美最高院否決關稅，美股收高，債匯承壓，滯脹擔憂撐黃金重回5100，白銀大漲8%

美國最高法院否決IEEPA關稅，盡管特朗普威脅通過其他途徑征稅帶來不確定性，同時美國四季度GDP僅增長1.4%不及預期，但市場更傾向于交易關稅壁壘消除后的盈利改善預期，美股三大指數收高。

關稅收入預期的落空引發了對美國財政赤字擴大和發債增加的擔憂，導致美債收益率上行和美元日內走軟。伊朗地緣局勢緊張疊加通脹粘性，則推升了黃金等避險及抗通脹資產。

周五標普500指數上漲0.7%，本周累漲1.07%，創1月9日以來最佳單周表現。納指領漲，科技巨頭表現強勢，谷歌漲超4%。

最高法院的裁決雖在理論上利好風險資產，但實際影響仍難以評估。彭博策略師指出，裁決意見未涉及進口商、批發商和零售商是否有資格獲得關稅退款。隨著待決案件達到數百起且可能繼續上升，何時以及如何將損失收入返還給美國進口商尚不明確。

更關鍵的是，關稅風險并未消除。美國政府仍可能通過不同方法嘗試征稅，即便這條路徑已被封堵。這種不確定性讓市場尚無法有信心地定價贏家和輸家。

據Vanda Research，零售投資者流動在最高法院關稅裁決后表現平淡。盡管整體活動尚可，但自消息公布后未見參與度持續上升。耐克等關稅敏感股仍收盤微跌，盤中出現散戶抄底趨勢。

CNBC的Rick Santelli指出：

如果你只看市場和實際數據，你根本不會知道今天有針對關稅的法院裁決。

Anthropic發布的Claude AI新安全功能重創網絡安全板塊。該工具可掃描代碼庫尋找安全漏洞并建議修復補丁，該公司表示"鑒于模型在發現長期隱藏的漏洞方面已變得非常有效，預計未來將有相當大比例的全球代碼被AI掃描"。

網絡安全股SailPoint暴跌9.4%，Okta跌9.18%，Cloudflare暴跌8%，Global X 網絡安全 ETF收跌4.9%，創2023年以來收盤新低。

標普500指數本周攀升至50日均線附近的關鍵期權風險樞紐6900點位，并在該水平附近反復爭奪。市場在假期縮短的一周內消化了多重沖擊。地緣政治緊張、美國最高法院關稅裁決、美聯儲鷹派分歧以及滯脹擔憂交織。

據華爾街見聞，美國四季度GDP僅增1.4%。政府停擺拖累1個百分點。美國12月核心PCE物價指數同比3%，超預期。此外關稅收入預期的落空引發了對美國財政赤字擴大和發債增加的擔憂，導致美債收益率上行和美元日內走軟。

美債收益率普漲，10年期美債收益率上行1.5個基點，2年期走高2個基點。美元日內走軟微跌0.06%，但本周累漲近1%。

伊朗地緣局勢緊張疊加通脹粘性，推升了黃金等避險及抗通脹資產。黃金漲超2%、重回5100美元。現貨白銀大漲8%。原油一度升至六個月高位，隨后回落收盤微跌。

SEB AB分析師Ole Hvalbye表示：

盡管原油出現小幅回調，我們仍認為在當前地緣政治背景下有進一步上行空間。

原油期限結構正在對增加的風險做出反應。布倫特一年期價差擴大至去年6月以來最寬的現貨溢價結構，六個月價差也進一步擴大。分析認為布倫特和WTI的期權偏度都更深地偏向看漲期權。

周五美股普漲，標普500指數上漲0.7%，本周累漲1.07%，創1月9日以來最佳單周表現。納指領漲，科技巨頭表現強勢，谷歌漲超4%。

美股基準股指：

• 標普500指數收漲47.62點，漲幅0.69%，報6909.51點。
  
• 道瓊斯工業平均指數收漲230.81點，漲幅0.47%，報49625.97點。
  
• 納指收漲203.34點，漲幅0.90%，報22886.069點。納斯達克100指數收漲215.279點，漲幅0.87%，報25012.619點。
  
• 羅素2000指數收跌0.05%，報2663.78點。
  
• 恐慌指數VIX收跌5.68%，報19.08。
  

美股行業ETF：

• 美國光伏板塊漲2.12%，芯片、可選消費和區域銀行ETF漲超1%，標普能源ETF則跌0.51%。
  
• 網絡安全股重挫，Anthropic發布Claude安全工具。Global X網絡安全ETF跌4.94%，年內累計跌幅擴大至16%。
  

（2月20日 美股各行業板塊ETF）
科技七巨頭：

• 萬得美國科技股七巨頭（Magnificent 7）指數漲1.57%。
  
• 谷歌A漲4.01%，亞馬遜漲2.56%，Meta漲1.69%，蘋果漲1.54%，英偉達漲1.02%，特斯拉漲0.03%，微軟跌0.31%。
  

芯片股：

• 費城半導體指數收漲1.07%，報8260.415點。
  
• 臺積電ADR漲2.85%，AMD跌1.58%。
  

中概股：

• 納斯達克金龍中國指數收跌0.05%，報7549.88點，本周累計下跌0.55%。
  
• 中國科技指數ETF（CQQQ）收漲0.22%，本周累漲0.73%。
  

其他個股：

• Circle漲1.82%。
  
• 網絡安全股重挫，CrowdStrike Holdings跌7.95%，Cloudflare暴跌8%，Zscaler跌5.47%，SailPoint暴跌9.4%，Okta跌9.18%。Anthropic發布Claude安全工具，該新工具能夠掃描代碼庫中的安全漏洞。
  

歐洲股市創收盤歷史新高，美國最高法判決特朗普關稅違法。意大利銀行板塊收漲超2.1%，本周漲超3%，德國軍工ETF累漲超6.1%。

泛歐歐股：

• 歐洲STOXX 600指數收漲0.84%，報630.56點，時隔一個交易日再創收盤歷史新高，本周累計上漲2.08%。
  
• 歐元區STOXX 50指數收漲1.18%，報6131.31點，也創收盤歷史新高，本周累漲2.44%。
  

各國股指：

• 德國DAX 30指數收漲0.87%，報25260.69點，本周累計上漲1.39%。
  
• 法國CAC 40指數收漲1.03%，報8515.49點，本周累漲2.23%。
  
• 英國富時100指數收漲0.56%，報10686.89點，本周累漲2.30%。
  （2月20日 歐美主要股指表現）
  

板塊和個股：

• 歐元區藍籌股中，液化空氣股份收漲4.80%，LVMH集團漲4.37%，愛馬仕漲3.58%，法國圣戈班公司漲3.08%表現第四。
  
• 歐洲STOXX 600指數的所有成分股中，奢侈品零售商盟可睞漲13.41%，Castellum漲9.78%，Unipol Assicurazioni漲8.67%，BE半導體實業公司漲6.65%表現第六。
  

美國商品期貨交易委員會（CFTC）：2月17日當周，投機者所持NYMEX WTI原油凈多頭頭寸減少5,095手合約，至81,219手合約。

原油：

• WTI 3月原油期貨收跌0.04美元，跌幅0.06%，報66.39美元/桶。
  

（WTI原油期貨）

• 布倫特4月原油期貨收漲0.10美元，漲幅0.14%，報71.76美元/桶。
  

天然氣：

• NYMEX 3月天然氣期貨收報3.0470美元/百萬英熱單位。