LGT獨家｜2026投資展望：再通脹為主線，AI與流動性定全年走向

作為列支敦士登王室家族旗下的專業財富管理機構，LGT財富管理實力雄厚——全球頂尖私人控股財富管理公司之一，業務覆蓋30多個地區，員工規模超5000人。

尤其在澳大利亞，LGT擁有當地極具規模的內部投資團隊：21名本土投資專家全程護航，覆蓋經濟展望、資產配置、投資組合構建等核心領域，助力客戶輕松觸達全球各類資產的頂級投資機遇。

下面，我們就來拆解LGT財富管理首席投資官斯科特·哈斯勒姆（Scott Haslem）獨家撰寫的2026投資展望，讀懂全年投資核心邏輯。

1

復盤2025：地緣不添亂，

市場交出亮眼答卷

2025年的市場，開篇雖有小波瀾——4月“解放日”引發短期震蕩，但全年整體走勢遠超預期。

全球一系列地緣政治事件，最終大多實現“可控”：多項貿易協議順利落地、部分全球沖突達成和解、美國各項法案與預算也如期通過。

更關鍵的是，市場最擔憂的“關稅推高通脹”并未發生，全球經濟增速放緩幅度也遠低于預判。

對投資者而言，這一年的核心啟示的是：保持積極建設性的投資態度，才能穩穩抓住全年機遇。

2

展望2026：

再通脹成主線，宏觀因素主導市場

進入2026年，AI主導地位的討論仍會持續，但地緣政治波動將退居次位，宏觀因素將成為市場真正的核心驅動力。

01

經濟節奏：

年初放緩，年中迎來復蘇拐點

受貿易中斷的影響，2026年初全球經濟活動會進一步放緩，這是短期內無法回避的趨勢。

但我們預判，到年中會迎來關鍵轉折——信貸驅動的周期性增長復蘇將啟動，而這一趨勢，也將終結各國央行的降息周期，催生偏再通脹的市場環境。

這一環境會在上半年初步帶動股市走高，但隨著流動性收緊風險逐漸浮現，下半年市場將面臨更多考驗。

02

關鍵解讀：再通脹，到底是什么？

關于“再通脹”，經濟界與金融市場的理解略有不同，讀懂這一點，才能把握全年主線：

經濟學家視角：經濟從低于目標通脹（甚至通縮）狀態中復蘇的時期；

金融市場視角：無論初始通脹水平如何，只要是“增長加速、通脹上升”，就是再通脹。

我們將‘再通脹’確立為接下來一年的核心情景，該情景下的初期（上半年）動力將主要來自信貸驅動的溫和增長復蘇；

但下半年需警惕風險轉折——一旦流動性投放停止（降息周期終結），市場上漲的持續性將成為最大看點。

03

經典理論預警：

流動性，是泡沫的“終結者”

