免疫領域真正的統治力，還在艾伯維手里

在全球制藥行業整體增速放緩的背景下，艾伯維依然穩居頭部陣營。2月4日，艾伯維發布2025年度報告，公司實現全年營收611.60億美元，同比增長8.6%，暫列全球藥企營收第三。艾伯維已連續多年穩居全球前列。無論從規模、增長韌性還是戰略縱深來看，艾伯維依舊是全球最具代表性的跨國藥企之一。

注：根據目前已發布企業財報排名（阿斯利康暫未發布財報）

作為一家全球頂尖的研究型生物制藥企業，艾伯維一直深耕免疫學、神經科學、腫瘤學、眼科學等領域并持續獲得亮眼成績。而在具戰略意義的免疫領域，過去兩年市場的討論焦點一度集中在單一產品的此消彼長之上。但如果回歸更核心的指標——免疫業務的整體規模、增長質量與平臺能力，答案始終清晰：艾伯維仍然是免疫領域最具領導力、影響力和統治力的公司。

這一地位，源于其在免疫領域長期積累的系統性布局。圍繞核心疾病機制，艾伯維逐步構建起成熟的研發領域、產業體系與臨床認知閉環，并以此為基礎持續孵化出多款具備代際意義的創新療法。時至今日，艾伯維已形成覆蓋TNF-α、JAK、IL-23等多個關鍵靶點的精準治療矩陣，為其在免疫領域的長期領先奠定堅實底座。

隨著新一代免疫藥物加速放量，增長率、適應癥擴展能力以及長期滲透路徑，正在取代存量規模，成為衡量未來中心地位的關鍵指標。“喜開悅?（利生奇珠單抗）+瑞福?（烏帕替尼）”這一“免疫雙子星”組合，成為艾伯維引領新一輪免疫治療格局演進的關鍵支點。尤其是利生奇珠單抗所呈現出的增長斜率與擴展潛力，正在為其提前鎖定“下一代自免藥王”的位置。

利生奇珠單抗全面接棒

提前鎖定自免藥王

如果說免疫藥王的更替正在發生，那么決定性因素并不是某一年的絕對規模，而是增長曲線本身的陡峭程度與可持續性。

2025年，利生奇珠單抗全球銷售額達到175.62億美元，同比增長49.9%，在所有頭部自身免疫藥物中保持領先的增長速度。

更重要的是，這一增長并非來自短期放量或單一市場，而是建立在清晰且可持續的三重結構之上：

成熟適應癥中，市場份額持續抬升。在銀屑病領域，利生奇珠單抗已穩居生物制劑一線治療的核心位置，其卓越的療效持久性與每三個月一次的給藥便利性，使其具備長期“留存優勢”。

新適應癥不斷貢獻患者增量。自2019年銀屑病“首發”至今，利生奇珠單抗的適應癥已經覆蓋銀屑病、銀屑病關節炎（PsA）、克羅恩病（CD）及潰瘍性結腸炎（UC），完成了從皮膚到關節炎再到炎癥性腸病（IBD）領域的跨越，獲得了更大的患者基數和增量。

在全球關鍵市場保持成熟落地節奏。截至目前，利生奇珠單抗已經在美國、歐盟、加拿大、日本以及中國等地上市，并從單一優勢疾病逐步整合至多重免疫領域，實現全球市場的協同布局。隨著CD與UC等新適應癥在各國陸續獲批上市，利生奇珠單抗的患者覆蓋廣度與市場深度得到雙重提升，這為其沖擊全球“自免藥王”地位構筑了關鍵且穩固的結構性支撐。

值得一提的是，賽諾菲的度普利尤單抗2025年銷售額達186.45億美元（157.14億歐元，按1歐元=1.1865美元換算），同比增長25.2%，雖仍居自免領域首位，但其增長斜率已明顯低于利生奇珠單抗。藥王之位的代際切換，正在悄然發生。

