券商投行差異化競速，產業、科技、城市投行轉型各筑壁壘

財聯社2月25日訊（記者 趙昕睿）券商投行正加速跳出傳統通道化、項目化模式，向產業投行、科技投行、城市投行三大方向系統性轉型。2025年業績回顧與2026年工作方針中更是透露出券商投行轉型最新發展動向。

當前，券商投行轉型已步入深水區，不同轉型路徑的核心競爭力導向各有側重：城市投行比拼區域深耕與政府協同能力，產業投行側重產業研究與資源整合能力，科技投行則聚焦硬科技識別與科創生態構建能力。盡管路徑各異，但轉型方向均摒棄傳統“一錘子買賣”的項目制，轉向長期陪伴、深度綁定的全鏈條服務模式。

各家券商雖以自身優勢，因地制宜打造城市投行、科技投行與產業投行，但行業轉型并非單一聚焦某一方向，更多券商選擇同步發力科技投行與產業投行，以打造綜合投行為核心目標。

經梳理發現，目前券商在投行轉型路徑上呈現以下布局差異：

城市投行轉型聚焦區域深耕。頭部券商在京津冀、長三角、粵港澳等核心城市群設區域總部，中小券商則立足本省及周邊，集中力量打造屬地化服務能力。

產業投行則以賽道聚焦為核心，券商圍繞國家戰略性產業如新能源、半導體、生物醫藥、高端制造等布局，按賽道組建行業組，打造產業垂直競爭力。

券商科技投行轉型則以科創集群為導向，重點布局科創資源密集區，聯動科研院所與創投機構，不斷提升科技生態服務能力。

產業、科技、城市投行轉型各有實踐

在券商投行向產業、科技、城市三大方向轉型的進程中，各家立足自身優勢精準布局、各有側重。其中，中金公司、國聯民生證券、國信證券、國元證券、五礦證券、粵開證券、國投證券等都聚焦打造產業投行。招商證券、國金證券、愛建證券等則在科技投行上發力。

產業投行的核心邏輯，在于將投行服務嵌入產業周期。在轉型實踐中，國元證券依托安徽省科技創新策源地的優勢，緊密圍繞高端裝備制造、新能源、新材料、新一代信息技術、生物醫藥等戰略性新興產業，構建覆蓋企業全生命周期的科技金融服務體系。同時，公司還推出“科學家陪伴計劃”，從科創企業領取營業執照的初始階段便介入服務，如同老農蹲苗般，從“0”到“1”澆水施肥。

正如公司董事長沈和付所闡述的，產業投行的核心是“先懂產業，再做投行”，唯有深耕產業，才能提供精準適配的金融服務。

與國元證券聚焦區域新興產業不同，五礦證券的產業投行轉型則是在金屬礦業、新材料、新能源等垂直領域形成差異化服務模式，公司投行團隊摒棄過去“撒點式”追逐外部客戶的模式，轉向全面覆蓋集團內部所有資本運作項目，聚焦服務集團主業。

相較于產業投行，科技投行的轉型核心的是圍繞科技企業全生命周期需求，招商證券、愛建證券的實踐頗具代表性。

招商證券早在2019年便啟動“羚躍計劃”，以“金融+產業”雙輪驅動為核心，重點聚焦數智、綠色、生命科技等戰略新興領域，專門發掘培育早期優質科創企業。在金融端，公司通過旗下子公司設立專項基金，對入庫企業開展早期投資，同時提供IPO、再融資、跨境金融等定制化投行服務；產業端，則依托招商局集團資源，組織入庫企業對接產業鏈龍頭，搭建合作平臺。

愛建證券則于2025年1月3日起，正式發布“科技投行”全新品牌形象，依托股東產業資源，構建起覆蓋長三角、粵港澳和京津冀等地區的“產業診斷—資本導入—集群培育”的區域產業升級綜合解決方案，重點布局和培育具有顛覆性技術的科創項目和專精特新小巨人企業。

除了產業與科技投行，天風證券在“城市投行”領域的持續深耕，為區域化發展提供了有益參考。公司自2023年推出“城市投行”，并在以城市客戶全域服務為導向下，整合內外部全牌照業務資源，針對不同城市產業特色推出“一城一策”的定制服務，為城市客戶量身打造覆蓋產業規劃、金融招商、企業融資、綠色發展等領域的定制化綜合金融服務方案。

在服務體系創新上，天風證券還推出“六合一”菜單，即涵蓋產業規劃研究、產業論壇組織、產業基金組建、上市公司集群打造、平臺融資及增值服務等六大板塊，并深耕湖北省內服務，與11個城市深度對接。

