紅杉曹弋博：北芯證明中國(guó)企業(yè)能通過(guò)技術(shù)反超來(lái)重塑市場(chǎng)格局

紅杉中國(guó)董事總經(jīng)理曹弋博（左）與北芯生命創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO宋亮博士在上市儀式現(xiàn)場(chǎng)。

據(jù)IPO早知道消息，深圳北芯生命科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北芯生命”）于2026年2月5日正式以“688712.SH”為股票代碼在上海證券交易所科創(chuàng)板掛牌上市。

值得一提的是，北芯生命是重啟科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)后，該標(biāo)準(zhǔn)下第三家、醫(yī)療器械行業(yè)首家成功上市企業(yè)，也是2024年以來(lái)首家在科創(chuàng)板成功上市的醫(yī)療器械企業(yè)。

作為國(guó)內(nèi)首家擁有血管內(nèi)功能學(xué)血流儲(chǔ)備分?jǐn)?shù)（FFR）及影像學(xué)血管內(nèi)超聲（IVUS）產(chǎn)品組合的國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械公司，北芯生命自成立以來(lái)已獲得紅杉中國(guó)等多家知名機(jī)構(gòu)的投資。

其中，紅杉中國(guó)于2018年領(lǐng)投了北芯生命的B輪融資且在后續(xù)各輪融資中持續(xù)支持。IPO前，紅杉中國(guó)持有北芯生命超10%的股份，為公司最大機(jī)構(gòu)投資方，紅杉中國(guó)董事總經(jīng)理曹弋博擔(dān)任北芯生命董事，也是在北芯生命服務(wù)時(shí)間最長(zhǎng)的投資人董事

曹弋博表示：“北芯生命是紅杉中國(guó)深耕心血管精準(zhǔn)診療賽道的重要戰(zhàn)略布局。我們認(rèn)為，真正的國(guó)產(chǎn)替代不應(yīng)止步于復(fù)制，而在于超越。北芯生命通過(guò)國(guó)內(nèi)首個(gè)獲批上市的60MHz 高清高速 IVUS 產(chǎn)品與國(guó)產(chǎn)直接測(cè)量 FFR 系統(tǒng)，證明了中國(guó)企業(yè)完全具備在更高級(jí)別的競(jìng)技場(chǎng)上，通過(guò)技術(shù)反超來(lái)重塑市場(chǎng)格局的能力。”

堅(jiān)定看好有源介入產(chǎn)品的技術(shù)壁壘和臨床價(jià)值

據(jù)曹弋博介紹，在北芯生命成立之初，血管內(nèi)超聲（IVUS）診斷系統(tǒng)與血流儲(chǔ)備分?jǐn)?shù)（FFR）測(cè)量系統(tǒng)在中國(guó)仍面臨著臨床普及率極低的市場(chǎng)困境，且無(wú)源產(chǎn)品仍然牢牢占據(jù)著心血管介入領(lǐng)域的主流市場(chǎng)。但紅杉中國(guó)醫(yī)療投資團(tuán)隊(duì)基于過(guò)往深入的細(xì)分領(lǐng)域行研，以及在心血管介入治療領(lǐng)域豐富的被投組合經(jīng)驗(yàn)，卻看到了不一樣的投資機(jī)會(huì)。

“心血管疾病尤其是冠心病的治療，起源于無(wú)源介入產(chǎn)品，有源介入產(chǎn)品的技術(shù)鏈條相對(duì)更長(zhǎng)且復(fù)雜、研發(fā)投入更高。我們醫(yī)療投資團(tuán)隊(duì)深度研判了海外成熟市場(chǎng)的演進(jìn)、精準(zhǔn)化診療的發(fā)展、臨床證據(jù)累積的趨勢(shì)，認(rèn)為有源介入的產(chǎn)品在精準(zhǔn)診斷和治療方面均將顯著提升臨床獲益，其帶來(lái)的技術(shù)壁壘和明確的臨床價(jià)值讓這一研發(fā)方向值得投入。”曹弋博補(bǔ)充道。

曹弋博指出，在心血管疾病的“診”“療”兩大環(huán)節(jié)中，北芯生命選擇先布局技術(shù)開(kāi)發(fā)難度更大、臨床證據(jù)更充分但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空白的“診”。

在“診”的布局上，北芯生命并非簡(jiǎn)單復(fù)制已上市的進(jìn)口產(chǎn)品，而是基于臨床痛點(diǎn)進(jìn)行了差異化的創(chuàng)新。針對(duì)“是否需要植入支架”（FFR）和“如何精準(zhǔn)植入支架”（IVUS）量達(dá)核心問(wèn)題，公司交出了超越同行的答卷——以 IVUS 為例，在傳統(tǒng)主流 IVUS 普通選擇40MHz 頻率慢速回撤成像的情況下，北芯生命自主創(chuàng)新研發(fā)了60MHz 且成像速度最快的高頻、高清、高速的 IUVS 系統(tǒng)，直接突破了傳統(tǒng) IVUS 成像分辨率的極限。這種“貼近臨床”的設(shè)計(jì)不僅贏得了醫(yī)生和支付方的認(rèn)可，更讓產(chǎn)品上市后憑借性能溢價(jià)實(shí)現(xiàn)了快速推廣。

