Palantir市值3200億美元背后：中國誰在走同樣的路？

2026年春節(jié)，AI成為最熱話題，在國內(nèi)，千問、元寶、豆包背后的互聯(lián)網(wǎng)大廠砸下幾十億紅包與免單，為自家AI APP換來了數(shù)千萬日活。而在C端流量的喧囂之外，一場更深刻的價值重構(gòu)正在B端資本市場悄然上演。

港股上市公司智譜43天內(nèi)股價從116港元漲至725港元，漲幅超500%，市值突破3232億港元。這一暴漲不只是單一公司的資本神話，更揭示了一個核心現(xiàn)實：企業(yè)對AI規(guī)模化落地的需求已全面爆發(fā)，而率先交出答卷的服務(wù)商，正在獲得超額的資本回報。

在中國市場，除了智譜，也有更多玩家開始瞄準這個市場。也是在這個春節(jié)，螞蟻集團除了旗下阿福在C端市場上展現(xiàn)出強勁的發(fā)展勢頭之外，據(jù)悉，旗下螞蟻數(shù)科也將推出百靈企業(yè)版，專注金融、醫(yī)療、能源等行業(yè)落地。

AI To B并非易事，根據(jù)波士頓咨詢一項調(diào)研，全球僅5%的企業(yè)真正實現(xiàn)了AI規(guī)模化價值，而這95%的空白，正是AI時代最確定的商業(yè)機會——誰能幫企業(yè)跨過從試點到規(guī)模化的落地生死線，誰就握住了下一個十年最大的商業(yè)杠桿。

聰明錢的新方向

要理解資本市場為何會給B端AI公司高溢價，市值3200億美元、市銷率70倍的Palantir，是一個絕佳的參照物。

Palantir做的是一門極“重”的生意：深入政府與企業(yè)的業(yè)務(wù)系統(tǒng)，將散落的數(shù)據(jù)整合為可直接執(zhí)行的決策支持能力。從五角大樓到CIA，它花了近二十年打通全球?qū)?shù)據(jù)安全、決策可靠性要求最苛刻的機構(gòu)。

而一旦在最高安全等級的環(huán)境中證明了持續(xù)交付可靠結(jié)果的能力，商業(yè)世界的大門便徹底打開。華爾街金融機構(gòu)、全球能源巨頭、高端制造龍頭紛紛入局，公司業(yè)績近兩年迎來集中爆發(fā)。

Palantir最新財報顯示，2025年全年收入44.8億美元，同比增長70%；其中美國商業(yè)收入Q4同比大增137%，大幅超出華爾街預期。

在這份亮眼財報中，最能體現(xiàn)其深厚商業(yè)壁壘的并非短期增速，而是高達139%的凈留存率。這意味著老客戶不僅沒有流失，還在持續(xù)加速增購。當企業(yè)把AI嵌入決策流程，極高的遷移成本與長期信任沉淀，會讓這種客戶綁定關(guān)系持續(xù)自我強化。

如果說Palantir漫長的行業(yè)深耕，證明了深入企業(yè)核心系統(tǒng)的AI價值天花板有多高，那么大模型獨角獸Anthropic在2026年初的行業(yè)沖擊，則揭示了AI原生能力替代傳統(tǒng)企業(yè)軟件的速度遠比市場想象的更快。

Anthropic之所以能引發(fā)如此巨大的沖擊，在于其AI智能體已從輔助工具進化為直接勞動者。其發(fā)布的桌面智能體能夠像人類一樣操作軟件、編寫代碼，直接動搖了傳統(tǒng)SaaS賴以生存的“軟件即服務(wù)”交互模式。2026年前2個月，Anthropic接連發(fā)布桌面智能體Claude Cowork、代碼安全工具Claude Code Security。兩款尚未正式商業(yè)化的預覽版產(chǎn)品，先后擊穿SaaS和網(wǎng)絡(luò)安全兩個千億級板塊的估值邏輯，引發(fā)全球軟件股市值蒸發(fā)超8300億美元。摩根大通在研報中直言“傳統(tǒng)SaaS的商業(yè)模式正在崩塌”。

