360億“補血”：平安人壽如何在2026“償二代”期末戰中筑墻？

在 2026 年“償二代”二期監管過渡期正式結束、保險業資本認定進入最嚴苛階段的開年，中國壽險巨頭平安人壽正通過一場籌謀已久的資本擴容，完成了其風險防御體系的最后加固。

天眼查 App 顯示，近日，中國平安人壽保險股份有限公司發生工商變更，注冊資本由 338 億人民幣增至約 360.03 億人民幣，增幅約 7%。此次 22 億元注冊資本的增加，核心歸因于 2025 年 4 月啟動的全體股東 200 億元注資計劃的最終工商落位。通過此次“補血”，中國平安對平安人壽的持股比例微升至 99.54%，進一步強化了集團對核心壽險資產的絕對管控。

1. 核心歸因：應對 2026“償二代”二期歸期考

行業內有個心照不宣的共識：2026 年是險企償付能力的“生死大限”。

• 監管紅線壓力： 隨著 2026 年過渡期結束，監管對保險公司實際資本的認定更趨嚴格。截至 2025 年 9 月末，平安人壽核心償付能力充足率為 134.52%。雖然遠高于 50% 的紅線，但在權益市場波動及長端利率下行的大環境下，這 22 億注冊資本（對應 200 億總投入）的落位，本質上是為了在“新規嚴考”下預留充足的財務彈性。
• 耐心資本的底氣： 增資后的平安人壽擁有了更雄厚的資本金去扮演“耐心資本”。2026 年 2 月 12 日，平安人壽再度舉牌中國人壽 H 股，持股比例達 10%。這種頻頻入市的底氣，正是來源于此次資本金擴充帶來的資產配置空間。

2. 拒絕共識：并非“緊急救火”，而是“新老交替”下的戰略壓艙

深度視角： 許多人將增資解讀為財務壓力，但深層歸因在于平安人壽正在經歷的一場深刻的“管理與戰略換代”。
與增資同步發生的，是平安人壽管理層的重磅調整。2026 年春節前夕，平安人壽宣布楊錚退休返聘期滿，擬卸任董事長。副董事長蔡霆（平安系統內最年輕的高管代表之一）代行職責。此次 360 億資本金的落定，實際上是為蔡霆治下的“后楊錚時代”提供了一塊最穩固的財務壓艙石，確保平安人壽在向“高質量發展”轉型過程中，不因外部金融波動而降速。

3. 深層歸因：針對 2026“好保險”定義的邏輯重構

2026 年 2 月最新的行業掃描顯示，保險競爭已從“賣保單”轉向“賣服務生態”。

• “添平安”生態圈： 楊錚在任內的最后一次重磅發布是“添平安”解決方案。這 200 億資金流向，除了補充資本充足率，相當一部分被投向了平安近年來深耕的“保險+養老”、“保險+健康”醫養生態。
• 防御利率下行風險： 在 2026 年預定利率普遍下調、產品向分紅險轉型的背景下，更厚的資本金意味著更強的抗風險利差損能力。通過增資，平安人壽在 2026 年能更從容地布局長久期國債與高分紅紅利股，從而在“存量時代”維持其產品的核心收益吸引力。

這種“老將功成、資本進階、架構煥新”的態勢，折射出 2026 年中國保險業的戰略共識：在最嚴監管下，唯有最厚的資本護城河，才能承載最長情的理賠承諾。

360.03 億的數字背后，是一個二十三載壽險巨頭在“償二代”終考前的從容交卷。當蔡霆接過楊錚手中的接力棒，這份工商變更背后的信號已然破壁——在未來的“健康中國”與“耐心資本”大勢中，平安人壽正試圖利用這 7% 的資本增量，去撬動一個價值萬億的“長周期”未來。