市場“三重敘事”：黃金創(chuàng)新高、美股上漲、美元下跌的亂局

1月23日，國際黃金和白銀價格雙雙刷新歷史紀(jì)錄，現(xiàn)貨黃金價格一度突破每盎司4960美元，現(xiàn)貨白銀價格觸及99.3750美元。這已是黃金本月漲幅13% 的一部分，僅本月已累計上漲近600美元。

值得注意的是，市場卻陷入了奇特的分化局面：一方面，美股三大指數(shù)全線收漲，道指上漲0.63%，標(biāo)普500漲0.55%，納指漲0.91%；另一方面，美元指數(shù)下跌近0.5%，至一周最低點(diǎn)98.31。

而一向追隨風(fēng)險資產(chǎn)波動的“數(shù)字黃金”比特幣，這次卻意外缺席盛宴，回落至8.8萬美元附近，單日下跌4.66%。

這種分化在近年來的金融市場中極為罕見，通常被視為避險資產(chǎn)的黃金與被視為風(fēng)險資產(chǎn)的股市齊漲，而傳統(tǒng)的避險貨幣美元卻走弱。

特朗普政府的政策轉(zhuǎn)向是昨日市場的主要驅(qū)動力。當(dāng)?shù)貢r間1月21日，特朗普宣布取消對8個歐洲國家加征關(guān)稅的計劃，這些關(guān)稅原定于2月1日生效。

這一決定基于特朗普與北約秘書長就格陵蘭問題達(dá)成的“框架性協(xié)議”。

這一政策轉(zhuǎn)向帶來了復(fù)雜的影響。盡管特朗普撤回關(guān)稅威脅緩解了貿(mào)易緊張局勢，但市場對美元的信心并未隨之恢復(fù)。

與此同時，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出強(qiáng)勁的復(fù)蘇跡象，市場降低了對美聯(lián)儲降息的預(yù)期。這種情況下，美元依然下跌，表明市場情緒相當(dāng)微妙。

在傳統(tǒng)貴金屬創(chuàng)下歷史新高的同時，被稱為“數(shù)字黃金”的比特幣卻未能跟上這一波漲勢。比特幣價格回落至8.8萬美元以下，單日跌幅達(dá)4.66%。

行業(yè)專家指出，雖然比特幣被稱為“數(shù)字黃金”，但實(shí)際上是高貝塔風(fēng)險資產(chǎn)，非純避險工具。它目前處于美元流動性主導(dǎo)周期，難以獨(dú)善其身。

以比特幣為首的加密貨幣定價不可避免地會受到美元融資成本與全球流動性條件的約束。當(dāng)長端利率上行、美元融資成本抬升時，比特幣更容易受到去杠桿與資金成本上升的雙重壓制。

當(dāng)前市場的混亂反映出投資者對未來經(jīng)濟(jì)路徑的深刻分歧。不同資產(chǎn)類別似乎在講述完全不同的故事。

股市投資者似乎相信經(jīng)濟(jì)軟著陸的可能性，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和企業(yè)盈利支撐了這一樂觀情緒。然而，黃金的暴漲反映出另一部分投資者對貨幣貶值、地緣政治風(fēng)險或未來經(jīng)濟(jì)不確定性的擔(dān)憂。

美元在這種情況下走弱尤為值得關(guān)注。美元通常會在避險情緒上升時走強(qiáng)，但這次似乎失去了這一傳統(tǒng)角色。這可能反映出市場對美元長期價值的擔(dān)憂，或者是對美國財政狀況的隱憂。

分析師們正在密切關(guān)注幾個關(guān)鍵信號，它們可能預(yù)示著市場即將迎來反轉(zhuǎn)：

當(dāng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，但風(fēng)險資產(chǎn)卻無法進(jìn)一步上漲時； 市場波動率在無明顯新聞驅(qū)動的情況下突然上升； 美元與美國國債收益率同時走強(qiáng)。

未來幾周，幾個關(guān)鍵事件可能重塑市場格局。市場正在密切關(guān)注格陵蘭局勢的發(fā)展，任何進(jìn)展都可能影響美歐關(guān)系和市場情緒。

地緣政治風(fēng)險依然存在。特朗普警告，若歐洲拋售美國資產(chǎn)，將采取“重大報復(fù)”。同時，對任何與伊朗有貿(mào)易往來的國家征收25%關(guān)稅的措施也將很快生效。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)強(qiáng)勁可能進(jìn)一步降低市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期，這可能對風(fēng)險資產(chǎn)造成壓力。日本央行即將公布的利率決議和經(jīng)濟(jì)前景展望報告，以及美國的關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，都可能成為市場下一步走向的催化劑。

市場交易大廳的喧囂背后，股票投資者押注經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張的“明天”，黃金持有者防范潛在風(fēng)險的“后天”，而美元則承受著地緣政治與政策不確定性的“今天”。

這種罕見的分化，恰如暴風(fēng)雨前不同方向的風(fēng)同時吹拂海面，表面波瀾不驚，水下暗流洶涌。黃金歷史新高像一面鏡子，照出的不是單一的經(jīng)濟(jì)圖景，而是市場在多重不確定性中的集體徘徊。