一份對美國“意義重大”的報告，即將公布

一份信息量高于以往的就業報告預計將揭示美國勞動力市場近年來放緩的程度，甚至可能表明其增長已完全停滯。

除常規月度就業人數和失業率數據外，定于周三發布的1月就業報告還將包含備受關注的年度就業數據修正值。此前初步估計顯示，截至2025年3月的年度就業數據可能出現創紀錄的91.1萬人的下修，預計此次修正將顯著下調招聘速度。

BMO Capital Markets首席美國經濟學家Scott Anderson表示：“今年的年度基準修正將比往常更具影響。當前勞動力市場確實處于凈就業增長與可能出現就業流失的刀鋒邊緣。”

這份由美國勞工統計局編制的報告原定于2月6日發布，但因政府部分停擺而推遲。

每年1月就業報告發布時，勞工統計局會將就業數據與更精準但不夠及時的季度就業與工資普查數據進行基準校準。該數據基于各州失業保險稅記錄，覆蓋美國大部分就業崗位。

除2025年3月經調整的就業水平外，勞工統計局還將發布去年全年經修訂的月度就業人數變動數據。這些修訂同時反映了該機構對模型的更新——模型納入了企業開張與倒閉情況，并采用了新的季節性調整因子。

去年勞動力市場已呈現漸弱態勢，經濟學家普遍稱之為“低招聘、低解雇”的環境。但此次修訂可能表明招聘放緩程度甚至超過此前預期。

這可能改變美聯儲對勞動力市場的看法。美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾近期曾表示，勞動力市場正顯現出趨穩跡象。他指出就業增長可能被高估，但當前經濟基礎足夠穩固，官員們可暫時維持利率不變。

其同僚、美聯儲理事克里斯托弗·沃勒持不同意見。在解釋為何在央行1月會議上投票支持降息時，沃勒表示數據修正后可能會顯示去年就業增長幾乎為零。

“零。一點都沒有。完全沒有，”沃勒在聲明中表示，“這根本不像一個健康的勞動力市場。”

上周公布的數據佐證了這一觀點。美國企業在今年1月宣布的裁員人數創下自2009年經濟衰退最嚴重時期以來的同期最高紀錄，而12月職位空缺數則降至2020年以來最低水平。

1月數據前瞻

根據彭博對經濟學家的調查得出的預期中值，1月非農就業人數增幅可能為6.9萬人，屬于報告中較為常規的部分。失業率預計維持在4.4%，略低于去年11月創下的四年高點4.5%。

富國銀行經濟學家在報告中指出：“1月就業報告可能使疲軟的勞動力市場格局基本維持不變。”

這些修正不會影響失業率，因為失業率是基于家庭調查得出的；而非農就業人數則來自美國勞工統計局對企業的單獨調查。

通常勞工統計局會在1月就業報告中將新人口估算值納入家庭調查數據，但因去年創紀錄時長的政府停擺，該流程被延遲了一個月。

近年來就業數據修正幅度異常顯著，部分經濟學家認為這源于疫情后獨特的經濟動態。數據修正已高度政治化，這也正是特朗普總統解雇前勞工統計局局長的主要原因。

近期選擇新局長時，特朗普再度抨擊勞工統計局長期發布“極其不準確的數據”。

經濟學家普遍駁斥這種說法。彼得森國際經濟研究所高級研究員Jed Kolko在1月29日的一次網絡研討會上表示，數據修訂源于更多原始數據的獲取，這些調整使數據提供方能夠在速度與準確性之間取得平衡，同時保持數據在時間維度上的可比性。

Kolko指出：“數據修訂會引發混亂，有時助長陰謀論，甚至導致人員被解雇。但修訂本應增強公眾對官方統計數據的信任——前提是修訂過程透明、可預見且有據可查。”