需要強調的是，利生奇珠單抗的高速增長，并非發生在競爭趨緩的環境中。相反，免疫領域正處在新老產品密集交鋒的階段。

以IBD為例，包括強生的烏司奴單抗、古塞奇尤單抗，艾伯維的烏帕替尼和利生奇珠單抗等多款重磅產品相繼入局，一度被視為可能改變賽道格局的重要變量。

但從2025年的銷售額來看，競爭的加劇并未削弱利生奇珠單抗的增長動能——新患者啟動率長期維持高位，且穩定性突出。艾伯維觀察到，在UC和CD中，僅就IL-23這一類藥物而言，其新患者獲取率已達到40%–50%，這表明IL-23類藥物、特別是利生奇珠單抗，相較于舊有藥物展現出巨大的臨床優勢。這背后，反映的是利生奇珠單抗在療效持續性、安全性以及長期疾病管理匹配度上的綜合優勢。對于需要多年、甚至終身管理的慢性免疫疾病而言，“穩態優勢”遠比階段性差異更具決定意義。

從行業視角看，利生奇珠單抗已經完成從“挑戰者”到“參照系”的角色轉變。

瑞福?協同放大

夯實免疫平臺的長期確定性

在艾伯維免疫業務持續擴張的過程中，“免疫雙子星”組合也從上市初期的高速成長階段，逐步過渡到被市場反復驗證的成熟增長曲線。

2025年，烏帕替尼全球銷售額達到83.04億美元，同比增長39.1%，在類風濕關節炎、炎癥性腸病、特應性皮炎等多種免疫介導炎癥性疾病領域持續拓展適應癥版圖。

同年，烏帕替尼迎來兩項關鍵的監管進展：其一，美國FDA放寬了其在UC和CD的用藥限制，使其在TNF抑制劑不適用時可更早使用；其二，新增了巨細胞動脈炎適應癥。隨著這些批準落地，烏帕替尼已形成覆蓋風濕、皮科、IBD等多個核心領域的抗炎布局，產品價值持續外溢。

更為重要的是，烏帕替尼與利生奇珠單抗共同構成了“覆蓋更廣疾病領域以及更多治療階段”的免疫產品矩陣。伴隨適應癥不斷拓展，“雙子星”已從最初的“重磅新品”，加速演進為支撐艾伯維免疫業務長期增長的穩定引擎，使其在IBD、皮科、風濕免疫等多個高價值賽道中保持持續放量能力。

在最新的財報會議中，艾伯維重申了對“雙子星”的長期增長指引：到2027年，利生奇珠單抗銷售額有望達到200億美元，烏帕替尼達到110億美元，合計達到310億美元，并明確表示對超額完成這一目標保持信心。

放在當前免疫領域的競爭格局中，這一判斷并非激進，而是基于適應癥拓展節奏、全球市場滲透率提升以及真實世界使用經驗積累的自然外推。

艾伯維免疫雙子星持續在中國市場發力

在中國市場，“雙子星”的成長邏輯同樣清晰。去年，烏帕替尼巨細胞動脈炎適應癥在中國獲批，成為該領域唯一靶向療法，年底利生奇珠單抗治療克羅恩病適應癥被納入醫保。今年1月，利生奇珠單抗在中國獲批用于中重度活動性UC成年患者，進一步拓展了艾伯維在中國IBD治療領域的版圖；與此同時，烏帕替尼在斑禿、白癜風等適應癥領域的推進也在加速，相關適應癥預計將于2026年獲批，這也使得烏帕替尼將成為免疫領域獲批適應癥最多的靶向療法。

隨著這些關鍵適應癥陸續落地，利生奇珠單抗與烏帕替尼在中國的疾病覆蓋面將進一步擴大，中國市場也已從“引入期”穩步邁入“放量期”，成為“雙子星”全球增長曲線中愈發重要的一環。

結語

回看近二十年的免疫賽道，真正決定王座歸屬的，是誰能在更長時間里，持續主導臨床路徑與市場預期。

在這一點上，艾伯維所展現出的，是一套高度可復制、可擴展的增長邏輯：清晰的機制定位、持續兌現的臨床價值，以及在多個高潛力適應癥中不斷被驗證的市場接受度。這種邏輯一旦成立，競爭便不再圍繞“是否會/被追上”，而是圍繞“何時完成代際切換”。

更值得注意的是，這套能力并未被局限在免疫領域。近年來，艾伯維在腫瘤、神經科學、眼科等重點賽道同步推進，逐步形成多點開花的增長結構，為公司中長期發展提供更強的韌性與確定性。其中，神經科學領域全年收入107.67億美元，實現了19.6%的高速增長。腫瘤領域收入為66.55億美元，同樣實現了該領域的營收增長。

也正因如此，當增長的方向性已經明確，結果往往只是時間函數。

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