中國平安“輕裝上陣”：資管業務減虧70%，科技板塊扭虧為盈

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“輕裝上陣”的中國平安，為主業騰挪出更多資源、拓展增長空間。

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作者 | 曹媛

編輯 |孫超逸 肖嘉

排版 | 張舒惠

3月26日，中國平安保險（集團）股份有限公司（2318.HK、601318.SH）公布2025年業績報告。3月27日上午，平安董事長馬明哲攜一眾高管召開2025年度業績發布會.

在保險業周期性回暖背景下，平安核心財務指標均實現正增長：如營運利潤同比增長10.3%，扣非凈利潤大增22.5%，凈資產首破萬億為險企首家等。

這一業績表現并不令人意外。更值得關注的是，平安風險逐漸出清，其資管業務大幅減虧70%；戰略上聚焦主業，其四家科技子公司2025年完成并表，金融賦能業務板塊（原科技板塊）實現扭虧為盈。

“輕裝上陣”的中國平安，能為主業騰挪出更多資源、拓展增長空間。

圖片來源：平安2025年財報

“輕裝上陣”：資產業務減虧、科技扭虧為盈

中國平安的“輕裝上陣”，首先體現在其資產管理業務大幅減虧：歸母營運利潤虧損38億元，減虧68%。

“集團資產管理業務同比減虧70%，得益于良好的信用風險管理水平和審慎的風險撥備，公司的發展將越來越穩健。”中國平安副總經理、首席財務官付欣在業績發布會上說道。

中國平安主要通過平安證券、平安信托、平安融資租賃和平安資產管理等公司經營資產管理業務。截至2025年末，資產管理規模超8.8萬億元。

在此之前，平安資產管理業務已連續虧損，拖累其整體利潤表現，但虧損持續收窄。2024年，資產管理業務凈利潤虧損達111.14億元，2023年虧損195.22億元。

目前，平安資管業務風險正日益出清。據國金證券分析，2018年至2021年，中國平安階段性加大不動產投資布局。但受房地產行業周期調整影響，其先后經歷了華夏幸福、中國金茂的減值，及資產管理板塊的子公司投資的資產減值壓力增加。

“當前房價環比跌幅收窄，且平安已連續幾年計提了大量減值，預計地產相關風險總體已進入出清后期階段，后續減值規模有望逐步收斂，對利潤端的擾動將顯著減弱。”國金證券分析稱。

另外，中國平安的“輕裝上陣”，還體現在金融賦能板塊（原科技板塊）實現利潤正增長，由虧損0.3億元轉為盈利2.49億元。

長期以來，平安集團借助陸金所、金融壹賬通、平安健康、汽車之家等成員公司經營科技業務，但近年來，其科技成員公司變動劇烈，也體現出平安集團對科技板塊的定位變化。

自2024年起，中國平安開始對陸金所控股、金融壹賬通、平安好醫生、平安醫保科技等科技公司進行并表，并已于2025年完成；2025年中國平安還出售了汽車之家（ATHM）。

這一系列動作也能看出平安的科技戰略變化：從“孵化科技獨角獸、打造新增長極”到“科技業務與主業深入協同”，這是一個逐漸回歸、聚焦主業的過程。

目前，平安科技賦能板塊逐漸走上增長軌道，如2025年，平安健康實現營業收入54.68億元，凈利潤3.80億元。

保險主業穩健，綜合投資收益率創近年新高

“輕裝上陣”的中國平安，核心主業保持穩健增長。

付欣用“全面向好、高值增長、戰略深化、服務創新”四大關鍵詞總結平安年度業績：2025年，平安歸屬于母公司股東的營運利潤1344.15億元，同比增長10.3%；歸屬于母公司股東的扣非凈利潤1437.73億元，同比增長22.5%。

先看平安核心主業，壽險及健康險新業務價值368.97億元，同比增長29.3%；新業務價值率28.5%，同比上升5.8個百分點。

從渠道貢獻看，代理人渠道仍為“基本盤”，但銀保渠道拉動絕對增長。2025年，平安代理人渠道新業務價值同比增長10.4%，人均新業務價值同比增長17.2%。

銀保渠道新業務價值同比增長138.0%。其中，平安銀行銀保渠道“增勢迅猛”：其新業務價值5年復合年均增長率（CAGR）為44%，平安銀行銀保渠道人均產能超頭部外資險企約10倍，月人均保費30萬/年；月活網均保費為150萬/月；期交保費增速為117%。

“中國平安不再只依賴個險渠道，而是多渠道并行。有個險渠道、有高增長的銀保渠道、有社區金融渠道，這些渠道的高質量發展都是公司未來可持續增長的關鍵支撐。”付欣表示。

再看財產險業務，2025年，平安產險原保費收入3431.68億元，增長6.6%；綜合成本率（COR）96.8%，優化1.5個百分點。

值得注意的是，其新能源車保費收入同比提升39.0%，實現承保盈利。目前，業內僅少數險企實現新能源車承保盈利，如比亞迪財險。

投資方面，截至2025年末，中國平安保險資金投資組合規模約為6.49萬億元，較2024年末增長約13.2%。

其綜合投資收益率為近五年最高。2025年，平安保險資金投資組合實現綜合投資收益率6.3%，同比上升0.5個百分點。

另外，在公司會計分類下，中國平安57%的股票分類為FVTOCI（5413億元），貢獻稅前浮盈超900億，不計入利潤，這直接增厚了平安的凈資產，也為其未來發展、可持續的利潤釋放以及未來穩健分紅打下基礎。

面對資本市場的波動，據中國平安聯席首席執行官郭曉濤介紹，平安集團投資遵循“久期、成本、產品、經濟周期、監管要求”五大匹配原則。

“平安集團今年核心投資思路是‘在不確定性中尋找確定性’，錨定新質生產力、基礎設施發展、醫療健康養老、高股息與金融強國、健康中國等國家經濟發展方向，作為長期資產配置的核心指引。”郭曉濤說。