剛剛，直線拉升！有色金屬，突傳大消息！

有色金屬再度大爆發(fā)！

來源：券商中國

2月3日午后，滬銅直線拉升，滬銅2603一度猛拉近3%，銅陵有色、紫金礦業(yè)等銅業(yè)股也是直線拉升，貴金屬及相應個股陸續(xù)走強，并帶動大盤沖高。此前兩個交易日的陰影似乎正在消逝。

消息面上，有內(nèi)外兩則消息催化：一是中國有色金屬工業(yè)協(xié)會表示，研究將貿(mào)易量大、容易變現(xiàn)的銅精礦納入儲備范圍；二是美國預計將啟動一項關(guān)鍵礦產(chǎn)儲備計劃，初期資金為120億美元。某券商點評認為，國內(nèi)此次補庫量級或達到700萬噸-800萬噸，符合逆全球化背景下制造業(yè)國家的安全庫存水平。

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兩則消息來襲

據(jù)媒體報道，在今日中國有色金屬工業(yè)協(xié)會舉行的2025年有色金屬工業(yè)經(jīng)濟運行情況新聞發(fā)布會上，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會副秘書長段紹甫表示，完善銅資源儲備體系建設，一方面擴大國家銅戰(zhàn)略儲備規(guī)模，另一方面探索進行商業(yè)儲備機制，通過財政貼息等方式選擇國有骨干企業(yè)試行商業(yè)儲備。此外，除了儲備精煉銅之外，也可研究將貿(mào)易量大、容易變現(xiàn)的銅精礦納入儲備范圍。

此消息發(fā)布之后，銅期貨和相應股票皆大幅拉升。滬銅大漲近3%，綜合銅大漲3.65%，紫金礦業(yè)大漲近7%，銅陵有色一度大漲超6%，江銅大漲近5%。

外圍也有驅(qū)動因子。據(jù)外媒報道，多名政府高層官員稱，特朗普擬啟動一項戰(zhàn)略性關(guān)鍵礦產(chǎn)儲備計劃，初始資金規(guī)模為120億美元。此舉旨在為美國制造商抵御供應鏈沖擊，同時助力美國大幅降低在關(guān)鍵金屬方面的對外依賴。該計劃設計中的一個核心機制是：承諾以固定價格采購特定數(shù)量礦產(chǎn)的企業(yè)，同時需承諾未來以相同價格回購同等數(shù)量的礦產(chǎn)。美國政府認為，這一機制將發(fā)揮市場穩(wěn)定作用，有助于抑制礦產(chǎn)價格的波動。

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美元依然是關(guān)鍵

今天亞太時段，美元指數(shù)下行，也是有色金屬期貨和股票飆升的重要原因。分析人士認為，美元依然是大宗走勢的關(guān)鍵所在。

新任美聯(lián)儲主席Kevin Warsh在其經(jīng)濟學家時期，主張“降息與縮表并行”。他的上臺短期內(nèi)有望支撐美元走強，并推動美債收益率曲線陡峭化，對貴金屬價格構(gòu)成一定壓力。

廣發(fā)證券認為，從中長期看，美國債務結(jié)構(gòu)性問題并未化解，Warsh的政策更多可能放緩美元下行速率，而非根本性扭轉(zhuǎn)其趨勢。而其作為特朗普選定的美聯(lián)儲主席上臺后，很難推行過于強硬的政策，市場在短期內(nèi)反應可能過于劇烈，長期來看沖擊是可控的。

從黃金替代的角度，美元體系短期內(nèi)難以被完全替代，國際支付體系、貿(mào)易份額及軍事科技實力仍具優(yōu)勢，但黃金上漲正在撬動美元信用基石。美國可能采取措施維護美元循環(huán)，沃什的政策嘗試是初步行動。中金公司認為，黃金趨勢終結(jié)需滿足美聯(lián)儲強力抑制金融擴張、美國政策重塑信任、經(jīng)濟找到新增長支點三大條件，若未出現(xiàn)，趨勢難以逆轉(zhuǎn)，點位測算因缺乏錨點困難，歷史上兩次突破后漲幅分別為9%與200%。

從大宗周期來看，中金認為，超級周期受需求側(cè)驅(qū)動，當前僅銅等部分品種具備結(jié)構(gòu)性短缺特征，能源基本面仍偏過剩，但邊際改善值得關(guān)注。銅價受供給瓶頸支撐，2026年激勵價格上移至11000美元/噸-12000美元/噸，短期支撐位11500美元/噸-12000美元/噸；當前，銅的下游需求負反饋已顯現(xiàn)，石油消費從2025年低谷回升。銅的短缺因交易所庫存虹吸被放大，石油過剩通過戰(zhàn)略與商業(yè)補庫消化，現(xiàn)階段能源板塊或存在做多機會，有色短缺定價反而可能略顯充分。

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《新財富》雜志1月號

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