恒大地產集團珠海子公司破產

近日，珠海市坤恒房地產開發經營有限公司（下稱“珠海坤恒”）破產清算，是恒大集團債務危機持續發酵背景下，又一家“恒大系”子公司進入司法破產程序的典型案例。

一、 公司背景與破產受理概況

公司基本情況：

珠海坤恒成立于2019年7月12日，注冊資本1000萬元人民幣，注冊地位于珠海市斗門區。該公司由恒大地產集團（深圳）有限公司100%控股，是恒大地產集團的二級子公司。其主要經營范圍是房地產開發經營。

破產受理與程序啟動：

? 受理時間與案號：2025年12月31日，廣東省珠海市中級人民法院（下稱“珠海中院”）裁定受理對珠海坤恒的破產清算申請，案號為（2025）粵04破申82號。

? 申請方：此次破產清算由債權人東莞世聯地產顧問有限公司向法院提出申請。

? 管理人指定：2026年1月13日，珠海中院作出（2026）粵04破4號《決定書》，依法指定清算組擔任珠海坤恒的管理人，負責后續破產清算工作。

二、 破產原因與債務危機溯源

珠海坤恒的破產并非孤立事件，其根本原因深植于母公司恒大集團自2021年爆發的系統性債務危機。

1. 恒大集團整體危機傳導：作為恒大地產的全資孫公司，珠海坤恒的經營與資金狀況高度依賴集團。自恒大集團出現流動性危機以來，其旗下大量子公司因資金鏈斷裂、項目停工、債務違約而陷入困境。珠海坤恒作為項目公司或區域運營實體，難以獨善其身。

2. 自身經營與債務問題：企查查信息顯示，珠海坤恒涉及大量司法風險，包括120條司法案件、20條裁判文書、97條開庭公告等。早在2021年，就有購房者因該公司未能按約簽訂正式買賣合同而提起訴訟并勝訴，法院判決其返還購房款及定金，并由其母公司恒大地產集團（深圳）有限公司承擔連帶責任。這反映出公司早已存在嚴重的合同履約和債務償付問題。

3. 房地產行業深度調整：近年來，中國房地產市場進入深度調整期，部分高杠桿、高周轉模式的房企面臨嚴峻生存考驗。恒大作為曾經的行業巨頭，其危機是這一行業周期的集中體現，旗下子公司接連破產是市場出清過程中的必然結果。

三、 破產清算程序與當前進展

根據《中華人民共和國企業破產法》，珠海坤恒的破產清算正按以下程序推進：

1. 債權申報：管理人已于2026年1月27日發布債權申報公告。

? 申報期限：債權人需在2026年3月12日17:30前完成申報。

? 申報方式：采用“網絡申報+紙質郵寄”方式，不接受現場申報。網絡申報通過微信小程序“珠海智慧破產系統”進行。

? 申報地址：紙質材料需郵寄至珠海市斗門區白藤九路113號恒大濱江左岸花園物業辦公室。

? 逾期后果：逾期申報雖可在最終分配前補充，但無權對已完成的分配要求補充分配，且需承擔補充申報產生的審查費用。

2. 后續程序：債權申報截止后，管理人將進行債權審查、資產清查、評估和變價。隨后將制定破產財產分配方案，并召開債權人會議進行表決。財產分配將嚴格遵循法定順序：優先清償破產費用和共益債務，其次是職工工資、社保等勞動債權，再次是所欠稅款，最后是普通破產債權。

四、 對各方的影響與關注點

1. 債權人：包括金融機構、施工方、材料供應商、民間借貸出借人等。他們需在規定期限內申報債權，并依破產財產狀況按比例受償。未及時申報將喪失參與分配和行使表決權等權利。

2. 購房者：購買了珠海坤恒開發樓盤的業主最為關切。根據恒大集團及各地政府的“保交樓”政策，項目公司的破產清算不一定直接導致樓盤爛尾。恒大方面曾表示，其區域公司破產不影響“保交樓”工作，因為具體項目通常由獨立的項目公司運營。但破產程序可能使項目交付進程復雜化，購房者權益的實現依賴于是否有其他主體接盤或政府專班協調。

3. 員工：職工債權（工資、經濟補償等）在清償順序中位列第二優先位，僅次于破產費用，保障程度相對較高。類似破產案例中，職工債權的清償通常得到優先安排。

4. 母公司恒大集團：珠海坤恒的破產是恒大集團風險處置和資產剝離過程中的一環。自2025年以來，已有多家“恒大系”公司進入破產程序，包括恒大地產集團廣東公司等。這標志著恒大集團在完成主要“保交樓”任務后，正加速對旗下非核心或資不抵債的子公司進行司法清理。

五、 行業背景與啟示

珠海坤恒的破產是當前房地產行業深度調整和市場出清的縮影。自2022年以來，已有超過30家A股和H股上市房企退市，其中多數因債務違約、持續虧損或無法按時披露財報而被動退市。恒大集團自身也于2025年8月從港交所退市。

這一案例再次警示：

? 高杠桿擴張模式難以為繼：過去依賴巨額債務推動規模增長的模式，在市場下行時風險巨大。

? 公司治理與透明度至關重要：企業內部治理混亂、財務不透明會加劇危機。

? 市場化、法治化風險處置：通過破產程序依法清理債權債務，是市場化法治化營商環境的表現，有助于厘清責任、保護債權人合法權益，并為資源重新配置創造條件。

總結而言，珠海市坤恒房地產開發經營有限公司的破產清算，是恒大債務危機連鎖反應的一部分，也是中國房地產行業告別野蠻生長、進入存量優化和風險出清階段的標志性事件之一。其后續進展，尤其是資產處置和債權清償情況，將持續受到市場關注。