內從頂層規(guī)劃、資金投入、審批機制和標準制定等多個維度給予持續(xù)穩(wěn)定的支持，從而大幅降低產業(yè)發(fā)展的政策不確定性。二是此類政策引導有助于促進金融資本、產業(yè)資本和科研人才等關鍵資源向該領域集中，旨在快速形成產學研用的創(chuàng)新合力。

政策聚焦尤其是將促使資源向產業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)傾斜。文清林指出，例如當前國內腦機接口產業(yè)鏈在高端芯片等核心部件上仍存短板，而國家層面的戰(zhàn)略重視有望加速‘卡脖子’技術的研發(fā)與突破，從而提升產業(yè)鏈自主可控水平。

趙唐禎對此表示認同，并以腦機接口的供電問題為例向《科創(chuàng)板日報》記者說明：當設備完全植入體內時，通常需依靠體外無線充電，大腦對溫度極其敏感，潛在的發(fā)熱以及能量傳輸和效率都是很有挑戰(zhàn)的問題。過去，即便有技術能力，企業(yè)也缺乏足夠的動力去開發(fā)更好的無線充電系統(tǒng)，因為需求有限，無法實現量產，導致研發(fā)成本難以覆蓋。

“但現在情況完全不同了，”趙唐禎說，“在現有政策與市場環(huán)境的催化下，越來越多具備相關能力的團隊會參與進來，因為資金和政策幾乎全線‘開綠燈’。甚至，如果沒有現成的解決方案，也可以專門孵化團隊來攻關這個方向，如今最不缺乏的，就是資金和政策支持。”

在腦機接口產業(yè)鏈中，電極及電極材料居于上游核心地位，是決定系統(tǒng)性能與技術門檻的基礎。作為直接與大腦接觸并捕捉神經信號的“觸手”，電極的質量直接決定了信號采集的精度、穩(wěn)定性以及最終的應用場景深度。

當前，柔性化已成為腦機接口電極材料的重要趨勢。其中，聚酰亞胺（PI）因其優(yōu)異的綜合性能，成為主流侵入式柔性電極的首選材料。

此前趙唐禎曾認為，在未找到更優(yōu)電極材料之前，腦機接口技術或許難以實現質的突破。但現在他同樣觀察到了新的變化：“除了主流的PI電極，行業(yè)已在嘗試更多新材料。隨著更多團隊的加入，不斷驗證各種新的可能性，或許三四年內，我們就能看到更理想的新型電極材料問世。”

▌熱潮下的雙重奏：泡沫與價值

談及今年這波投資熱潮，元生創(chuàng)投董事總經理劉曉指出，與去年相比，當前市場最明顯的變化莫過于“頭部效應”愈發(fā)凸顯。從年初強腦科技拿下國內腦機接口領域最大單筆融資，到格式塔科技以1.5億元天使輪融資刷新紀錄，都印證了資金正加速向頂尖玩家聚集。

“今年頭部效應被進一步放大，是因為頭部企業(yè)被普遍認為是最有希望率先實現突破的選手。”趙唐禎分析道，“另外，從投資機構角度看，押注頭部項目不僅意味著更高的成功概率，這也是一種重要的避險策略，因為這類項目背后常有知名基金支持，可形成強大的信心背書。”

“因此，這一波腦機接口的投資邏輯可以說是非常直白，就是‘先上車、再卡位，絕不能掉隊’。”趙唐禎總結道，“這就使得頭部企業(yè)的估值水漲船高，漲幅尤為明顯。”

值得注意的是，隨著腦機接口浪潮在全球持續(xù)高漲，不僅吸引了越來越多的創(chuàng)業(yè)團隊投身其中，更催生了新的技術路徑“破土而出”。超聲腦機接口，正是2026年這條賽道上最引人矚目的一股“新興力量”。

超聲腦機接口（Ultrasound Brain-Computer Interface）是利用超聲波的物理特性實現對大腦活動的“讀取”與“寫入”。海外代表公司是2025年下半年才進入公眾視野的Merge Labs，該公司因由OpenAI 首席執(zhí)行官Sam Altman聯合創(chuàng)立而自帶光環(huán)。今年1月，OpenAI宣布向其投資2.5億美元，更是一舉將其推至聚光燈下，成為行業(yè)焦點。

