最近,美國公布兩大關鍵數據,降息預期升溫。
第一大關鍵數據,美國經濟放緩,2025年第四季度實際GDP年化初值環比增長1.4%,第三季度終值為4.4%,大幅回落,主因是政府支出和出口轉為下降,消費者支出增速放緩。
第二大關鍵數據,美國物價回落,1月整體CPI同比上漲2.4%,比2025年12月的2.7%大回落0.3個百分點,創下近期通脹新低。
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數據公布后,交易員對美聯儲6月實施降息的概率預期大幅攀升至83%(此前為49.9%)。
白宮國家經濟委員會主任哈塞特近期表示,美聯儲還有很大的降息空間。
特朗普平均每個月至少三次提及降息:“美國的利率應該是世界上最低的”,美聯儲主席人選凱文·沃什“只需要降低利率就行了”,”強美元損害美國”。
據此判斷,2026年美聯儲降息放水將超預期,特朗普正推行“降息+弱美元”戰略,目標降低債務負擔,吸引制造業回流。
截至2026年2月,美國債務規模38.7萬億美元,過去15年,以年均7.2%的速度高速增長,遠超2%的GDP實際增速。2025財年(2024年10月1日-2025年9月30日)凈利息支出約為9700億美元,凈利息支出占GDP比重約為 3.2%。債務壓頂,去年因為預算問題美國政府一度停擺。
特朗普試圖通過降息放水,實現債務貨幣化,與關稅不同,這相當于向全球收鑄幣稅。他在第一個任期就推出過“無上限QE(量化寬松)”,導致了后面的高通脹。過去這些年,幾輪量化寬松下來,美聯儲資產負債表規模從2008年初的9222億美元飆升到2026年2月的6.6萬億美元,18年擴張了7.2倍。
在“降息+弱美元”的大背景下,疊加AI對大宗商品需求暴增,全球不僅在去美元化,還在去貨幣化,貴金屬、銅、稀有金屬、碳酸鋰、芯片等實物資產價格大漲,全球市場包括歐美和亞洲均創新高,這相當于貨幣的購買力大幅貶值。
責編:金怡杉 | 審核:李震 | 監審:古箏
(來源:澤平宏觀)
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