阿斯利康與石藥集團達成185億美元合作，加碼布局減肥藥市場

石藥集團1月30日發布的公告顯示，這家中國藥企將獲得12億美元的預付款，并有權獲得最高35億美元的研發里程碑付款和最高138億美元的銷售里程碑付款。

資本市場對這份潛在價值185億美元的授權協議反應復雜，協議公布當日，石藥集團股價大幅下挫超過10%。

但這筆交易仍然創造了中國GLP-1賽道海外BD交易的新紀錄，也標志著阿斯利康在中國市場戰略布局的進一步深化。

01 核心交易

2026年1月30日，英國制藥巨頭阿斯利康與中國石藥集團正式宣布達成一項戰略合作與授權協議。

根據協議內容，雙方將依托石藥集團專有的緩釋給藥技術平臺及多肽藥物AI發現平臺，共同開發創新長效多肽藥物。

阿斯利康將獲得石藥集團每月一次注射用體重管理產品組合的全球獨家開發、生產與商業化權利，但不包括中國大陸、港澳臺地區。

02 合作內容

此次合作的核心資產是一款已做好臨床準備的長效GLP1R/GIPR激動劑SYH2082，以及三款處于臨床前階段、擁有不同作用機制的項目。

雙方還將基于上述平臺就另外四個新增項目開展合作。

石藥集團保留相關產品在中國內地、港澳臺地區的全部權益。

財務安排方面，石藥集團將獲得12億美元的預付款，同時有權收取最高35億美元的研發里程碑付款、最高138億美元的銷售里程碑付款。

若所有里程碑均達成，石藥集團累計可獲款項高達185億美元。

03 戰略背景

阿斯利康執行副總裁、生物制藥研發負責人莎倫·巴爾表示，此次協議是雙方現有合作的延續，將通過引入可補充公司現有研發項目的創新候選藥物，推動阿斯利康體重管理產品線的發展。

她評價稱，石藥集團基于人工智能的研發能力及平臺技術，有望為肥胖癥的治療帶來革命性突破。

這筆交易發生在阿斯利康宣布加碼在華投資之際。就在幾天前，阿斯利康宣布計劃在2030年向中國市場投資150億美元，以擴大在藥品生產與研發領域的布局。

一位阿斯利康發言人解釋說，與石藥集團的合作，是對該150億美元在華投資計劃的補充。

04 市場反應

盡管交易規模創下紀錄，但資本市場反應卻出人意料。石藥集團股價在消息公布后大幅下挫，一度跌超12%，截至收盤下跌10.2%。

市場分析普遍認為這是“利好兌現”，引發投資者獲利了結的結果。

此前三天石藥集團連續上漲，本次下跌僅是抹平了漲幅。石藥集團當日收盤價剛好是本周一的收盤價9.6港元。

05 行業趨勢

據《華爾街日報》報道，若所有目標達成，這筆交易的總價值或將超越近期多筆重磅肥胖癥藥物交易。

分析師預測，2030年全球肥胖癥藥物市場規模或將達到1000億美元。

此次合作也延續了2025年中國創新藥對外交易的井噴態勢。國家藥監局數據顯示，2025年我國創新藥對外授權交易總金額超過1300億美元，授權交易數量超過150筆，刷新歷史記錄。

在研發源頭，中國在研新藥管線約占全球30%，位列全球第二。

據阿斯利康高管強調，對華投資是實現公司2030年前推出20款創新藥目標的關鍵支撐。

中國市場已連續多年成為阿斯利康的全球第二大市場，該公司也成為中國市場銷售額最高的外資藥企。

此次185億美元的合作不僅是兩家公司之間的商業安排，更是全球制藥行業格局變化的一個縮影。

從授權引進到授權輸出，中國藥企正逐步在全球醫藥價值鏈中扮演更加重要的角色。