券商曬2025年投行成績單，細分領域各展所長

開年以來，多家券商紛紛復盤2025年經營業績，投行業務成績單的背后，行業發展的兩大趨勢也愈發清晰。

頭部券商持續向綜合化、全球化發力，在科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五大領域實現全面布局，更擅長全能型打法，同時深耕境內外雙市場，依托境內外一體化管理體系，為中資企業的國際化發展提供全方位助力。

中小券商則將自身優勢聚焦于本地化服務的深度挖掘，一方面強化內部各業務條線的協同聯動，整合內外部資源提升綜合服務能力；另一方面利用屬地化服務優勢，重點布局資源密集型區域、開拓潛力市場，以點面結合的方式挖掘業務增長空間，穩步向城市投行、產業投行、科技投行轉型。

具體來看，已披露2025年投行業務成績單的券商，在不同投行細分領域各展所長、優勢各異。

中信證券2025年強化科技創新領域發展，A股與港股兩地市場均居行業領先，境內市場債券承銷規模再創新高，市場份額達6.9%，證券同業中首家實現年度承銷規模再度突破2萬億元。

中信建投2025年全力建設價值投行、新質投行、數智投行，IPO承銷規模排名市場第二；上市公司重大資產重組業務排名市場第一，交易金額排名市場第二。

中金公司2025年投行成績單立足“產業投行”這一定位，突出的是，公司2025年中資及全球汽車及出行科技行業股本承銷規模均排名第一，助力中國汽車科技企業搭建國際資本平臺。

銀河證券2025年重大資產重組和發行股份購買資產行業排名第7，同比2024年名次提升23名；股債承銷總規模行業排名第6，股權承銷規模行業排名第12，債券總承銷排名第6。境外業務來看，海外全年完成14筆IPO，IPO發行數量及規模在中資券商中位居首位。

申萬宏源新三板累計掛牌家數、定向發行次數保持行業第一；A股IPO發行排名第7；并購重組財務顧問交易規模排名第3；港股IPO保薦數量、承銷數量均排名中資券商第6.

國泰海通證券2025年投行業務多項業績排名居前，IPO承銷家數、保薦家數、過會家數、新增受理家數、港股配售家數均處于行業排名第一。再融資家數、再融資規模、公司債券承銷規模、資產支持證券承銷規模均排名行業第二。

東吳證券2025年投行主要業務穩中有進。在服務本土方面，公司江蘇及蘇州地區A股IPO過會數量則排名第一。此外，公司夯實新三板業務優勢，持續督導新三板愜意共268家，行業排名第三；全年完成新三板掛牌數量17家，行業排名第6；完成新三板定向發行8次，排名第4.

天風證券投行委2025年實現營收綜合收益超額完成年度經營目標。在承銷規模方面，天風證券債券承銷規模近1200億元。特別是在產業化轉型方面，天風證券在首發主體獨主承銷、區縣級主體承銷等多個維度位居全國第一。同時，持續深耕湖北戰略，在武漢、襄陽、十堰等多個試點城市開展業務，簽約項目共計7個，“城市投行”已見成效。

紅塔證券投行持續鞏固在云南省內形成的業務優勢，2025年度可交債承銷數量和金額躍升行業第一，并完成南京證券50億元定增和中泰證券60億元定增等多個大型金融機構再融資項目。

券商2026年投行部署有何看點？

券商2026年工作部署也透露著投行業務新動向。為把握好一季度開局的關鍵階段，部分券商投行業務部門在1月便發力，對一季度工作進行了重點部署。

天風證券今年將全力推動重點項目的發行上市，同時積極把握港股IPO風口，加強與天風國際的跨境業務聯動。深耕本土市場、增強人才隊伍建設也成為2026年工作重點部署。

財達證券在分解2026年度投行業務目標時，提出要鍛造財達投行特色化、差異化競爭力，聚焦客戶綜合服務平臺建設、投研支撐強化、全業務協同發展三大方向，全力打造精品投行、特色投行、產業投行。

公司明確要搶抓城投轉型機遇，深化省內本土化布局，協同省外分公司擴大影響，同時健全管培生輪崗及跨部門掛職機制，推動干部隊伍年輕化、專業化。加快推進北京業務中心建設，提升全國核心區域業務輻射能力。

國金證券則表明，將新一代信息技術、生物技術、新能源、高端裝備等戰略新興產業以及人工智能、低空經濟等前沿科技領域作為項目開發重心。隨著資本市場政策持續傾斜，未來將鞏固在“硬科技”領域的市場份額。

除已披露2026年投行業務規劃的券商外，在政策導向支持，IPO市場預期回暖背景下，券商投行轉型成效將是市場持續關注焦點。