白宮報喜，民眾嘆氣：股市漲得再高，也填不滿低收入者的“錢袋”

本周接連發布的兩份超出預期的經濟報告，促使白宮方面迅速宣告取得勝利。

周三公布的數據顯示，1月就業增長率達到經濟學家預期值的兩倍以上；周五公布的同期通脹數據則意外走軟，表明價格壓力并未出現加速跡象。

白宮發言人庫什·德賽表示：“特朗普總統已成功化解拜登留下的通脹危機。當前通脹處于低位且保持穩定，美聯儲遲來的降息舉措將為美國經濟注入更強勁的增長動力。”

毫無疑問，這些數據釋放了積極信號。失業率的下降和就業崗位的強勁增長，可能預示著勞動力市場正在增強——盡管這些數字后續仍面臨修正的可能。如果通脹率能從1月份創下的2.4%年增長率繼續下行，美聯儲或許會采取特朗普長期以來所要求的降息措施。

特朗普周五對記者表示：“財務數據非常出色，通脹率極低。”他補充道：“當前通脹水平相當溫和，這正是我們所期望的。”

但若將視線投向更宏觀的層面，諸多不確定性依然潛伏。

經年度數據修正后，特朗普首年執政期間（即去年）勞動力市場僅新增18.1萬個崗位。除去疫情肆虐的2020年，這是自2010年以來最為緩慢的增長速度。就業增長也呈現出高度集中的態勢：1月份新增就業崗位中，約三分之二來自醫療保健行業。若非該領域去年新增了39萬個崗位，美國經濟本將出現就業崗位的凈流失。

另一大增長引擎是投入數據中心的人工智能領域，其投資規模達數萬億美元，去年貢獻了美國經濟增長的39%。

“這種增長極不平衡，”安聯貿易公司高級經濟學家馬克西姆·達爾梅特指出，“僅靠少數行業的強勁增長來支撐整體經濟，從短期來看并非長久之計。”

在未來幾年，人工智能的普及有望提升生產率和工資水平，目前該領域正吸納大量的建筑工人和工程師。隨著“嬰兒潮”一代逐步退休，對醫療保健的需求也在持續攀升。

這種狹窄的增長空間意味著，對于非相關行業的從業者而言，前景依然艱難。盡管失業率和裁員率仍處于低位，但企業對新員工的需求同樣低迷：剔除疫情期間的特殊情況，職位空缺率已降至2017年以來的最低水平。去年共和黨通過的支出法案中新增的稅收激勵措施，主要獎勵的是對機械設備的投資，而非新增雇員。

雷蒙德·詹姆斯投資銀行首席經濟學家歐亨尼奧·阿萊曼指出：“許多企業正積極探索用人工智能替代勞動力，這正是當前就業市場疲軟的重要原因之一。”

通脹能否真正回落至美聯儲2%的目標水平，目前也遠未明朗。除二手車外，1月份消費品價格的漲幅依然居高不下。經濟學家估計，企業仍在逐步將成本上漲轉嫁給消費者，以抵消關稅帶來的支出壓力。

RBC資本市場的美國經濟學家邁克爾·里德指出，企業目前仍在消化去年關稅正式實施前囤積的全部庫存。一旦庫存耗盡，企業需要重新從海外采購商品，屆時可能不得不大幅提價。

“供應鏈的調整需要時間，”里德分析道，“盡管當前仍存在一定的下行壓力，但我們認為，庫存補貨需求與更明顯的關稅轉嫁效應，很快將出現疊加顯現。”

美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾上月表示，預計與關稅相關的價格漲幅將在“今年年中的某個季度”見頂。

迄今為止，工資增長仍與通脹保持同步。平均時薪年增長率維持在3.7%左右，遠高于消費者價格指數的漲幅。但這掩蓋了不同收入階層之間的巨大差異：處于工資階梯底層的人群，其薪資漲幅最為緩慢。

這種分化導致經濟呈現出明顯的“雙軌運行”態勢。

在股市強勁表現的支撐下，富裕階層持續保持著消費活力；而低收入群體則在持續的通脹環境中，顯露出日益嚴峻的壓力跡象。11月個人儲蓄率跌至3.5%，創下2022年10月以來的新低。更多家庭陷入債務拖欠困境，這在低收入地區的住房貸款領域體現得尤為明顯。12月的零售銷售表現也意外疲軟。

這正在深刻影響著全美消費者的情緒，尤其是那些未能從泡沫化的金融市場中獲益的人群。密歇根大學的調查顯示，無股票持有者的信心指數，甚至低于2022年通脹峰值時期的水平。

《紐約時報》與錫耶納學院1月的民調顯示，美國民眾對購置大宗商品的能力深感悲觀，僅有29%的受訪者對經濟持積極看法。這種消極情緒正在轉化為特朗普在中期選舉前不到九個月時的低迷支持率。

這種公眾情緒在未來一年可能會進一步惡化。盡管特朗普去年簽署的法案將使美國人獲得高于往常的退稅，但退稅政策明顯向高收入者傾斜。此外，部分醫療補助計劃參與者將面臨工作要求的限制，學生貸款政策也將進一步收緊。

在經歷了五年高于平均水平的物價上漲后，美國民眾對于所謂的“溫和通脹”已產生深深的疲憊感，這種情緒遠超通脹初期。經濟安全項目政策研究主任邁克·康查爾指出，特朗普政府尚未解決這些深層問題。

“他們在解決普通民眾最為關切的醫療和住房問題上，尚未取得實質性進展，”康查爾表示，“除非能給出切實可行的解決方案，否則民眾對經濟狀況的認可度不會改善。”

麗迪婭·德皮利斯為《紐約時報》報道美國經濟。