與此同時，引發(fā)這場行業(yè)地震的Anthropic，剛以3800億美元估值完成300億美元新一輪融資。

錢沒有消失，只是換了賽道。企業(yè)IT預算正從傳統(tǒng)軟件快速流向能直接交付業(yè)務(wù)成果的AI原生公司。Menlo Ventures數(shù)據(jù)顯示，2025年全球企業(yè)生成式AI支出達370億美元，同比激增3.2倍。這印證了B端AI并非企業(yè)軟件版圖的新增細分板塊，而是對整個企業(yè)服務(wù)行業(yè)的底層邏輯重寫。

AI To B迎來窗口期

Palantir花了近二十年打通從五角大樓到華爾街的信任鏈條，而大模型時代的兩股力量，正在大幅壓縮這條鏈條的鍛造周期。

第一股力量來自需求端：企業(yè)正在從“自建”急轉(zhuǎn)向“購買”。越來越多企業(yè)意識到，從零訓練一套低幻覺、高安全、符合合規(guī)要求的AI系統(tǒng)，技術(shù)門檻、資金投入與試錯成本，遠超出自身能力邊界。

Menlo Ventures《2025年企業(yè)生成式AI現(xiàn)狀報告》印證了這一趨勢反轉(zhuǎn)：2024年，47%的企業(yè)AI方案由內(nèi)部開發(fā)；2025年，76%的企業(yè)AI用例計劃通過采購第三方方案部署。

硅谷風投a16z對100位全球2000強企業(yè)CIO的調(diào)研顯示，企業(yè)AI投入已從CTO的技術(shù)實驗經(jīng)費，升級為CEO的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型支出。有受訪者直言：“2023年全年的AI預算，現(xiàn)在一周就花完了。”

第二股力量來自技術(shù)端：大模型推理技術(shù)的進步，大幅降低了企業(yè)AI落地門檻。企業(yè)無需從零訓練專屬大模型，即可在成熟基座上快速搭建可控、可解釋的場景化應(yīng)用，縮短了與服務(wù)商的信任建立周期。上述a16z調(diào)研顯示，54%的受訪企業(yè)表示，推理模型憑借“更快見效、更少工程投入、更高可解釋性”，顯著加速了AI規(guī)模化落地。

兩股力量疊加，Palantir用近二十年走完的信任之路，后來者有可能在遠短于二十年的時間內(nèi)跑通。而那些在高合規(guī)、高風險的嚴苛行業(yè)積累了多年信任資產(chǎn)的玩家，只要將AI商業(yè)化提升為戰(zhàn)略重心，過往的沉淀就能快速激活。

放到中國市場，最嚴苛的行業(yè)是金融，而這一市場恰恰存在旺盛需求。

中國信通院測試顯示，即便是當前最先進的推理模型，幻覺率仍超10%。這在C端只是體驗問題，在金融場景卻可能釀成致命風險：一個錯誤審貸結(jié)論可能導致數(shù)億壞賬，一次合規(guī)疏漏可能引發(fā)監(jiān)管一票否決。數(shù)據(jù)顯示，2025年金融行業(yè)AI應(yīng)用類項目數(shù)量，首次全面超越算力類項目。金融機構(gòu)對算力、芯片等“硬投入”的焦慮性采購高峰已過，戰(zhàn)略重心從“要不要用AI”，轉(zhuǎn)向“AI用在什么場景、能帶來多少ROI”，需求變?yōu)椤罢艺l來交付落地結(jié)果”。

市場目前公開招投標統(tǒng)計的多是標準化的初步部署，而涉及核心系統(tǒng)改造、能實現(xiàn)規(guī)模化價值的深度合作，周期更長、金額更大、定制化程度更高，很難被招標數(shù)據(jù)捕捉。但這恰恰是衡量一家AI服務(wù)商真正競爭力的核心地帶。據(jù)了解，螞蟻數(shù)科目前已服務(wù)全部國有銀行、股份制銀行，超六成地方商業(yè)銀行及數(shù)百家金融機構(gòu)，成為最懂金融場景的AI服務(wù)商。

