大通脹真的來了

3月9日，國家統計局的數據準時出爐：2月份CPI同比上漲1.3%，環比上漲1.0%，PPI環比上漲0.4%，已經走出了通脹。

就之前很多博主聊起CPI，都相對悲觀，但我應該是2月份左右就提出來了，今年CPI大概率會走出一個不錯的走勢。

我當時分析了兩個原因：

一個在于各壟斷國企的漲價效應，另一點則在于統計口徑的調整。

壟斷國企的漲價效應大家應該能感受到，就離得最近的，是三大運營商宣布的稅費上漲，基本上這稅肯定要加到消費者身上去了，對應著的，29元流量卡已經被基本退市。

而煙草行業則是在25年限制了低價煙出貨，26年不再出售10元以下的香煙，煙的價格也漲了，航空價格也是一樣，從2022年幾十塊的機票一路上漲，今年的新規直接要求航距800公里以下機票價格不低于300元，800-1500公里不低于400元，1500公里以上不低于540元。

哦對了，還有朋友反映換了新表后，水電燃氣都比以前轉得快的。

然后我們看對應的數據：

2月份服務價格環比漲了1.1%，貢獻了CPI一半以上的漲幅。其中飛機票漲31.1%，旅行社收費漲15.8%，賓館住宿漲7.3%。

大家可能下意識把這個增長當作是春節效應的影響。

但實際影響漲價的，不是春節，而是航空價格的調整，作為出行的固定成本，機票漲價。

能直接帶動飛機票和旅行社收費，所以這倆項漲的最快，而賓館住宿則沒有那么多，因為即使春節過去了，市面也已經沒有了便宜機票。

而另一塊，國家統計局規定，CPI 權數和消費品籃子原則上每 5 年進行一次基期輪換調整，而2026年恰好就是這個數據的調整節點。

今年這次調整，總得來說，就是食品的權重下降了，而居住、交通通訊、教育文化娛樂、醫療保健以及其他用品及服務權重上升了。

就這塊大家可以再聯想一下，加強了交通通訊的權重，是不是機票上漲能夠影響的CPI就更大了呢？

一邊調權重，一邊漲著價，數據是肯定能上來的。

所以我當時判斷，在壟斷行業普漲價格和統計數據口徑轉換雙重加持下，CPI數據今年必然是會向好的，這是毫無疑問的，只是看后續漲多少罷了。

而且，現在還多了一個輸入性通脹。

PPI數據里，有色金屬礦采選業環比漲7.1%，有色金屬冶煉和壓延加工業漲4.6%· （銀 + 16.9%、金 + 8.4%、鋁 + 4.2%、銅 + 3.7%），對應著大宗商品漲價，電子半導體材料漲2.8%，對應著芯片。

石油化工方面，開采 + 5.1%、精煉油 + 0.7%、有機原料 + 1.3%，要注意，這還是2月份的數據，還沒3月份開打呢，就算是這兩天局勢有所緩和，實際油價也還在一個高位。

其實這種原材料上漲給到的價格表現已經很明顯了；

手機，是全品牌官宣漲價，中低端機型漲 300–500 元，高端漲1000塊靠上。

電腦，存儲芯片全線漲價，主流筆記本 +500–1500 元，部分型號單日 +600 元。

空調，銅價破 10 萬 / 噸，主流品牌集體上調，普遍漲價3%-10%，或者直接鋁代銅。

當然，漲價了市場也不一定就買賬。

就我觀察了一下京東以往賣得很好的電腦旗艦店，從去年漲價開始，下面的評論數量就銳減了，肯定是影響銷量了，當然這種產品肯定是這樣的，電腦手機什么也不是剛需，漲價消費者當然可以不買賬。

但原油不行，因為原油這玩意一個是影響物流價格，運費一漲，所以東西都得漲，另一個是化肥價格，化肥上游就是石油化工，就原油一漲，就會帶著一起漲，大家說穿了可以不買產品，但不能不吃飯，只要你吃飯，就肯定會被化肥價格影響。

所以這也為什么每一輪石油上漲后，緊跟著的就是農產品板塊上漲，對應著的，實際這段時間的農產品板塊都在被資金埋伏了，所以大通脹實際是不可避免了。

當然，你要硬說，按照現在的失業率，怎么可能通脹起來？

這個，高失業率和高通脹率也是能同時存在的，不過結合下來就是滯漲了。

1.聯合國貿易和發展會議（UNCTAD）分析指出，能源、化肥和運輸成本的上升，以及運費和保險費用的增加，很可能會“提高食品成本，并加劇生活成本壓力，尤其是對最脆弱的人群” ，對應著的，近期市場關于農產品的板塊也拉了一波。

這里可以簡單講下梅花生物，也是我之前調研過的企業，梅花生物是典型的 “玉米成本 + 豬周期” 雙驅動標的，梅花生物就是典型的 “玉米成本 + 豬周期” 雙驅動標的，成本端是玉米，需求是豬價。

就總結下來，玉米漲價他成本高，豬肉漲價他賺的多。

按道理說，玉米現在漲價，它應該是不漲的，但今天也跑了漲停，原因很簡單，梅花生物提前囤了一波玉米，這就是加工企業的邏輯，就想賺高額利潤，只有靠囤貨，不過這種拉動，也有提前搶跑的意思。

2. 寧德時代業績超預期引爆股價 H股近三日累計漲超16%，然后對應可能就會有朋友問到比亞迪，就同樣是做電車的，比亞迪的刀片電池也這么牛掰，為什么就漲不過寧德時代呢？

其實你這么想就明白了，寧德時代的護城河，就是比亞迪造了車。

如果比亞迪不造車單純賣電池，可能早就超過寧德時代了。

3.蔚來去年Q4經營利潤12.5億，歷史上首次實現季度盈利，同時現金儲備環比增加接近百億，達到459億，不過講真，就我還是那個判斷，就新能源車在2026年，表現不會太好。

因為你去看蔚來的季度盈利，是疊加了車輛牛市+高價車爆款+成本削減等等一系列手段才達成的，就以后不會再有這個機會了，財報出，就是最好的賣點。

今天就到這。