賣方研究卷海外，有頭部券商成立全球研究團隊，出海之戰如何打？

財聯社2月27日訊（記者 王玉玲）2026年開年以來，頭部券商賣方研究出海動作頻頻。先是國泰海通引進原興業證券經濟與金融研究院聯席院長、全球首席策略分析師張憶東，未來協調研究業務跨境一體化。近日，中信建投證券組建成立全球研究團隊，并通過“全球研究團隊專職負責+各相關行業常態化支持”的方式推動研究國際化落地。記者了解到，華泰證券研究所也將在近期推進出海新動作。

在監管要求培育國際一流投行的戰略背景下，面對中資企業全球化催生的跨境研究剛需，以及資本雙向流動帶來的“外資增配”與“境內全球配置”雙重需求，國內賣方研究亟需突破同質化困境，通過出海尋找新增長極，全面提升全球研究與資產定價能力。

當前，國內賣方研究出海已形成“香港為核心、亞太為重點、全球多點突破”的格局，呈現頭部集中、梯隊分化特征。未來，賣方研究將隨券商出海步伐，向區域本土化、研究專業化深化，深度參與全球金融研究競爭。

中信建投組建全球研究團隊

馬年剛開年，又有頭部券商打出賣方出海新動作。

記者了解到，近日中信建投證券通過現有人員選拔與境內外招聘結合的方式組建成立了全球研究團隊，挑選具備國際化視野、語言能力過硬的研究員，專職負責全球標的研究覆蓋。

后續還將通過輪崗交流等多種方式充實全球研究團隊力量，加大海外標的覆蓋，助力提升員工國際化視野。未來全球研究團隊成員可結合自身覆蓋標的情況，選擇內地、中國香港或其他海外常駐工作地點。

中信建投證券研究所對記者表示，全球研究團隊的建立是配合公司國際化戰略，旨在加大全球資產研究力度，打造全球化、全產業鏈的研究覆蓋體系，系統覆蓋海外優質標的。

同樣將由全球研究團隊牽頭，以研究業務各研究團隊為基礎，推進全行業海外聯合調研以及海外策略會及行業專題會，同時由銷售團隊積極承攬特定客戶的定制化海外調研，助力提升研究團隊國際化視野和研究能力，也為公司擴大國際化布局尋求新的合作機遇。

實際上，中信建投證券早于2020年已啟動賣方研究出海，建立跨境研究業務一體化管理體系，推進香港持牌隊伍建設、搭建完整的持牌架構，確保適應內地及香港兩地監管體系的前提下面向香港客戶提供研究服務。

香港-東南亞-歐美“三步走”是行業共識

不止中信建投，華泰證券、銀河證券、中金公司、中信證券等多家券商都在積極推動兩大轉變：一是加強境內外團隊協作，實現研究產品的跨境轉化；二是從服務內資轉為拓展國際客戶，旨在為全球資金提供跨市場、一體化的研究服務。當前，國內賣方研究出海已形成“香港為核心、亞太為重點、全球多點突破”的格局，呈現頭部集中、梯隊分化特征。

張憶東此前對財聯社記者表示，他未來將協調研究業務跨境一體化，也就是推動A股研究出海，取得中國資產定價權；加強海外市場研究，助力中國資本進行海外投資。“要打造一個高質量的海外研究團隊，深度覆蓋港股、美股、日股、印度股市以及‘一帶一路’區域的重要股市。”張憶東說。

中信建投證券研究所重點布局三大核心區域：

一是香港（核心陣地），聚焦港股及中概股研究；

二是中東地區、東南亞地區（增長極），重點覆蓋沙特阿拉伯、阿聯酋、新加坡、馬來西亞、泰國、越南、印度尼西亞等市場，擬成立迪拜辦事處；

三是歐美重點節點（戰略布局），布局倫敦、紐約市場，聚焦跨境資產研究。在過往內地市場積累的中國資產優勢研究基礎上加大全球資產研究力度，系統性覆蓋并跟蹤各行業全球優質標的。

華泰證券在2025年半年報中提及，公司堅持國際化業務戰略，積極充實海外研究產品線，持續完善海外研究產品矩陣和觸達載體，進一步擴大海外研究報告和龍頭公司覆蓋范圍，多維度優化跨境研究業務布局。報告期內，集團積極開展多種形式的研究服務活動，發布研究報告 5,781 篇（含英文報告），并組織海外系列調研。

去年11月，華泰證券2026年度投資峰會上首次設立全英文東南亞分論壇。9月下旬，華泰證券與印尼主權基金Danantara、BNI證券聯合舉辦“跨越赤道的資本對話”論壇，深入印尼實體經濟一線；同期承辦的“中新跨境投融資大會”則聯動20家A股上市公司赴新加坡路演，推動中新科技產業融合。

同樣是去年11月，中金公司在舉辦2025年度投資策略會期間，同步以“對話全球·揚帆出海”為主題舉辦2025年中金公司全球經濟及行業前景研討會。聚焦中資企業出海從 “走出去” 到 “融進去” 的全球布局實踐，實現了跨國市場的聯動。

有業內人士對記者表示，賣方研究出海核心邏輯是“依托優勢、貼合需求、梯度推進”：香港作為中資出海橋頭堡，牌照完備、與境內聯動性強，適配中企跨境融資與外資增配中國資產的雙向需求，也是行業布局的共識核心；中東和東南亞依托“一帶一路”紅利，中企出海集中、資本市場潛力大，且與境內產業互補性強，投入產出比更具優勢；歐美成熟市場聚焦差異化競爭，依托頭部券商全球網絡，主攻高凈值研究需求，同步對標國際投行提升研究能力。

人才短缺是賣方出海核心短板

一般來說，海外研究一方面服務中資機構配置全球，同時服務海外機構投資中國。核心客戶群體以機構客戶為主、特色企業客戶為輔，聚焦四類：

一是QFII/RQFII及海外主權基金，核心需求是中國資產（A股、港股）研究及全球配置建議；

二是海外對沖基金、家族辦公室，側重跨境資產定價、行業景氣度及個股挖掘研究；

三是中資出海企業，聚焦當地市場政策、產業格局及跨境并購相關研究支撐；

四是本地金融機構，提供中資產業鏈及跨境金融工具相關研究合作。

其中，機構客戶是傭金收入核心來源，中資出海企業是協同業務延伸的關鍵，與“研究引流促業務轉化”的行業邏輯高度契合。

面對以上需求，人才瓶頸成為中資券商賣方出海的核心短板。“復合型國際化研究人才很短缺”，有券商分析師對記者表示，核心缺口是兼具三類能力的人才：一是精通雙語（多語），能熟練輸出英文研究報告、對接海外客戶；二是具備跨市場研究能力，既懂A股、全球股票市場，也熟悉海外市場規則、資金偏好及產業格局；三是兼具專業深度與合規意識，熟悉海外研究合規要求，同時在細分賽道有扎實的研究積累。

這類人才供給稀缺，且面臨國際投行人才競爭，同時境內外人才輪崗受簽證等因素制約，人才流動與培養難度較大，是制約研究出海質量的核心短板。

針對行業痛點，有券商呼吁監管推進執業資格互認，推動中資券商在港員工的內地資格認可以及境內券商研究人員執業資格與新加坡等核心海外市場互認，降低人才服務跨境門檻，緩解人才短缺壓力。