有一本經典著作，值得所有投資者參考——查爾斯·金德爾伯格的《瘋狂、恐慌與崩盤》。

這本書成書于上世紀70年代末，卻在2007-2009年全球金融危機后聲名大噪，核心觀點至今仍不過時：

推動投機熱潮的因素有很多，但終結泡沫的唯一力量，只有“流動性收緊”。

從當前宏觀環境來看，溫和通脹+央行低利率，讓我們有理由相信：流動性收緊并非近期風險，但這一隱患，會在2026年年中之后逐漸顯現。

04

最大變量：AI的走向，沒人能精準預判

2026年，市場與經濟的表現，將和AI主題的持續性深度綁定。

無論是AI相關企業的業績表現，還是其不斷擴大的資本支出對經濟增長的拉動，都會直接影響全年市場走勢。

盡管我們能通過半導體行業的利潤率壓力，捕捉到一些預警信號，但要精準預判AI主題的走向，依然難度極大——這也是投資者需要重點警惕的不確定性。

圖1：2026年初前增速放緩——但放緩程度遠低于預期

Source: LGT WM, UBS, JP Morgan, Bloomberg, Macrobond

3

2026三大宏觀關鍵詞，讀懂經濟脈絡

要做好2026年投資，先抓住三大核心宏觀趨勢，精準踩準節奏：

關鍵詞1：年初放緩——

多因素拖累，降息仍有空間

當前全球經濟仍有多重拖累，且會延續至2026年初：

美國：經濟數據不透明，評估難度加大，且受政策偏緊影響，就業市場正逐步降溫；

歐洲/英國/日本：2025年下半年已因關稅沖擊陷入增長停滯，復蘇乏力；

中國：經濟疲軟態勢尚未扭轉，仍需觀察后續政策發力效果。

不過利好是，通脹將保持溫和，美國、英國等國仍有小幅降息的空間。

關鍵詞2：年中復蘇——

政策紅利加持，消費+地產領銜

貨幣政策具有時滯效應，而2025年全球央行已啟動大規模降息周期（美聯儲12月更是通過終止縮表，進一步釋放流動性）。

我們預判，2026年一季度后，非AI領域將迎來信貸驅動的復蘇，其中消費和房地產行業，將成為復蘇的核心驅動力。

此外，美國、中國及歐洲（其中歐洲已將政策利率下調至2%）的財政寬松措施，也將進一步為經濟增長保駕護航。

關鍵詞3：下半年風險——

政策轉向，股債或承壓

2026年下半年，市場將面臨關鍵考驗：

就業市場可能重新收緊，這將直接暫停后續降息操作；若通脹走勢進一步惡化，央行最早可能在2026年末啟動貨幣緊縮。

一旦再通脹向高通脹演變，疊加流動性政策轉向，將給股市和債市帶來雙重壓力——密切跟蹤這一演變，是2026年投資盈利的核心命題。

4

三大投資策略，

適配再通脹環境，筑牢抗風險防線

結合全年再通脹主線，我們給出三大投資組合建議，幫你穿越市場波動：

策略1：警惕波動——

尾部風險不容忽視

當前全球經濟環境更復雜，且資產估值處于高位，市場抗沖擊能力較弱。

無論是AI主題提前“遇阻”、日本套利交易“崩盤”，還是突發地緣宏觀事件，都可能隨時擾動市場上行節奏，投資者需做好風險預判。

策略2：主動管理——

分散配置，不押注單一主題

2026年，指數集中度高、行業與區域分化，將是市場的持續特征。

這種環境下，主動管理型投資策略更能發揮防御作用。同時，一定要注重投資組合多元化，避免對AI、國防等熱門主題過度暴露——這是保障組合抗風險能力的關鍵。

策略3：通脹防護——

增配實物資產，提升組合韌性

在偏再通脹的周期背景下（長期通脹環境仍偏上行），單純依賴固定收益類資產已不夠。

建議增加對實物資產（如基礎設施、大宗商品）及低貝塔對沖基金的配置，有助于提升組合抗通脹、抗波動的能力。

相較于此前更傾向固定收益類資產，我們目前對固定收益與浮動收益類資產，采取更為中性的配置態度。

結語：2026，抓主線，守底線

2026年的市場，核心主線是“再通脹”，增長復蘇與流動性變化的博弈，將貫穿全年。

對普通投資者而言，無需糾結于短期波動，重點把握三點：踩準宏觀節奏、堅持主動管理、筑牢通脹防護，就能在復雜市場中穩穩立足。

如需了解更多LGT財富管理如何助力你優化2026年投資組合配置，可直接訪問官網 lgtwm.com.au，獲取專屬專業支持。

重要提示

本文件僅獲準向澳大利亞境內的“批發客戶”及“專業投資者”（定義詳見《2001 年公司法》（澳大利亞聯邦）(Corporations Act 2001 (Cth))）進行分發。本文件由 LGT Wealth Management Limited（ABN 50 005 311937，澳大利亞金融服務 (AFS) 牌照號 231127）（“LGTWealth Management”）編制。本文件所載信息僅供參考之用，既不構成、亦不應被解釋為購買或出售任何金融產品的招攬或要約。在本文件中如有提供任何建議，該建議僅為一般性意見，且未考慮您的投資目標、財務狀況或需求（以下簡稱“個人情況”）。在依據此類一般性建議采取任何行動之前，LGT Wealth Management 建議您先尋求專業意見，并結合自身的個人情況審慎評估該建議的適用性。若該建議涉及購買或可能購買某項金融產品，您應在作出任何購買決定之前，獲取并審閱與該產品相關的《產品披露聲明》或其他披露文件。盡管本文件中的信息與觀點基于 LGT Wealth Management 認為可靠的來源，但在法律允許的范圍內，LGT Wealth Management 及其關聯實體不對本文件中信息的準確性、完整性、可靠性或時效性作出任何明示或暗示的擔保、陳述或保證。本信息如有變更，恕不另行通知，我們亦無義務對其進行更新。過往業績并不構成對未來表現的可靠指引。若您打算依據本信息作出決策，應自行核實并評估其準確性與完整性，并就其是否適合您的個人情況尋求專業意見。LGT Wealth Management、其關聯實體及其任何高級職員、員工或代理人（“LGT 集團”）可能會就本文件中提及的金融產品收取傭金或分銷費用。LGT 集團亦可能持有或曾經持有本文件所述金融產品的權益，并可能隨時以委托人或代理人身份進行買賣。LGT 集團可能與本文件所提及金融產品的發行方存在或曾經存在業務關系。在法律允許的范圍內，LGT 集團對于因使用或依賴本文件信息而造成的任何損失或損害不承擔任何責任。本文件內容不應被視為法律、會計或稅務建議。我們不就投資的稅務后果提供咨詢，如您對此有任何疑問，應聯系稅務顧問。

本文件僅獲授權在澳大利亞境內分發。

? LGT Wealth Management Limited 2026。