港股通機制規(guī)則科普，匯添富港股通科技精選混合發(fā)起式C(025545)投資范圍說明！

一、核心視角：港股通 vs. QDII——兩大出海渠道的差異化定位

內地投資者投資港股主要有兩條路徑：港股通與QDII（合格境內機構投資者）。那什么是港股通和QDII呢？

港股通是內地與香港股票市場的交易互聯互通機制。投資者通過境內A股賬戶，即可直接買賣規(guī)定范圍內的港股。訂單實時路由至香港市場，資金在境內結算，全程使用人民幣。

QDII是合格境內機構投資者機制。投資者申購基金份額，由基金管理人在外管局批準的額度內，統(tǒng)一換匯后投資于境外市場。投資者持有的是一籃子境外資產組合，贖回款到賬需等待境外資金回籠。

兩者的底層邏輯不同，決定了基金運作方式的本質差異。

對比維度港股通QDII基金（合格境內機構投資者）參與方式投資者直接通過滬/深交易所賬戶買賣港股通標的股票。投資者申購基金份額，由基金管理人代理進行海外投資。投資范圍僅限于港股通標的股票。全球市場，包括美股、歐股、港股、債券、REITs、商品等多元資產。交易時間投資端：僅在內地與香港市場同時開放且滿足結算安排的工作日可交易。投資端：跟隨海外市場交易日；申贖端：按內地交易日辦理，但贖回款到賬需等待境外資金結算。資金效率賣出股票所得資金：T+0日可用（可繼續(xù)買入港股或A股），T+2日可取（人民幣）。贖回款到賬時間：通常為T+4至T+10日，具體取決于投資市場（港股類QDII較快，歐美市場較慢）。換匯與匯率風險匯率風險顯性。投資者用人民幣交易，買賣時按實時匯率結算，需承擔換匯點差，匯率波動直接影響交易成本。匯率風險隱性。投資者用人民幣申贖，基金內部統(tǒng)一換匯，匯率波動體現在每日公布的基金凈值中。額度限制無總額度限制，但設有每日凈買入額度（滬港通、深港通各420億元人民幣）。基金公司受限于外管局批準的總額度，若額度用罄可能導致基金暫停申購。投資門檻開通港股通權限需滿足證券賬戶資產50萬元人民幣的門檻。起投門檻低，通常為1元或10元，適合普通投資者。

二、人民幣結算機制：匯率波動的雙重影響

匯添富港股通科技精選混合發(fā)起式C(025545）的投資者使用人民幣進行申購贖回，但在基金運作層面，涉及兩個關鍵環(huán)節(jié)的結算規(guī)則：

交易環(huán)節(jié)的實時換匯。 通過港股通買賣股票時，訂單雖以港幣報價，但系統(tǒng)會按實時匯率換算成人民幣進行資金扣劃。這意味著基金資產始終以人民幣計價，無需預留換匯時間窗口。

凈值計算的匯率敏感性。 根據基金合同第十二部分“基金資產估值”的明確規(guī)定，估值計算中涉及港幣對人民幣匯率的，以“當日中國人民銀行或其授權機構公布的人民幣匯率的中間價”為準。這意味著基金份額凈值同時反映兩個維度的變化：一是持倉股票的價格波動，二是港幣兌人民幣的匯率波動。當港幣升值時，即便股票價格不變，基金凈值也會相應提升——這構成了港股通基金特有的“匯率風險收益特征”，招募說明書中將其列為重要風險提示事項。

三、投資范圍界定：三重約束下的精選池

根據基金《更新招募說明書（2026年2月13日更新）》相關內容，該基金的投資范圍受到三重剛性約束，這一定位使其成為純度極高的港股科技配置工具：

第一重：股票總倉位約束。 基金股票資產占基金資產的比例不低于60%，確保其作為混合型基金的權益屬性。這意味著無論市場環(huán)境如何，基金必須保持較高權益?zhèn)}位，體現其長期配置科技板塊的戰(zhàn)略定位。

第二重：港股通純度約束。 投資于“港股通標的股票”的比例不低于非現金資產的80%。這一條款的深層含義在于：基金幾乎不涉及A股投資，主要資產必須嚴格限定在港股通可交易的股票池中。這也意味著投資者需要承擔港股通機制下的全部特有風險，包括前述的交易日不連貫風險、匯率風險以及港股市場特有的T+0波動風險。

第三重：科技主題約束。 投資于“科技主題股票”的比例不低于非現金基金資產的80%。結合基金《招募說明書》中對科技主題的界定，這一定量標準包含兩個層面：一是定性層面，企業(yè)需面向世界科技前沿、擁有關鍵核心技術、科技創(chuàng)新能力突出；二是定量層面，研發(fā)支出金額占營業(yè)收入比例（或研發(fā)支出金額）需處于所屬行業(yè)的前三分之一。這一雙重篩選機制確保了基金投向的是具備真實研發(fā)投入的“硬科技”企業(yè)，而非單純的概念炒作標的。

從實際持倉來看，2025年第四季度報告顯示，基金前十大重倉股涵蓋中芯國際、騰訊控股、阿里巴巴-W、美團-W、快手-W等港股科技龍頭，信息技術行業(yè)占比42.55%，電信服務占比15.27%，可選消費占比14.72%，清晰印證了這一投資范圍的嚴格執(zhí)行。

四、衍生工具與特殊條款：風險管理的工具箱

除股票投資外，基金合同還授權使用多種衍生工具及特殊條款：

對沖工具層面， 基金可投資股指期貨、國債期貨、股票期權等衍生品，用于套期保值目的。同時，基金可參與融資交易，但受嚴格比例限制——每個交易日日終，持有的融資買入股票與其他有價證券市值之和不得超過基金資產凈值的95%。

特殊條款層面， 該基金為發(fā)起式基金，存在基金合同生效滿三年之日（指自然日）資產凈值低于2億元人民幣則自動終止的風險。這一條款意味著基金設有“三年大考”，投資者需關注基金規(guī)模變化對存續(xù)的影響。

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