高瓴四季度持倉曝光：加倉拼多多、阿里，減持百度與Webull，組合集中度再升

13F報告顯示，高瓴旗下專注二級市場投資的基金管理平臺HHLR Advisors四季度繼續(xù)重倉中概股，核心倉位仍集中在拼多多、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)與生物醫(yī)藥公司。

根據(jù)最新披露文件，截至2025年12月31日，HHLR美股持倉總市值約31.04億美元，較三季度末的40.91億美元明顯下降，持倉數(shù)量仍為33只，顯示出在整體倉位上有所收縮，同時繼續(xù)向少數(shù)核心標(biāo)的集中。

從結(jié)構(gòu)來看，拼多多依然穩(wěn)居第一大重倉股，阿里巴巴維持第二大重倉地位，百濟神州（BeOne Medicines）和富途控股等仍位居前列，組合集中度進一步提升。

核心重倉繼續(xù)集中，拼多多與阿里巴巴權(quán)重上升

四季度最核心的變化仍然發(fā)生在電商龍頭上。

數(shù)據(jù)顯示，HHLR繼續(xù)增持拼多多，持股由三季度的859萬股增至1072萬股，持倉市值由11.36億美元升至12.16億美元，占投資組合比例由28%升至39%，第一大重倉股地位進一步鞏固。

與此同時，阿里巴巴也獲得明顯加倉。持股由328.9萬股增至543萬股，持倉市值由5.88億美元升至7.96億美元，占組合比例升至26%，繼續(xù)位居第二大重倉股。

這一變化表明，HHLR仍在持續(xù)強化對中國電商龍頭的集中配置，將資金進一步向確定性較高的核心資產(chǎn)集中。

減持富途與Webull，清倉百度、網(wǎng)易，大幅降低交易平臺敞口

與繼續(xù)加碼電商形成對比的是，HHLR對部分金融科技與交易平臺類公司進行了明顯減倉。

富途控股持倉由三季度的323.8萬股降至163萬股，持倉市值由5.63億美元下降至2.68億美元，倉位占比由14%降至8.6%。

Webull的降倉幅度更為顯著，持股由3308萬股降至597萬股，持倉市值由4.89億美元降至4642萬美元，倉位占比從12%降至1.5%，接近清倉水平。

此外，三季度仍位列前十大持倉的網(wǎng)易，以及三季度新建倉的百度、滿幫、冬海集團和Bright Scholar等標(biāo)的，在四季度均已不再出現(xiàn)在持倉名單中，顯示該機構(gòu)在部分互聯(lián)網(wǎng)和新經(jīng)濟板塊上進行了明顯的倉位收縮。

增持醫(yī)藥與生物科技，維持長期配置方向

在核心互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)之外，HHLR仍維持對創(chuàng)新藥與生物科技公司的較高配置比例。

四季度，百濟神州仍為第三大重倉股，Legend Biotech、Arrivent BioPharma等公司也繼續(xù)位列前十大持倉，顯示出該機構(gòu)對創(chuàng)新藥賽道的長期看好并未改變。

此外，Cytek、Gossamer Bio、Maze Therapeutics等生物科技公司倉位亦基本保持穩(wěn)定，整體醫(yī)藥板塊配置結(jié)構(gòu)變化不大。

新建倉比特幣ETF與臺積電，小幅布局新方向

四季度，HHLR還新建倉了iShares比特幣現(xiàn)貨ETF（IBIT），并小幅買入臺積電（TSM），同時新增Alphabet等少量倉位。

分析稱，雖然這些持倉規(guī)模仍然較小，占比均不足0.2%，但被視為在數(shù)字資產(chǎn)與全球科技龍頭方向上的試探性布局。

整體來看，這些新增倉位更多屬于邊際配置，對組合結(jié)構(gòu)影響有限。

組合收縮與集中并行，繼續(xù)聚焦核心資產(chǎn)

總體來看，HHLR四季度的調(diào)倉呈現(xiàn)出兩個明顯特征：

一是整體倉位收縮，美股持倉市值由約41億美元降至31億美元，反映出在市場波動環(huán)境下的謹(jǐn)慎態(tài)度；

二是集中度進一步提升，拼多多與阿里巴巴合計占比已超過65%，核心資產(chǎn)權(quán)重繼續(xù)上升。

同時，大幅削減交易平臺類公司倉位、退出部分中概互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的，也顯示出該機構(gòu)在鎖定收益與控制風(fēng)險之間進行平衡。

從調(diào)倉路徑來看，HHLR仍在延續(xù)其一貫策略：集中押注少數(shù)長期看好的核心公司，同時動態(tài)調(diào)整非核心倉位，以維持組合的增長潛力與穩(wěn)定性。