一集運公司即將上市，募資訂造10艘新船！

IPO獲批在即，MTT Shipping募資訂造新船、加速船隊升級

馬來西亞國內最大的集裝箱班輪與航運物流運營商MTT Shipping & Logistics（MTTSL）近期已獲得監管層對其主板上市計劃的批準，IPO進入實質推進階段。公司在相關披露文件中明確：上市募資將主要用于船隊擴張與更新，并把訂造新造船作為未來一到三年的增長抓手。這意味著，MTTSL并非為了“上市而上市”，而是把資本市場視作補齊運力與規模短板的關鍵工具。

IPO即將獲批：募資核心投向船隊

從方案設計看，MTTSL本次上市擬發行6.335億股新普通股，并通過機構與公眾的組合配售完成融資。

具體而言，MTTSL 將在馬來西亞證券交易所（Bursa Malaysia）主板上市。其中，約3.125億股將預留給經馬來西亞投資、貿易與工業部批準的土著（Bumiputera）投資者。與此同時，約2.585億股將分配給馬來西亞機構投資者及指定投資者，以及美國以外的外國機構投資者和指定投資者。此外，約1,250萬股將配售給集團董事及員工，其余5,000萬股將通過抽簽方式向馬來西亞公眾發售。

公司之所以選擇在此時重啟上市窗口，核心原因在于其經營表現較此前更強、市場環境相對改善——用管理層的話說，是在更有利的基本面與資本市場預期下推進IPO。對外部投資者而言，這一結構傳遞出一個清晰信號：募資并非用于“財務修復”，而是用于“增長資本開支”，重點落在船隊與航線網絡的擴張上。

擬上馬3300TEU與9000TEU船型

最具戰略意味的是，MTTSL計劃引入其歷史上最大級別的集裝箱船，擬配置3艘約3,300TEU新船，同時還規劃兩艘約9,000TEU的更大船型。對一家以馬來西亞國內與區域航線為底盤的運營商而言，3,300TEU意味著進入更強的區域干線能力，而9,000TEU則更接近跨區域主干航線的門檻。公司當前仍在評估船廠與建造船臺（slot），并強調將根據自身規格與價格預期鎖定合適資源。資金安排上，公司擬采取“IPO募資+內部現金流+銀行融資”的組合方式，這也符合航運企業以股本撬動杠桿、放大資產擴張的典型路徑。

先更新再擴張

成立于2010年，在押注更大船型之前，MTTSL選擇先做一件更“確定性”的事——更新老齡支線船隊。公司預計在2026年12月至2027年12月間交付4艘1,400TEU級新船，并計劃再爭取1艘同級別、帶吊裝卸能力的船舶于2028年前后交付。

此外，該公司還表示不排除未來訂造更多的小型支線型集裝箱船。

其目的并不復雜：替換現役中船齡高、效率偏低的老舊船，降低維護成本與停航風險，同時提升能效與合規韌性。被替換的老船多處于1,000—1,500TEU區間，平均船齡超過27年，這一更新動作將直接改善船隊質量，也能為后續擴張騰挪出更健康的運營空間。此外，公司還提到不排除進一步增購更多小型集裝箱船，這為其在市場窗口出現時做機會性擴張預留了彈性。

馬來西亞最大集裝箱運營商

從經營底盤看，MTTSL并非單純“買船等行情”的資產型公司，而是典型的“運營+資產”混合結構：一方面以自營班輪服務為核心，另一方面也將部分運力投放到租船市場。公司當前擁有或運營26艘以馬來西亞籍為主的集裝箱船，總運力約28,963TEU，其中15艘服務于自有航線，另有11艘出租給其他班輪運營商（包括馬士基、RCL以及X-Press Feeder等）。

這種結構的意義在于：自營航線提供穩定的貨源與網絡價值，外租則在市場景氣時提供彈性收益與現金流補充。

此外，改公司近期亦披露了2024年的盈利與營收表現，以及其在馬來西亞本土運營多個集裝箱堆場的資產布局，顯示其具備一定的“航運+場站”一體化屬性，有助于提升客戶粘性與服務縱深。

具體而言，2024年，MTTSL 實現 凈利潤2.536億馬幣（約6,420萬美元），營業收入12億馬幣（約3.032億美元）。除航運業務外，該集團還在馬來西亞半島運營 4 個集裝箱堆場，并在沙巴州哥打京那巴魯運營 1 個集裝箱堆場。

把以上信息串起來看，MTTSL這次上市更像在向市場申請一張“運力升級與規模擴張的許可證”。短期內，它要解決的是老舊小船更新問題：用1,400TEU級新造船迅速替換高齡船，穩住國內與區域基本盤，并降低未來的合規與運營壓力。中期來看，它要打開的是運力天花板：通過3,300TEU與9,000TEU新船，把公司從傳統支線運營帶入更高能級的區域干線競爭層級，從而承接東南亞、印度次大陸乃至中國相關航線的增量需求。換句話說，IPO不是終點，而是資本結構與運力結構同步升級的起點——募資越順利，船隊擴張的節奏就越可控，規模化帶來的網絡效應也越可能在未來兩三年集中兌現。