theCUBE Pod：內存瓶頸、AI泡沫持續與ROI清算年

人工智能支出熱潮已達到這樣的程度：一家沒有實際產品的公司就能籌集到十億美元，但投資者今年正在尋求投資回報。

theCUBE的專家認為，2026年是企業ROI的關鍵年。OpenAI Group PBC剛剛達到8500億美元估值，World Labs Inc.為其物理AI模型籌集了十億美元。如此大規模的融資輪次給投資者和AI公司帶來了回報價值的壓力。

"現在有了合伙資金，"theCUBE Research執行分析師John Furrier解釋道。"這是一級資本市場行動。這是我們實時看到的情況。這是影響風險投資資產類別的資本市場動態，因為融資輪次太大，他們實際上根本無法部署風險投資，因為他們知道無法按比例分配。這就是為什么這些特殊目的投資工具到處涌現的原因。"

在theCUBE Pod的最新一期節目中，Furrier和theCUBE Research首席分析師Dave Vellante討論了為什么內存是AI的制約因素。他們還深入探討了對2026年的預測，包括AI將如何影響軟件即服務和電信運營商的未來。

AI成長痛苦：內存瓶頸與SaaS擔憂

內存芯片是AI系統的新瓶頸，據Furrier說，這正在創造一個內存超級周期。典型的AI服務器使用的內存大約是傳統服務器的八倍，這意味著內存支出將增加，在兩年內可能增加多達五倍。

"我只知道AI的泡沫非常高，"Furrier說。"你面臨內存短缺。這就是AI洪流發生的地方。問題是：這是基礎的裂縫還是現實？內存芯片是新石油嗎？AI瓶頸與內存帶寬相關。我們在英偉達身上看到了這一點。在英偉達GTC上我們會聽到更多相關消息。"

盡管投資者擔心AI支出熱潮的可行性，但他們更擔心AI會殺死SaaS公司。然而，根據行業專家的說法，情況并不像華爾街認為的那么糟糕。

Furrier將SaaS的未來比作iPod和iPhone：史蒂夫·喬布斯開發了iPhone，知道它會讓iPod過時，但要在競爭對手之前做到這一點。同樣的策略可能在頂級SaaS公司將AI融入其產品時發揮作用。

"企業SaaS公司，商業軟件公司與采用SaaS模式的安全公司非常不同，"Vellante說。"如果你能將AI融入產品，其次，展示它對你的業務是增量的，可以取代基于席位的許可，第三，如果你能做更多的業務量，因為你在擴展...那么這些軟件公司在這些水平上將被低估。"

AI支出熱潮背后的原因及其能否兌現

根據theCUBE Research，AI今年正在進入企業生產力階段。OpenAI押注擁有AI的水平控制平面，將繼續與采用垂直集成方法的Anthropic競爭。明顯的贏家仍然是英偉達，它正在吞噬所有企業AI支出。

"無論如何，都是英偉達，"Vellante說。"我想如果整個事情崩潰，你不再需要GPU，英偉達就不會贏，但我看不到這種情況發生，特別是因為他們將繼續降低每個Token的成本。所以黃仁勛定律——買更多，賺更多或省更多——仍在發揮作用，除非整個事情是胡說八道，我不認為是這樣。"

2026年的另一個問題是電信運營商是否會利用AI。Furrier認為，電信運營商有潛力接管AI系統的連接部分，但如果他們行動不夠快，Starlink Services LLC或其他競爭者可能會介入。

"這關乎文化和執行，"Furrier說。"一切都已就位。巨大的力量在那里，能源在那里，他們有連接性，每座塔臺，網絡交換機。問題是，'他們會利用它嗎？'這將是文化性的。如果他們不這樣做，像埃隆·馬斯克或具有太空戰略的AWS這樣的人將帶著連接層進入，讓它變得更好。"

3月2日開始的MWC 2026將深入了解下一代連接性的樣子。此外，本周開始計算AI在2026年的影響，因為英偉達、Salesforce、戴爾、Workday、惠普和Coreweave將報告收益。

"到六月，你將開始在沃爾瑪和摩根大通等大型企業集團的損益表中看到一些真正的企業ROI，"Vellante說。"我們將開始看到這些公司的生產力，我認為這就是將AI交易帶回來的原因，但現在我們正處于輪換中。這是好事。"

Q&A

Q1：什么是AI內存瓶頸問題？

A：AI系統面臨嚴重的內存芯片短缺問題。典型的AI服務器使用的內存大約是傳統服務器的八倍，導致內存支出在兩年內可能增加五倍，形成內存超級周期，成為制約AI發展的關鍵瓶頸。

Q2：AI會對SaaS軟件公司造成什么影響？

A：雖然投資者擔心AI會殺死SaaS公司，但專家認為情況并非如此糟糕。頂級SaaS公司可以將AI融入產品，展示增量業務價值，取代基于席位的許可模式，通過擴展業務實現更大價值。

Q3：2026年AI企業投資回報何時會顯現？

A：專家預測到2026年6月，將在沃爾瑪和摩根大通等大型企業集團的損益表中看到真正的企業ROI。AI正進入企業生產力階段，這些公司的生產力提升將帶動AI投資回報的實現。