公開信息顯示，寧波銀行、上海銀行、新華人壽、富邦銀行、昆山農(nóng)商行等一批金融機構(gòu)，正基于螞蟻數(shù)科自研的金融推理大模型，打造專屬“AI大腦”。寧波銀行基于螞蟻數(shù)科Agentar知識工程平臺搭建全行級智能化決策系統(tǒng)，復雜問題回答準確率從68%提升至91%；上海銀行將其AI能力深度嵌入手機銀行，用“對話即服務(wù)”重構(gòu)了用戶與銀行的交互方式。

也正是因為底層技術(shù)能支撐金融場景的安全底線，落地案例驗證了持續(xù)交付可靠結(jié)果的能力，螞蟻數(shù)科才敢于推出行業(yè)少有的“按效果付費”模式，按大模型實際創(chuàng)造的業(yè)務(wù)增量定價，與客戶共擔落地風險。這是其對自身技術(shù)與交付能力最直接的商業(yè)化表達。

更重要的是，這套在金融嚴苛場景中打磨出的AI能力，已開始向金融外的實體產(chǎn)業(yè)遷移：新能源企業(yè)用其做發(fā)電功率預測；公共交通行業(yè)用其探索線路智能調(diào)度。從最難啃的金融場景出發(fā)，這套能力正在一圈一圈向外輻射。

這種跨行業(yè)遷移的底氣，來自螞蟻集團的生態(tài)協(xié)同。螞蟻集團在醫(yī)療、政務(wù)、零售等領(lǐng)域的多年深耕，為螞蟻數(shù)科提供了現(xiàn)成的場景入口與合規(guī)框架。相比獨立AI公司需從零建立行業(yè)信任，螞蟻數(shù)科可快速激活集團沉淀的信任資產(chǎn)，大幅縮短商業(yè)化周期。

臨界點何時到來

Palantir的增長曲線，為行業(yè)證明了一條規(guī)律：B端AI的收入增長絕非線性，而是在信任積累到臨界點后突然釋放。拐點一旦到來，便猛烈且不可逆。

在中國，這場B端AI的價值重估才剛剛開始。2025年金融行業(yè)15億元的公開中標數(shù)據(jù)，只是水面上的波紋；水面之下，是數(shù)百個正在推進的、涉及核心系統(tǒng)改造的億元級深度戰(zhàn)略合作。

沒人能精準預判規(guī)模化爆發(fā)的臨界點何時到來。但從Palantir 139%的凈留存率，到智譜AI超500%的股價漲幅；從Anthropic引發(fā)的8300億美元行業(yè)市值重構(gòu)，到中國金融AI一年527%的規(guī)模暴漲，全球資本市場與產(chǎn)業(yè)端，已不再將B端AI視為傳統(tǒng)軟件的延伸，而是將其定位為下一代企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的核心資產(chǎn)，并正在為此提前定價。

誰在最難的行業(yè)積累了足夠信任、打磨出成熟能力，誰就離臨界點最近。Crunchbase近日發(fā)布的獨角獸榜單，折射出螞蟻集團估值邏輯的演進——從“金融基礎(chǔ)設(shè)施”到“構(gòu)建AGI能力棧的技術(shù)公司”，AI正在成為支付、金融、醫(yī)療健康三大業(yè)務(wù)的核心底座。

參考Palantir 3200億美元市值的邏輯——高合規(guī)行業(yè)信任資產(chǎn)+139%凈留存率+跨行業(yè)復制能力，這正是螞蟻數(shù)科正在構(gòu)建的商業(yè)壁壘。在金融AI深水區(qū)積累多年、已實現(xiàn)規(guī)模化價值交付的螞蟻數(shù)科，無疑站在了臨界點前沿，有望成為AI時代中國版Palantir的核心競爭者。

*以

上內(nèi)容不構(gòu)