安誠財險1.815億股股權五度拍賣均流拍，折射保險行業轉型陣痛

2026年2月9日，安誠財險兩筆合計1.815億股股權即將迎來第五次司法拍賣，而起拍價已較2025年11月首次掛牌價格打了六五折。

這場持續三個月的股權拍賣拉鋸戰，不僅是一家區域型險企的股權處置困境，更折射出當前保險股權交易市場的普遍寒意，以及中小險企在行業轉型期面臨的成長陣痛。作為唯一一家總部位于重慶的中資財產保險公司，安誠財險的股權拍賣僵局，成為觀察中小險企生存現狀的重要窗口。

股權拍賣價格“五連降”處置難度居高不下

從2025年11月首次掛牌時的2.9億元，到此次第五次拍賣的1.91億元，安誠財險這部分股權價格已累計下調35%，降價幅度顯著。

值得注意的是，該股權源自其已破產的第四大股東重慶市公路工程集團，其持有的安誠財險2.4億股股份已全部被凍結，其中2.35億股處于質押狀態，股權的凍結與質押雙重限制，大幅增加了處置難度，也讓潛在投資者望而卻步。

前四次流拍的經歷更能體現市場的謹慎態度：為吸引投資者，主辦方曾將1.35億股和0.46億股兩筆股權拆分處置，給出單價約1.05元/股的“優惠價”，但即便如此，依舊無人問津。事實上，安誠財險的股權處置困境并非個例，其第十大股東重慶力帆控股此前擬清倉所持2.4534%股權，歷經兩輪拍賣、降價20%后，同樣以流拍收場，足見當前中小險企股權流動性之匱乏。

行業性困境疊加個體短板盈利與業務雙重承壓

安誠財險的股權拍賣遇冷，是行業困境與企業自身短板共同作用的結果。

近年來，保險股權司法拍賣流拍已成常態，北部灣財險、幸福人壽、民生人壽等多家險企均有股權多次流拍的經歷，這背后是資本對險企投資邏輯的根本轉變——在行業分化加劇的背景下，資本更傾向于布局頭部優質險企，對中小險企的投資意愿持續降溫，甚至出現優質股權溢價成交、中小險企股權折價難售的鮮明對比。

具體到安誠財險，其自身經營短板進一步削弱了股權吸引力。盡管公司保持了連續六年盈利的態勢，但盈利規模持續低迷：2020-2024年，公司分別實現凈利潤0.09億元、0.41億元、0.27億元、0.31億元、0.24億元，五年累計凈利潤僅1.32億元，與其早年提出的“五年實現凈利潤5億元”的戰略目標相去甚遠。

更突出的問題在于業務結構失衡，車險業務持續承壓，五年累計虧損達8.41億元，綜合成本率長期高于100%，2025年全年綜合成本率更是達到104.45%，核心業務的虧損直接拖累了整體盈利水平。此外，2025年安誠財險多家分支機構合計被罰約286萬元，合規經營壓力也進一步加劇了經營困境。

治理隱憂凸顯進一步挫傷投資信心

股權穩定性不足與管理層動蕩，成為安誠財險股權拍賣遇冷的另一大關鍵因素。

截至2025年三季度末，安誠財險19家股東中，有9家存在股權質押或凍結情況，合計質押股權占公司總股本的三成左右，股權質押比例偏高容易導致股權碎片化，增加治理內耗風險，也可能限制公司資本運作的靈活性。

其中，第六大股東重慶財信因破產重整導致股權全數凍結，第四大股東、第十大股東均因自身困境擬退出，股東層面的不穩定讓潛在投資者顧慮重重。

管理層的頻繁變動則進一步加劇了治理不確定性。2025年3月，安誠財險原總經理周炯因涉嫌嚴重違紀違法被查，公司隨后免去其總經理職務；此前1月，原董事長周平因到齡免職，在管理層出現真空后，周平被迫重新出山擔任總經理臨時負責人。

直至2025年9月，公司才宣布袁衛擔任黨委書記，并提名為董事長人選，填補了董事長職位空缺，但截至2025年末，總經理職位仍處于空缺狀態，管理層的不穩定的態勢，進一步削弱了投資者的接盤意愿。

值得一提的是，公司第一大股東重慶城投集團此前長期面臨股權質押比例逼近監管“紅線”的問題，盡管2025年7月通過質押置換將質押比例從49.79%降至33.75%，緩解了表決權懸于一線的危機，但未能從根本上改善股權結構的穩定性。

行業轉型背景下拍賣結局成行業觀察樣本

當前，我國保險行業正處于從規模擴張向質量提升的轉型期，2025年前三季度，行業總資產突破40萬億元、保費收入達到5.2萬億元，整體呈現穩健增長態勢，但行業內部分化加劇，“強者恒強”的格局愈發明顯，中小險企的生存空間持續收窄。

與此同時，監管層強化資本約束，引導保險資金建立長期穩健投資機制，資本回報周期延長，投資者對險企股權的投資變得更加謹慎，而司法拍賣渠道的股權因信息披露有限，往往面臨估值難題，進一步降低了交易活躍度。

距離第五次拍賣不足十日，安誠財險這場“打折促銷”式的股權拍賣，能否打破此前四次流拍的魔咒，目前仍未可知。

業內人士表示，對于中小險企而言，國資股東整合或許能成為破局起點，安誠財險近年來也在推進國資股東內部整合，2025年7月重慶發展投資無償受讓渝富控股集團所持18.77%股權，成為公司第二大股東，國資股東的整合有望改善公司股東結構，但能否真正走出困境，仍需依賴戰略優化、管理升級與業務轉型。

此次第五次拍賣的結局，不僅考驗著市場對區域型險企的價值重估，也將為當前冷清的保險股權交易市場，提供一個極具參考意義的觀察樣本。