高端零食第一股關(guān)店 477 家！加盟商大撤退背后，是什么？

這兩天刷財經(jīng)新聞，都被良品鋪子的消息刷屏了。"高端零食第一股"良品鋪子，2025年前三季度關(guān)店477家，第三季度單季就關(guān)了283家，凈減少218家門店。更扎心的是，前三季度凈利潤虧損1.22億元，同比暴跌730.83%。

這人是誰？它可是曾經(jīng)的"零食一哥"，2020年2月在A股主板上市，成為"高端零食第一股"。

創(chuàng)始人楊紅春曾豪言"要做中國的零食迪士尼"，2019年喊出"聚焦高端"戰(zhàn)略，產(chǎn)品價格一度比同行高出30%以上。

5年前，它還是資本寵兒，市值一度突破200億元；如今，市值縮水80%，只剩50.69億元。曾經(jīng)風光無限的"高端夢"，怎么就碎得這么徹底？

伏筆早已埋下

時間回到2019年，良品鋪子喊出"高端零食"戰(zhàn)略，試圖通過差異化定位搶占市場。

創(chuàng)始人楊紅春在公開場合表示：“做中國零食的代言人”、“對標日本零食”、“讓良品鋪子代表中國零食”。

然而，這個看似美好的戰(zhàn)略，卻埋下了隱患。

良品鋪子的高端定位，讓它的產(chǎn)品價格遠高于同行。以一款普通的堅果禮盒為例，良品鋪子的售價要比三只松鼠要高。

這種定價策略，在消費升級的大背景下或許可行，但當消費趨于理性，問題就暴露了。

2023年11月，良品鋪子突然啟動"自殺式降價"：300款主力產(chǎn)品平均降價22%，最高降幅達45%。

這一舉措被外界解讀為"向市場低頭"，但效果并不理想。降價不僅沒有帶來銷量的增長，反而導致毛利率下降，進一步壓縮了盈利空間。

2025年第三季度，良品鋪子的業(yè)績徹底"爆雷"。

營收41.4億元，同比下降24.45%；歸母凈利潤虧損1.22億元，同比下降730.83%。

各銷售渠道全線失守：加盟業(yè)務(wù)銷售額3.77億元，同比下降25.58%；直營零售業(yè)務(wù)銷售額10.57億元，同比下降19.83%；電子商務(wù)業(yè)務(wù)和團購業(yè)務(wù)也有不同程度下滑。

更嚴重的是，存貨周轉(zhuǎn)效率下滑。

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從上年同期的35.13天拉長至45.97天，存貨周轉(zhuǎn)率為4.48，同比下降23.94%。這意味著公司的資金回籠速度變慢，運營效率降低。

加盟商也在急劇縮水。

矛盾深化

這還不是最狠的。2025年5月，良品鋪子控股股東寧波漢意因債務(wù)壓力，計劃轉(zhuǎn)讓股權(quán)。

先是與廣州輕工簽訂10億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，后又轉(zhuǎn)頭與武漢長江國貿(mào)洽談控制權(quán)轉(zhuǎn)讓，引發(fā)資本對決。

廣州輕工起訴并申請財產(chǎn)保全，凍結(jié)寧波漢意所持大量股份，索賠違約金3170萬元。這場"一股兩賣"的鬧劇，最終以"資本集體退場"收尾。

網(wǎng)友們炸了鍋："這是把資本市場當兒戲嗎？""連自己的股權(quán)都能'一女二嫁'，這樣的公司能靠譜嗎？"

更讓人唏噓的是，良品鋪子的股權(quán)糾紛還在繼續(xù)。

2026年2月，寧波漢意因2.8億元信托債務(wù)逾期，被武漢市西湖區(qū)人民法院下發(fā)執(zhí)行通知。

其持有的良品鋪子股權(quán)全部處于質(zhì)押/凍結(jié)狀態(tài)，存在被強制執(zhí)行的可能。

這場股權(quán)紛爭，暴露了良品鋪子創(chuàng)始人團隊的內(nèi)部分裂和戰(zhàn)略決策的隨意性。

有業(yè)內(nèi)人士一針見血地指出："良品鋪子的問題，不僅僅是戰(zhàn)略失誤，更是公司治理的失敗。"

