妙可藍多，逆勢上揚

3月24日，國內奶酪行業龍頭妙可藍多披露2025年年度報告。2025年，妙可藍多重回雙位數增長，盈利質量大幅提升。報告期內，妙可藍多聚焦奶酪主業，深耕再制奶酪、布局天然奶酪，同時發力C端產品創新與B端市場拓展，形成“C端+B端”協同格局，雙品牌布局與完善的產品矩陣推動業務穩步增長。

而面對奶酪行業轉型機遇與市場競爭挑戰，妙可藍多展現清晰布局，將憑借“13434戰略”，以生態型奶酪企業為發展邏輯，聚焦核心品類、拓展產品體系，有望持續鞏固行業龍頭地位，為沖刺百億目標提供持續動能。

核心指標逐季向好

資本市場對業績復蘇給予積極反饋，2025年妙可藍多多次因業績、奶酪業務增長等利好漲停，反映出市場對公司發展前景的認可。

2025年，妙可藍多實現營收與利潤雙重復蘇，核心財務指標逐季優化，盈利質量大幅提升，展現強勁經營韌性。

財報數據顯示，營收端，妙可藍多2025年全年營業收入56.33億元，同比增長16.29%，重回雙位數增長區間，且呈現逐季加速態勢，四個季度收入增速分別為6.3%、9.6%、14.2%和34.1%，反映出經營狀況持續改善與市場需求穩步釋放。這一態勢與行業復蘇節奏契合，2025年國內奶酪品類銷售復蘇、滲透率上升，為妙可藍多整體業務增長提供了良好行業環境。

利潤端表現同樣亮眼。財報顯示，全年實現歸母凈利潤1.18億元，同比增長4.29%，基本每股收益0.24元；扣非歸母凈利潤1.6億元，同比大增235.9%，核心盈利能力顯著釋放。據悉，歸母凈利潤增速偏低，主要受此前投資的私募基金債務違約損失約1.1億元拖累，剔除該非經常性損益后，核心盈利水平大幅提升。

核心財務指標進一步印證經營質量提升。盈利能力方面，奶酪業務毛利率維持33.81%的較高水平，貿易業務和液態奶業務毛利率分別同比增加1.30及1.31個百分點，整體盈利效率持續優化。現金流方面，2025年前三季度經營活動現金流凈額達4.85億元，為研發、產能擴張和渠道布局提供堅實資金支撐；截至9月末，公司資產合計84.66億元，股東權益合計46.22億元，資產結構穩健，抗風險能力較強。

多品類協同發展

2025年，妙可藍多聚焦核心優勢，將資源向高附加值奶酪業務傾斜，同時推動B端業務穩步提升，形成以奶酪為主導、多品類協同的經營格局，為業績增長提供多元支撐。

相關數據顯示，2019年-2024年我國奶酪零售額從79.05億元增至93.74億元，同期CAGR為3.5%，奶酪市場具備挖潛空間。

在此背景下，妙可藍多加速奶酪產品創新，既深耕再制奶酪、鞏固兒童奶酪棒核心優勢，也積極布局天然奶酪，推動產品向高端化、多元化升級。

產品創新與場景拓展是奶酪業務增長的重要動力。產品端，妙可藍多圍繞健康化、便捷化、功能化趨勢推新，覆蓋各消費群體。報告期內，在C端，妙可藍多圍繞全年齡段人群，以“奶酪休閑”以及“奶酪功能性產品”為核心方向，形成了棒、杯、盒、脆等系列產品形態，其中奶酪小三角、奶酪堅果脆、奶酪小金袋等創新產品受到消費者青睞，市場反響熱烈。而對于傳統功能性如奶酪棒、芝士片等，妙可藍多推出奶酪小丸子等新形態單品，適配成人休閑、加餐等場景。

與此同時，妙可藍多加速布局餐飲B端市場，多措并舉推動B端業務提質增效，成為奶酪業務增長的重要支撐。

瞄向B端市場，妙可藍多已形成妙可藍多+愛氏晨曦雙品牌協同格局，持續深化B端客戶對專業奶酪的品牌認知，強化專業乳品服務商形象。在B端產品矩陣擴容上，妙可藍多推出適配西餐、甜點、飲品、中點等多賽道的產品，涵蓋原制奶油芝士、馬斯卡彭奶酪、精制馬蘇里拉等產品，滿足餐飲客戶多樣化、定制化需求。

在業內人士看來，借助新茶飲、現制咖啡興起的行業機遇，妙可藍多持續拓寬奶酪在餐飲場景的應用邊界，推動B端業務實現快速增長。“C端+B端”的協同發展不僅豐富收入來源，也降低了單一業務波動的影響，增強抗風險能力。

聚焦長期發展

2025年，中國奶酪行業正從價格戰向高質量發展轉型，妙可藍多作為龍頭企業，既面臨消費升級、政策支持的機遇，也面臨競爭加劇、原料價格波動等挑戰，通過明確戰略布局，夯實長期發展基礎。

行業機遇方面，國內奶酪市場增長潛力巨大。全球乳品銷售中奶酪占比約31%，而中國僅為2%，提升空間廣闊。隨著消費升級、乳制品認知提升及西式餐飲普及，奶酪需求將持續釋放。

行業競爭格局優化也帶來機遇。2023年奶酪行業進入深度調整期，2025年逐步走出價格戰，競爭轉向系統性競爭。目前妙可藍多等本土企業通過本土化、渠道下沉和營銷創新快速追趕外資品牌，龍頭地位持續提升。在2025年6月23日接受機構調研時，妙可藍多曾透露，公司奶酪整體市占率已提升至39%以上。

同時，妙可藍多也面臨行業競爭日益激烈的現實背景，傳統乳企與新興品牌同臺競技，對企業奶源控制、研發創新、全渠道運營等能力提出更高要求；上游原料受國內奶源質量提升與進口乳清粉價格波動影響，可能增加生產成本。在消費者端，當前，消費者奶酪知識普及度不足，消費者教育仍需持續投入。

面對機遇與挑戰，妙可藍多在今年3月面向未來五年的“13434戰略”，聚焦奶酪、乳脂和乳清三大品類，拓展成長、膳食、運動和功能營養四大產品體系。

妙可藍多總裁蒯玉龍明確表示，奶酪在中國的發展正在進入更廣闊的“新海洋”。深耕這片新藍海，抓住新機遇，要以打造“生態型奶酪企業”為大發展的底層邏輯，以 “13434戰略”為抓手，在妙可藍多自身高效發展的同時，繼續引領整個奶酪生態的健康發展。

“從整個中國奶酪產業來看，需要從封閉走向開放，需要從更宏大的格局和更外部的視角進行自我定義，如果只聚焦于企業本身，難以實現巨大的跨越，唯有打破‘小而美’的花園，構建廣闊的森林才能‘生生不息’。”蒯玉龍表示。

業內人士認為，在行業復蘇與消費升級驅動下，妙可藍多憑借核心競爭力和清晰戰略，有望鞏固龍頭地位，實現長期高質量發展，也為奶酪行業高質量發展提供借鑒。