在“療”的領(lǐng)域，北芯生命同樣堅(jiān)持差異化原則——以房顫為例，在脈沖電場(chǎng)消融（PFA）技術(shù)全球僅有百余例臨床研究的早期階段，公司便憑借前瞻性判斷果斷立項(xiàng)。目前，憑借著獨(dú)有的消融導(dǎo)管結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和納秒脈沖技術(shù)，北芯生命不僅完成了行業(yè)首個(gè)納秒脈沖PFA隨機(jī)對(duì)照研究并在頂刊《JACC》上發(fā)表，更成為中國(guó)首個(gè)入選歐洲心臟病學(xué)年會(huì)late-breaking clinical trial的PFA產(chǎn)品。

“此外，公司管線中多個(gè)血管通路產(chǎn)品也因全球領(lǐng)先的尺寸和性能定義，每年均有產(chǎn)品不斷進(jìn)入商業(yè)化，在各項(xiàng)病例交流及手術(shù)直播過(guò)程中屢獲頭部專家贊許，展現(xiàn)了公司極致的研發(fā)定義能力。”曹弋博說(shuō)道。

給予公司融資、人才、戰(zhàn)略等多方面支持

鮮為人知的是，最早接觸到北芯生命創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，源于紅杉中國(guó)與國(guó)內(nèi)擅長(zhǎng)孵化的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者和深圳先進(jìn)技術(shù)研究院的交流。秉持著“投早投小”的理念，紅杉中國(guó)醫(yī)療投資團(tuán)隊(duì)始終堅(jiān)持與國(guó)內(nèi)外知名的高校與科研院所保持著密切溝通，尤其關(guān)注相關(guān)科研成果的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化，并深度參與孵化了多起科研轉(zhuǎn)化的明星創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。經(jīng)過(guò)北芯生命天使投資人和深圳先進(jìn)院的推薦，紅杉中國(guó)醫(yī)療投資團(tuán)隊(duì)很快與公司建立起聯(lián)系，于2018年領(lǐng)投了北芯生命的B輪融資，并持續(xù)參與了此后公司的每一輪融資。IPO前，紅杉中國(guó)是北芯生命的第一大機(jī)構(gòu)股東。

事實(shí)上，由于有源產(chǎn)品的研發(fā)技術(shù)難度極高，且研發(fā)投入極大，市場(chǎng)教育需要不斷深入，特別是在港股和A股對(duì)于未盈利創(chuàng)新器械企業(yè)的上市融資出現(xiàn)波動(dòng)的情況下，北芯生命也曾經(jīng)歷一些挑戰(zhàn)與質(zhì)疑。在公司董事會(huì)面臨“追求極致性能”與“盡快商業(yè)化”的兩難處境之際，紅杉中國(guó)始終全力支持管理層以產(chǎn)品力為第一優(yōu)先級(jí)，在關(guān)鍵時(shí)刻給予融資、人才、戰(zhàn)略等多方面的支持。

在資金支持之外，紅杉中國(guó)也充分利用其在醫(yī)療領(lǐng)域的深厚積累，為北芯生命提供了全方位的投后賦能。

作為在北芯生命服務(wù)時(shí)間最長(zhǎng)的投資人董事，雙方共同經(jīng)歷了諸多關(guān)鍵的決策時(shí)刻——從堅(jiān)持重投入自研自產(chǎn)國(guó)產(chǎn)最高頻換能器，到組建專業(yè)化的臨床技術(shù)型銷售團(tuán)隊(duì)，再到面對(duì)國(guó)內(nèi)PFA賽道擁擠時(shí)堅(jiān)定選擇差異化研發(fā)而非盲目跟風(fēng)，在這些關(guān)鍵議題上，紅杉中國(guó)醫(yī)療投資團(tuán)隊(duì)依托豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，與公司董事會(huì)保持著緊密溝通，并在各關(guān)鍵戰(zhàn)略上給予建議及資源支持。

在海外市場(chǎng)的開(kāi)拓上，紅杉中國(guó)由于具備行業(yè)內(nèi)廣泛的資源，為公司對(duì)接了在海外銷售方面國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的藍(lán)帆柏盛，促成雙方締結(jié)為戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，助力公司海外市場(chǎng)進(jìn)一步拓展，該戰(zhàn)略合作在產(chǎn)品上形成互補(bǔ)，并且成為了公司在東南亞市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)引擎。截至2025年9月30日，北芯的海外銷售占比快速發(fā)展，已經(jīng)貢獻(xiàn)了收入15%以上，其中該業(yè)務(wù)合作構(gòu)成了海外收入及增速的重要貢獻(xiàn)。

“北芯生命在研發(fā)、銷售和國(guó)際化領(lǐng)域的快速發(fā)展，使得公司成為了集產(chǎn)品創(chuàng)新、快速推廣、國(guó)際滲透以及規(guī)模盈利多個(gè)維度均衡發(fā)展的六邊形戰(zhàn)士，這可能也是公司能夠成為2024年以來(lái)首家在科創(chuàng)板成功上市的創(chuàng)新醫(yī)療器械企業(yè)的原因。”

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜Stone Jin