上海
AI正在把內容生產推向工業化，最先被點燃的賽道之一是AI漫劇。浙商證券認為，漫劇正從短劇的邊緣試驗，升級為具備獨立商業模式的藍海，有望誕生下一輪現象級風口。
據浙商證券2月23日AI漫劇深度報告，2025年抖音上線漫劇約6.09萬部，全年播放量超過700億，投流熱度在2025年12月升至抖音大盤日耗破2000萬元。2025年市場規模預計突破200億元。
供給側的關鍵變量來自大模型迭代。字節旗下Seedance 2.0與快手可靈3.0在2月更新，主打多模態輸入與生成、編輯一體化，平臺正加速把AI工具嵌入分發與變現閉環。
商業端的壓力也在同步顯現。純付費漫劇ROI已下滑至1.1，僅Top5廠商可實現ROI1.2以上，在推流成本高企與內容同質化下，行業可能更快轉向免費化與IP多層變現。
市場起量：播放與投流把漫劇推上臺前
抖音仍是最強增量池。報告稱，《斬仙臺下，我震驚了諸神》累計播放量超過10億，抖音大盤投流日耗突破2000萬元，漫劇從“試水內容”轉向可規模化投放的商品形態。
微信生態同樣在放量。2025年微信生態漫劇上架數量同比增長3380%。據浙商證券引用七麥數據，近30天紅果免費漫劇日均下載約89萬次，書旗約20萬次，騰訊動漫約11萬次。
商業模式趨同，主打“免費刷劇”獲客，再通過劇集內置廣告、應用內引流至電商等場域，以及付費劇集抽成等方式實現變現，平臺入口之爭進一步前移。
AI降本提效：制作走向“一鍵生成”，ROI被放大
巨量引擎披露，AI讓生產環節縮短三分之一，生產效率提升80%以上，生產成本降低70%以上，約60%的漫劇生產者已使用AI，覆蓋劇本、分鏡、上色動效、配音剪輯等環節。
《斬仙臺》被視為工業化樣本。報告稱，該劇全長164分鐘，12人團隊30天完成，上線登上紅果動態榜No.1，截至1月底播放量1億以上，錄得ROI110以上，用戶留存率75%。
浙商證券認為，隨著模型效果更可控、供給端產能跟進，AI漫劇成本仍有下行空間，內容生產將從人力密集轉向技術密集，爆款復制的技術底座正在形成。
平臺扶持加碼：從工具到流量分成，巨頭加速“閉環”
自2025年10月以來，字節、快手、騰訊視頻、芒果、愛奇藝等密集推出扶持政策，組合拳主要落在分成、AI工具、開放IP素材庫與流量分發四類資源上。
字節“辰星計劃”對單部作品給出最高500萬元保底，并提供“即夢”AI工具與番茄小說IP。快手“靈感·新紀元AIGC創投計劃2.0”則以現金加流量獎勵拉動機構和個人入場。
官方層面也在入場。央視頻1月7日發布2026年精品節目片單，宣布推出《中國AI漫劇大會》和《CMG首屆中國AI漫劇之夜》，并計劃上線《山海經之破混沌記》。
頭部集中加劇：提示詞與編導經驗成為“新護城河”
流量正向頭部快速集中。據浙商證券引用DataEye，2025年全年漫劇播放量643.32億次，Top20廠商貢獻206.04億次，占比32.03%，頭部公司獲得市場絕大多數流量與收益。
護城河來自“提示詞工程”與影視編導能力。報告指出，復雜制作對提示詞設計要求極高，頭部企業更易吸引提示詞工程人才，也更熟悉分鏡與敘事方法，成品質量更穩定。
盈利端的分化同步擴大。當前純付費漫劇ROI已降至1.1，僅Top5廠商可實現ROI1.2以上，在推流成本高企與同質化壓力下，廠商可能更快擁抱免費模式，轉向廣告、分銷等變現。
IP驅動變現升級：周邊與聯名開始兌現“后鏈路”
浙商證券認為，漫劇商業化路徑正從單一分賬升級為以IP為核心的多層級變現結構，IP從內容來源升級為連接內容消費、商業轉化與長期價值的樞紐。
成熟IP降低冷啟動難度。報告稱，近半年爆款漫劇中，60%以上來自爆款IP改編，漫劇也在劇情高潮節點引導用戶進入消費場域，提升對衍生品和IP產品的付費意愿。
案例顯示后鏈路開始被系統性釋放。IF果酒?《有山靈》聯名產品上線兩周GMV破200萬元，銷量破3萬單，《王藍莓的幸福生活》實現漫劇IP游戲化，周邊與聯名成為新變量。
出海窗口打開：短劇已驗證付費，漫劇供給仍稀缺
海外市場的參照來自短劇。浙商證券數據顯示，2025年海外短劇App下載18.55億次，同比增長超過300%，市場規模達到40億美元，2026年有望突破50億美元。
中企在變現端占據主導。2025年海外短劇市場內購收入22.79億美元，同比增長129%，其中中企出海短劇App內購收入約21.63億美元，占比94.93%。
AI爆款方法論已在海外驗證。《After Divorce: My Five Brothers Paved My Way to the Billionaire Throne》和《The Billionaire‘s Return》在2025年成為爆款，后者連續兩周登頂DataEye海外短劇周榜。
但漫劇仍處早期。報告稱，當前海外Top10短劇App僅3家推出漫劇分區或上線漫劇，國內頭部廠商的制作、投放與IP運營經驗，具備向海外復制的空間。
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