標簽褪色業(yè)績承壓：千禾味業(yè)的“零添加”退潮與突圍之戰(zhàn)

當《食品安全國家標準預(yù)包裝食品標簽通則》（GB7718—2025）的“緊箍咒”落地，曾憑借“零添加”概念躋身調(diào)味品行業(yè)頭部陣營的千禾味業(yè)，正遭遇成立以來最嚴峻的轉(zhuǎn)型考驗。2025年前三季度，公司營收同比下滑13.17%至19.87億元，歸母凈利潤降幅高達26.13%至2.6億元，核心盈利指標雙雙承壓；疊加蒸魚豉油包裝涉訴、行業(yè)競爭加劇等多重挑戰(zhàn)，創(chuàng)始人伍超群面臨著“再造一個千禾”的艱巨命題。在“零添加”標簽逐漸退出歷史舞臺的行業(yè)變革中，這家依賴概念營銷崛起的企業(yè)，正被迫從“標簽紅利”轉(zhuǎn)向“品質(zhì)突圍”的新賽道。

“零添加”概念的退潮是千禾味業(yè)業(yè)績下滑的直接導(dǎo)火索。自2025年國家衛(wèi)生健康委員會與市場監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布新標準，明確禁止預(yù)包裝食品使用“不添加”“零添加”等強調(diào)性用語后，持續(xù)兩年的政策過渡期已開啟行業(yè)洗牌。對于長期將“零添加”作為核心營銷賣點的千禾味業(yè)而言，這一政策直接沖擊了其品牌定位與產(chǎn)品溢價邏輯。數(shù)據(jù)顯示，零添加概念商品數(shù)量從2022年二季度的超300種激增至2024年四季度的超800種，過度擁擠的賽道本已讓紅利逐漸稀釋，而新標準的出臺更是讓千禾的核心競爭力遭遇釜底抽薪。為清理庫存，千禾在全國商超啟動大規(guī)模促銷，北京市場原價39.9元的1升裝零添加280天醬油降至29.9元，500毫升裝380天醬油從29.9元跌至19.9元，部分產(chǎn)品捆綁銷售力度堪比“買一送一”，但即便如此，仍難掩終端需求疲軟的現(xiàn)實。

業(yè)績數(shù)據(jù)的滑坡直觀反映了市場調(diào)整的陣痛。2025年三季報顯示，千禾味業(yè)單季度營收從一季度的8.31億元、二季度的13.18億元，回落至三季度的6.69億元，第三季度營收同比降幅雖收窄至4.29%，但歸母凈利潤同比仍下滑14.55%至8634.44萬元。盈利能力的弱化更為顯著，盡管公司通過成本控制將毛利率提升3.34個百分點至37.41%，但凈利率卻同比大幅減少14.93個百分點至13.07%，核心原因在于銷售費用的剛性增長——報告期內(nèi)三費合計達3.72億元，占營收比重攀升至18.73%，較上年同期大幅增長17.15個百分點，反映出公司在失去“零添加”營銷抓手后，需通過更大力度的市場投入維持份額。雪上加霜的是，有息負債從2024年同期的1.52億元增至2.45億元，增長61.65%，債務(wù)壓力與盈利下滑形成雙重擠壓。

在業(yè)績承壓的同時，股東分紅與經(jīng)營投入的反差引發(fā)市場關(guān)注。2025年上半年，千禾味業(yè)實現(xiàn)歸母凈利潤1.73億元，卻推出了超4000萬元的分紅方案，創(chuàng)始人伍超群通過持股獲得可觀回報。這一決策在行業(yè)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期引發(fā)爭議：部分投資者認為，公司應(yīng)將更多資金投入產(chǎn)品研發(fā)與渠道升級，而非短期分紅；但也有觀點指出，截至2025年三季度末，千禾仍持有13.8億元貨幣資金，且擬使用9000萬元閑置自有資金購買收益憑證，適度分紅并未影響其現(xiàn)金流安全。不過，資本市場的反應(yīng)更為直接，業(yè)績下滑與戰(zhàn)略調(diào)整的不確定性，讓千禾味業(yè)的估值承受壓力，投資者對其轉(zhuǎn)型成效的觀望情緒濃厚。

