雪崩開始的初期？激進投資者進一步警告美國私募信貸風(fēng)險

財聯(lián)社2月25日訊（編輯 馬蘭）上周藍(lán)鸮資本（Blue Owl）宣布暫停旗下OBDC II基金的贖回，并出售部分基金資產(chǎn)以向投資者返還現(xiàn)金。這一消息引發(fā)了市場的廣泛擔(dān)憂，有分析師認(rèn)為這可能暴露出美國私人信貸行業(yè)的深層危機。

激進投資者Boaz Weinstein是最新發(fā)出警告的人士。這位Saba資管公司的創(chuàng)始人周二在一場投資大會上表示，市場現(xiàn)在正處于雪球開始滾落的早期階段，只需要一個雪球滾落，危機就開始了，而藍(lán)鸮就是那個雪球。

藍(lán)鸮的交易一方面反映出美國1.8萬億美元規(guī)模的私募信貸行業(yè)的風(fēng)險，另一方面也與人工智能過度支出有關(guān)。私人信貸在過去一年中成為人工智能行業(yè)融資的關(guān)鍵參與者，而人工智能已被越來越多的投資者懷疑存在泡沫。

Weinstein此前表示，私人信貸曾被吹捧為金融天堂，可以在上漲的市場中輕松獲得兩位數(shù)的回報，但那個時代正在迅速結(jié)束。人工智能帶來顛覆性影響的擔(dān)憂不會很快消失。

但他也指出，市場出現(xiàn)錯位，一些信貸資產(chǎn)目前交易價格處于歷史高位，而相關(guān)的股票和基金結(jié)構(gòu)卻大幅折讓。他正領(lǐng)導(dǎo)Saba收購OBDC II的股份，并對藍(lán)鸮的其他基金發(fā)出現(xiàn)金收購要約，交易價格預(yù)計比凈資產(chǎn)價值低20%至35%。

人工智能泡沫

藍(lán)鸮在投資數(shù)據(jù)中心的熱潮中一直處于領(lǐng)先地位。該公司在2025年初以10億美元收購了數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施基金IPI Partners，從而獲得了大型數(shù)據(jù)中心運營商Stack Infrastructure的控制權(quán)。

隨后，該公司又與卡塔爾投資局達(dá)成協(xié)議，將創(chuàng)建一個永久性的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施平臺。藍(lán)鸮還與甲骨文、OpenAI、Meta、CoreWeave等公司合作了數(shù)個大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的融資項目。

但人工智能數(shù)據(jù)中心項目現(xiàn)在正因快速擴張和高息債務(wù)而陷入質(zhì)疑，這也導(dǎo)致藍(lán)鸮近月來頻頻遭到貸款機構(gòu)的拒絕。業(yè)內(nèi)人士透露，藍(lán)鸮目前的困境部分原因在于貸款人和投資者越來越謹(jǐn)慎，不愿對信用評級不高的人工智能企業(yè)承擔(dān)大量風(fēng)險敞口。

而藍(lán)鸮面向散戶的特性進一步放大了問題，因為該公司很容易受到投資者恐慌性拋售的影響。晨星公司高級主管Mara Dobrescu表示，這是一個典型的資產(chǎn)負(fù)債錯配問題，私募基金應(yīng)該尋求有經(jīng)濟能力長期持有而無需收回資金的投資者。

藍(lán)鸮的困境同樣也造成了美股市場的波動。盛寶銀行市場分析師Neil Wilson指出，投資者目前考慮的三個主要問題分別是人工智能對科技領(lǐng)域的影響，美國關(guān)稅亂局以及藍(lán)鸮交易在私人信貸市場的余波。

他分析稱，美國私募股權(quán)集團如黑石集團等，一直是軟件股票的買家，但由于市場擔(dān)憂軟件貸款風(fēng)險敞口，以及上周藍(lán)鸮宣布停止贖回并出售直接貸款，導(dǎo)致一些私募股權(quán)公司的股票跌幅居前。