讓我們梳理一下良品鋪子的時間線：

2019年，提出"高端零食"戰(zhàn)略；

2020年，A股上市，市值突破200億元；

2023年11月，啟動"自殺式降價"；

2025年5月，股權(quán)糾紛爆發(fā)；

2025年第三季度，關(guān)店283家，虧損1.22億元；

2026年2月，控股股東債務(wù)逾期，股權(quán)被凍結(jié)。

短短幾年時間，良品鋪子從"高端零食第一股"淪為"資本棄子"，這背后反映的是整個零食行業(yè)的深刻變革。

一方面，量販零食店的崛起，給傳統(tǒng)零食品牌帶來了巨大沖擊。

鳴鳴很忙、好想來等品牌以"工廠直供+白牌低價"模式橫掃市場，它們的產(chǎn)品價格比良品鋪子低30%-50%，卻能保證同等品質(zhì)。

這種"去中間化"的模式，直接擠壓了良品鋪子的生存空間。

另一方面，消費升級的邏輯正在發(fā)生變化。

過去，消費者愿意為品牌溢價買單；現(xiàn)在，他們更看重性價比。良品鋪子的高端定位，讓它失去了大量中低端消費者，而高端市場又被進口品牌和精品超市分流。

更扎心的是，良品鋪子的加盟商們成了這場戰(zhàn)略失誤的犧牲品。

以上海浦東新區(qū)一家經(jīng)營了5年的加盟店為例，店主李先生透露，店鋪所在商圈客流減少，加上線上競爭激烈，已連續(xù)8個月虧損，每月僅房租和人工成本就要5萬多元，實在難以支撐下去，只能選擇退出。

那么，良品鋪子的加盟商們?yōu)槭裁磿w撤退？

首先，是利潤空間被壓縮。良品鋪子的降價策略，雖然吸引了一部分消費者，但也導致加盟商的利潤空間被大幅壓縮。

以前，加盟商賣一款零食能賺30%的利潤；現(xiàn)在，利潤可能只有10%甚至更低。

其次，是品牌形象受損。股權(quán)糾紛、業(yè)績虧損等負面新聞，讓良品鋪子的品牌形象大打折扣。消費者對品牌的信任度下降，自然會影響加盟店的生意。

再者，是市場競爭加劇。量販零食店的崛起，讓消費者有了更多選擇。他們可以用更低的價格買到同等品質(zhì)的零食，為什么還要選擇良品鋪子？

最后，是公司戰(zhàn)略搖擺不定。從"高端零食"到"自殺式降價"，良品鋪子的戰(zhàn)略一直在變，這讓加盟商們無所適從。他們不知道公司未來的方向是什么，自然不敢繼續(xù)投入。

良品鋪子的故事，是一個典型的"戰(zhàn)略失誤+資本游戲"的案例。它曾經(jīng)是零食行業(yè)的標桿，如今卻淪為反面教材。

這個故事告訴我們：

第一，戰(zhàn)略定位要清晰，不能朝令夕改。良品鋪子從"高端零食"到"自殺式降價"，戰(zhàn)略搖擺不定，最終導致市場定位模糊，失去了消費者的信任。

第二，要敬畏市場規(guī)律。消費升級不是簡單的漲價，而是要提供更高的性價比。良品鋪子的高端定位，忽視了消費者對性價比的追求，最終被市場拋棄。

第三，公司治理要規(guī)范。股權(quán)糾紛、"一股兩賣"等問題，暴露了良品鋪子公司治理的混亂。一個連自己股權(quán)都能"一女二嫁"的公司，怎么能讓投資者和加盟商信任？

良品鋪子的"高端夢"碎了，但零食行業(yè)的競爭還在繼續(xù)。未來，良品鋪子能否東山再起？讓我們拭目以待。但無論如何，它的故事都給我們敲響了警鐘：在商業(yè)世界里，沒有永遠的贏家，只有不斷適應(yīng)變化的幸存者。