AI資本開支持續超預期，關注通信ETF（515880）

AI資本開支持續超預期，熱點催化不斷，應用端落地兌現有望加速，我們認為AI的高景氣或將延續，投資者或可關注通信ETF（515880）、半導體設備ETF（159516）、科創人工智能ETF（589110）等產品。

春節前后，全球AI大模型迭代更新頻繁，熱點催化不斷。海外Anthropic推出Claude Sonnet 4.6，在編程、計算機使用、長上下文推理、Agent規劃、知識工作和設計工作上全面進化；谷歌發布新一代旗艦模型Gemini 3.1 Pro，復雜任務處理大幅提升。

國內智譜AI正式發布下一代基礎模型GLM-5，在技術架構、性能、實際應用等方面實現突破，在多個任務測試中位列開源模型第一；MiniMax發布旗艦編程模型M2.5，定位為全球首個為Agent場景原生設計的生產級模型；阿里發布Qwen3.5-Plus，性能媲美頂級閉源模型。

我們看到，大模型的頭部企業已逐漸走出差異化競爭路線，而智譜等企業在發布新模型的同時提價，說明增長可能正逐步由“跑馬圈地”進入“為高質量付費”的新階段，這將有利于這些企業長期的盈利改善。

此外，從資本開支來看，海外云廠商25年實際數據及26年指引均超出市場預期，體現對AI基礎設施的需求依舊旺盛，利好上游相關企業。2025年海外四大科技公司合計支出4100億美元，同比增長67%；2026年谷歌、亞馬遜、Meta的資本開支指引均遠超市場預期。最后，在科技競爭及政策支持的背景下，我們長期看好AI基礎設施領域的國產替代機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。