我國成功突破封鎖！燒了408億，虧了50年，中國芯片巨頭打破壟斷

2026年2月25日，合肥大蜀山西麓的空氣還帶著寒意，長鑫科技總部大樓里卻已經有了久違的輕松。

剛剛定稿的內部財務報表擺在桌上，最關鍵的那一行數字寫得清清楚楚：全年凈利潤預計在20億到35億元之間。

對一家曾經深陷巨額虧損的存儲芯片企業來說，這不是普通的盈利，而是一道分水嶺，就在三年前，企業還在承受沉重的資金壓力。

2023年單年虧損高達192億元，三年累計虧損408.57億元，現金持續消耗，外界甚至一度懷疑它能否撐過行業低谷。

如今賬面終于轉正，這意味著企業至少站穩了腳跟，更關鍵的是資本市場的動作，就在不久前，上交所正式受理了長鑫規模高達295億元的IPO申請。

這個募資額在科創板歷史上排在第二位，放在當前半導體行業的融資環境下，本身就說明了市場對它的態度。

很多人并不意外，因為行業里都清楚，這家公司承擔的不只是商業目標，還有存儲芯片國產化的現實壓力。

長鑫的盈利，并不僅僅是企業經營改善那么簡單，它意味著中國在動態隨機存取存儲器（DRAM）領域第一次真正跑出了規模化量產并具備持續造血能力的本土企業。

如果把時間線拉長，這次盈利更像是一場五十年的接力賽中的關鍵節點，1975年，中國實驗室成功研制出第一顆1K DRAM芯片，那是一次象征意義大于產業意義的突破。

當時全球DRAM市場已經是強者林立，后來幾十年里，這條賽道被反復驗證為“高風險、高淘汰”的殘酷行業。

無數企業在周期波動中被淘汰，像奇夢達、爾必達、茂德等企業相繼退出舞臺，最終，全球市場高度集中在三星、海力士和美光三家企業手中，占據了約94%的份額。

中國長期消耗全球約40%的存儲芯片，卻在2016年之前，在先進制程DRAM領域幾乎沒有實際產出，這種供需結構的不對稱，長期壓在產業鏈上游。

轉折發生在2016年，代號“506”的項目在合肥啟動，72億美元資金投入，這在當時幾乎是一場沒有退路的決策。

沒人能保證成功，但也沒人愿意繼續缺席，長鑫從立項之初，就面對兩道難題：一是技術差距，二是專利與地緣限制。

它既要縮短與國際巨頭的制程差距，又要避免踩進專利雷區，可以說，從一開始，這家公司就不是在舒適區成長，而是在高壓環境中摸索路徑。

盈利只是階段性的成果，真正的挑戰，是如何在技術與資本都高度密集的行業里繼續走下去。

而長鑫能走到今天，并不是靠運氣，它做的第一件事，是把技術基礎打扎實，早期通過收購和整合奇夢達遺留下來的技術資料，獲得了約2.8TB的技術文檔和上千萬份工程文件。

這些資料不是成品技術，而是底層積累，它們幫助企業少走彎路，更重要的是在法律層面形成合規路徑。

福建晉華的案例已經證明，在DRAM領域，如果專利處理不清晰，很容易被卡住，長鑫從第一年開始就密集布局專利，首年申請354項，累計已超過5500項。

數量本身不是目的，而是為了在全球專利環境下建立自我保護能力，真正的難題出現在設備層面。

先進制程必須依賴EUV光刻機，而相關設備長期處于限制狀態，在無法獲取最先進設備的情況下，長鑫選擇在現有浸沒式DUV設備上反復優化，通過“多重曝光工藝”提高精度。

簡單說，就是把原本一次完成的光刻步驟拆分成多次疊加，每多一次曝光，就增加一次工藝難度，同時提高成本和良率壓力。

這種方式效率不如EUV，但它是一條可執行路徑，工程師需要在極小的誤差范圍內反復校準，每一個節點都要重新驗證。

研發強度必須提高到競爭對手的兩到三倍，才能彌補設備差距。這不是理想方案，卻是在現實約束下的解決方案。

2024年底，長鑫成功量產DDR5和LPDDR5產品，這標志著制程代差從過去動輒五到七年，縮短到幾個月級別，雖然仍存在差距，但已不再是代際鴻溝。

這種技術追趕帶來的并非輕松，而是更高的持續投入壓力，多重曝光能解決一代問題，但未來更先進的節點是否還能繼續用類似方式彌補，是個未知數。

行業規律決定，DRAM技術升級節奏不會停下，工藝、良率、成本三者之間必須取得平衡，否則規模化優勢無法形成。

長鑫能夠量產，是階段勝利，但真正的考驗，是能否在下一輪工藝迭代中繼續保持同步。

在這種技術基礎之上，市場環境的變化給了它新的機會，從2025年開始，AI服務器對高性能DRAM的需求急速上升，帶動整個存儲市場進入新一輪上行周期。

服務器內存容量持續提升，訓練與推理場景需要更高帶寬與更低延遲，市場需求擴張，為所有DRAM廠商帶來訂單增長。

長鑫在這一周期中明顯受益，2025年前三季度，公司營收達到320.84億元，第三季度同比增長148.8%。

在行業景氣疊加國產替代需求的背景下，訂單穩定性明顯增強，對國內整機廠商而言，供應鏈安全成為重要考量。

即使產品性能存在細微差距，長鑫也被納入采購清單，成為“安全第二選擇”，這種地位意味著它不再是邊緣角色，而是進入主流供應體系。

出貨量全球排名第四，市場份額在3.97%到8%區間浮動，雖然與三大巨頭相比仍有明顯差距，但已具備實質存在感。

IPO計劃募資295億元，將為后續擴產和研發提供彈藥，然而資本只是工具，不是答案，存儲行業的核心規律是周期性與高投入并存。

價格上漲時盈利迅速擴大，下行周期到來時虧損同樣迅猛，過去三年累計虧損408億元的經歷說明，現金儲備與成本控制能力同樣關鍵。

更重要的是技術方向，未來高帶寬內存、低功耗設計、先進封裝都會成為競爭焦點，設備限制是否擴大，國際環境是否變化，都可能影響節奏。

長鑫已經坐上牌桌，但牌局遠未結束，盈利讓企業獲得喘息空間，IPO帶來擴張資本，但真正決定命運的，是下一代產品能否持續跟進。

中國DRAM產業終于完成從無到有的突破，現在進入的是從有到強的階段，財報上的盈利數字，既是階段成果，也是壓力來源。

行業中盤階段比起起步階段更復雜。周期波動、技術迭代、市場博弈會同時發生，長鑫需要的不只是資金，而是長期穩定的研發體系和風險承受能力。

問題不在于是否已經成功，而在于當下一輪下行周期到來時，是否還能保持增長節奏。

參考資料