國內方面，標志性事件當屬格式塔科技的成立。據公開資料，格式塔科技是國內首家專注于超聲波腦機接口的硬科技企業(yè)，由彭雷和盛大集團、天橋腦科學研究院創(chuàng)始人陳天橋聯合創(chuàng)立，自今年1月官宣成立后，僅用約兩個月便完成1.5億元天使輪融資，市場反響熱烈，一舉刷新中國腦機接口領域天使輪融資最高紀錄。

陳天橋此次布局并非偶然。他早年即創(chuàng)立天橋腦科學研究院，持續(xù)深耕腦科學領域，并在四年前開始重點投資腦機接口技術，其中包括對國內侵入式腦機接口領先企業(yè)——上海腦虎科技的投資。

因此，他此次牽頭創(chuàng)立格式塔科技、切入超聲賽道，不僅被業(yè)界視為是其持續(xù)看好腦機接口未來發(fā)展的重要戰(zhàn)略延續(xù)，更為超聲腦機這一新興賽道投下了重要的一張“信心票”。

劉曉告訴《科創(chuàng)板日報》記者，超聲腦機接口之所以值得關注，在于它開辟了一條 “侵入性盡量小，能力卻更強” 的全新想象路徑。不過，Merge Labs的技術路線較為激進，目前仍處于從科學可行性向工程可行性跨越的探索期，面臨效果是否穩(wěn)定可重復、安全邊界以及監(jiān)管、臨床路徑是否清晰等核心挑戰(zhàn)。

“因此，它更類似于一個具有高潛力的‘技術期權‘，而非一條已經成熟的產業(yè)化賽道。” 劉曉表示，“相比之下，國內企業(yè)的技術路徑沒有那么激進，隨著這一賽道熱度攀升，預計未來將有更多玩家入場角逐。”

腦機接口長期前景雖被普遍看好，但其真正價值的兌現，最終仍取決于實際的落地成果。在行業(yè)備受矚目的當下，仍需清醒審視其中潛在的風險。除了顯而易見的“蹭熱點”現象及概念型團隊之外，更值得警惕的或許是產業(yè)過熱預期與當前技術現實之間的落差。

對此，劉曉也指出，當前最主要的風險并不在于“腦機接口是不是一個偽賽道”，而是將長期的產業(yè)可能性，誤當作短期內就能兌現的公司價值。“真正扎實的團隊，通常會清晰界定自身技術的邊界，并能展示出階段性的工程化證據，而不僅是依靠宏大愿景來講述未來。”他說。

文清林同樣強調應在樂觀中保持理性。他將2026年定義為腦機接口的 “關鍵驗證年” ，也可視為 “商業(yè)化加速啟動年” 。

支撐這一判斷的理由包括：侵入式腦機接口作為技術皇冠，其大規(guī)模臨床應用條件尚未成熟，國內真正的臨床應用也尚處于起步階段；當前非侵入式消費級產品尚未能解決消費者剛需，市場接受度和規(guī)模有限；產業(yè)鏈在核心部件和下游成熟應用產品上仍有欠缺，制約了規(guī)模化應用的供給側能力等。

他認為，國內腦機接口行業(yè)目前仍處于 “技術探索”與“場景驗證”并行的階段。雖然多家企業(yè)已在侵入式、非侵入式等不同路徑上展開布局，呈現“百花齊放”之勢，但腦機接口研發(fā)本身具有高門檻，涉及長期投入、復雜臨床與多學科協(xié)同。未來，技術優(yōu)勢能否轉化為具備臨床價值或市場接受度的產品，將成為企業(yè)能否跨越發(fā)展分水嶺的關鍵。

而對趙唐禎來說，腦機接口發(fā)展到現階段出現一些泡沫，幾乎是必然的。但在他看來，這波熱潮最終會推動行業(yè)正向發(fā)展，讓那些有實力、能落地的優(yōu)質項目浮現出來，并享受到行業(yè)長期發(fā)展的紅利。

他所在的服務機構也正積極把握這一波機遇。今年，腦機接口已被明確列為重點發(fā)力方向。現在他們已經儲備了整個腦機接口產業(yè)鏈不同階段的數十個相關項目，其中優(yōu)質的種子輪項目，他們自己也會押注支持，希望通過幫助這些企業(yè)對接合適資金，成為這輪產業(yè)紅利的共享者。