包裝涉訴與產(chǎn)品合規(guī)問題進一步暴露了公司的運營短板。千禾味業(yè)一款蒸魚豉油因外觀設(shè)計涉嫌侵權(quán)陷入訴訟，盡管公司已停用涉訴包裝，且在售商品外觀設(shè)計均已獲得專利，但此類糾紛仍反映出其在產(chǎn)品合規(guī)管理上的疏漏。在消費升級與監(jiān)管趨嚴的雙重背景下，品牌信任的建立非一日之功，而任何合規(guī)風(fēng)險都可能放大業(yè)績壓力下的市場負面情緒，這對正處于品牌形象重塑期的千禾而言，無疑是額外的挑戰(zhàn)。

面對多重困境，千禾味業(yè)已啟動一系列突圍動作。在產(chǎn)品端，公司順應(yīng)行業(yè)趨勢，從“零添加”營銷轉(zhuǎn)向健康屬性強化，加大減鹽配方、高附加值原料等方向的研發(fā)投入，試圖以品質(zhì)升級替代概念營銷；在渠道端，除了線下商超的促銷去庫存，還在電商平臺優(yōu)化產(chǎn)品組合，通過差異化定價策略吸引價格敏感型消費者；在合規(guī)層面，加速推進全產(chǎn)品線包裝迭代，確保所有在售商品符合新標準要求，避免政策過渡期內(nèi)的合規(guī)風(fēng)險。行業(yè)分析師指出，千禾的轉(zhuǎn)型方向契合消費邏輯的回歸——隨著“零添加”偽概念被祛魅，消費者正逐漸聚焦產(chǎn)品本身的營養(yǎng)價值與口感，這為千禾深耕品質(zhì)提供了契機。

然而，突圍之路仍布滿荊棘。調(diào)味品市場日趨飽和，海天味業(yè)、李錦記等傳統(tǒng)巨頭憑借渠道優(yōu)勢與規(guī)模效應(yīng)穩(wěn)固份額，新興品牌則通過細分賽道差異化競爭分流用戶，千禾面臨“前后夾擊”的競爭格局。從行業(yè)趨勢來看，新標準的實施將加速市場洗牌，那些依賴概念營銷、缺乏核心技術(shù)的企業(yè)將被淘汰，而千禾能否在兩年緩沖期內(nèi)完成從“標簽依賴”到“技術(shù)驅(qū)動”的轉(zhuǎn)型，關(guān)鍵在于研發(fā)投入的轉(zhuǎn)化效率與品牌認知的重塑速度。目前來看，公司在減鹽、有機等細分領(lǐng)域的布局已初見成效，但尚未形成足以支撐業(yè)績反彈的核心增長點。

千禾味業(yè)的困境，是中國調(diào)味品行業(yè)從“概念營銷”向“品質(zhì)競爭”轉(zhuǎn)型的縮影。“零添加”標簽的褪色，雖讓企業(yè)短期承受業(yè)績壓力，但也倒逼行業(yè)回歸本質(zhì)。對于伍超群而言，2026年將是決定千禾未來走向的關(guān)鍵一年：若能成功將研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品競爭力，以健康化、差異化產(chǎn)品重建用戶信任，同時優(yōu)化費用結(jié)構(gòu)、提升運營效率，這家企業(yè)有望穿越周期；若轉(zhuǎn)型不及預(yù)期，在頭部企業(yè)的擠壓與行業(yè)洗牌的浪潮中，其市場份額可能進一步萎縮。這場突圍戰(zhàn)不僅關(guān)乎千禾味業(yè)的生存發(fā)展，也為眾多依賴單一概念崛起的消費品企業(yè)，提供了關(guān)于品牌可持續(xù)發(fā)展的深刻啟示——在監(jiān)管趨嚴、消費理性的新時代，唯有品質(zhì)與創(chuàng)新才是企業(yè)的核心護城河。