我國第二大民企因7500億債務危機被迫更名

海航集團起步于上世紀九十年代初，最初只是海南地方的一家小航空公司。政府提供啟動資金后，陳峰和王健接手管理，兩人合作推動企業從幾架飛機開始運營。

他們抓住市場機會，逐步收購小型航空企業，擴展航線到全國范圍。企業早期依賴融資渠道，增加機隊規模，很快就成為民營航空的代表。內部，兩人分工明確，王健負責運營，陳峰處理外部關系。公司上市后，資金更充裕，加速了并購步伐。

進入新世紀，海航開始多元化布局，涉足地產和金融領域。利用土地資源抵押貸款，支持航空主業增長。2003年非典疫情來襲，航班需求大幅減少，企業資金鏈一度緊張。

通過外部投資，他們勉強渡過難關。此后，企業并購速度加快，控股多家上市公司，形成跨行業集團。內部管理開始出現問題，王健逐步替換高層親信，削弱陳峰的影響力，導致創始團隊關系緊張。

企業擴張主要靠高杠桿融資，飛機和航線作為抵押獲取資金。在經濟環境好時，這種方式讓資產快速膨脹。2010年后，海航海外并購增多，買下酒店和租賃公司，全球布局逐步成型。

王健主導決策，陳峰逐漸邊緣化。企業涉足更多領域，資源分散，核心競爭力開始減弱。內部權力斗爭加劇，王健加強控制，決策更趨激進。

2017年，宏觀政策調整，融資渠道收緊，海航債務壓力暴露。債權人開始追討，企業被迫出售部分資產緩解資金短缺。內部矛盾積累，王健親信占據要職，公司治理混亂。

企業多元化戰略雖帶來短期繁榮，但隱藏風險增大。海外資產整合不順，進一步增加財務負擔。流動性危機逐步顯現，企業信用下降。

2018年7月3日，王健在法國普羅旺斯博尼約村考察項目時，從峭壁墜落身亡。這突發事件讓海航領導層出現真空，陳峰被請回掌舵。他上任后調整團隊，清理王健親信，但企業已千瘡百孔。

債務問題全面爆發，多家子公司面臨訴訟。陳峰試圖穩定局面，通過變賣非核心業務回籠資金，但未能根治問題。

企業早期依賴政府支持，獲得政策傾斜，推動快速成長。但過度杠桿使用，使海航在經濟波動中脆弱。陳峰復出后，推動資產剝離，減少負債壓力。

內部股權結構復雜，決策效率低下。企業涉足物流和商業，進一步拉長戰線。2017年底，流動性危機加深，銀行貸款成本上升。出售價格不理想，資金缺口仍大。

疫情爆發前，海航已欠下巨債，航空主業雖運營但集團整體資不抵債。2020年2月29日，聯合工作組成立，協助風險處置。企業內部調整高層，試圖改善治理

。但市場環境惡化，航班銳減導致收入下滑。債權人增多，訴訟案件上升。企業通過債轉股嘗試緩解，但效果有限。內部遺留矛盾影響運營效率。

疫情進一步打擊航空業，海航無法償還到期債務。2021年1月29日，債權人申請破產重整。法院于2021年2月10日受理海航集團及多家子公司申請。

管理人調查顯示，企業高度關聯，擴展到數百家公司。2021年3月13日，重整范圍擴大，進行實質合并。企業引入戰略投資者，拆分為獨立板塊。

重整過程中，海航航空板塊由方大集團接管。原品牌脫離舊集團，控制權轉移。新管理層推動業務恢復，陳峰提出保留股權方案，但均遭拒絕，最終徹底退出。

重整計劃于2021年10月31日獲批，企業資產剝離。航空主業聚焦運營，處理遺留債務。公司名稱調整為海南航空控股股份有限公司，標志新階段開始。

企業資不抵債后，法院指定管理人招募投資者。方大集團中選，提供資金注入。企業資產評估，債務重組通過債轉股實施。陳峰等高管退出，治理結構優化。

重組后，公司改名，市場形象更新。企業處理訴訟，穩定運營。航空板塊恢復航線，增加航班。與債權人協商，達成留債協議。

重整推進，企業出售地產項目，回籠資金。航空主業更新機隊，精簡機構。2021年9月24日，陳峰被采取強制措施。企業拆分為四個板塊，原集團解散。

新實體獨立運營，聚焦海南市場，利用政策支持。公司名稱變更，脫離舊品牌影響。企業加強風險管理，避免類似問題重現。

企業債務危機后，工作組介入指導。重整程序中，公開招募投資者。方大集團主導航空板塊，注入資本。企業資產負債優化，負債率下降。重組完成，企業恢復信用。航空主業運營改善，航班逐步恢復。企業處理歷史債務，簽訂協議。公司改名后，面對市場競爭加劇。

海航失敗根源在于高杠桿擴張和治理混亂。多元化分散資源，導致債務危機。新實體需處理債務，重建財務結構。利用海南政策，逐步恢復競爭力。

但市場激烈，未來挑戰仍多。陳峰于2025年7月一審獲刑12年，罰金并沒收財產。其他高管如孫明宇和包啟發也受處罰。創始團隊時代結束，新管理層推動業務前行。

企業早期模式雖促進成長，但風險控制缺失。內部權力更迭加劇問題。王健早逝，陳峰入獄，暴露治理缺陷。重整后，企業拆分獨立，避免整體崩盤。

航空板塊回歸主業，機場等板塊分開管理。企業需警惕杠桿使用，注重穩健發展。