極寒催化天然氣期貨瘋漲70%！A股天然氣板塊同步拉升

1月22日，A股可燃冰概念上漲，成分股特瑞斯（920014）30CM漲停，中泰股份（300435.SZ）漲超15%，洲際油氣（600759.SH）、藍焰控股（000968.SZ）、雪人集團（002639.SZ）、仁智股份（002629.SZ）、勝利股份（000407.SZ）10CM漲停。

消息面上，海外天然氣期貨價格近期持續(xù)大漲。紐約商業(yè)交易所（NYMEX）上市的天然氣期貨繼昨日大漲29%后，今日再漲超12%，最新價報5.506美元/百萬英熱。本周以來4個交易日，美國天然氣期貨已累計上漲超過70%。中信期貨表示，美國天然氣價格連續(xù)大幅拉升，取暖油需求也將環(huán)比走高，短期需要關(guān)注極寒天氣席卷美國對油氣市場帶來的影響。

極端天氣助推行情上漲

業(yè)內(nèi)人士認為，此次天然氣價格的凌厲漲勢，核心驅(qū)動力來自極端天氣的強預(yù)期催化。

美國國家氣象局最新預(yù)警顯示，本周五起至下周，一場大范圍冬季風(fēng)暴將席卷美國，多地將遭遇嚴寒天氣，氣象部門已密集發(fā)布冬季風(fēng)暴、暴風(fēng)雪及低溫結(jié)冰預(yù)警。作為美國居民取暖的核心能源，天然氣需求將隨氣溫驟降大幅激增，市場對供需缺口的擔(dān)憂持續(xù)升溫，直接推動期貨價格連續(xù)跳漲。

另一方面，庫存偏低的基本面進一步放大了價格波動。美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月12日，美國地下天然氣工作庫存為35790億立方英尺，雖較五年均值高出0.9%，但較去年同期減少610億立方英尺，且取暖季以來庫存消耗速度高于季節(jié)性水平。

中金分析指出，當前美國天然氣庫存較五年同期均值偏離度已從取暖季前的4.5%收窄至1.2%，旺季庫存消耗加快為價格上行提供了重要支撐。供需緊平衡疊加極端天氣催化，構(gòu)成了此次氣價暴漲的核心邏輯。

值得注意的是，本輪行情并非孤立現(xiàn)象，而是氣候異常與能源市場結(jié)構(gòu)變化共同作用的結(jié)果。2025年、2026年冬季弱拉尼娜事件已正式確立，雖強度較弱且持續(xù)時間較短，但已對全球環(huán)流產(chǎn)生顯著影響，增加了極端天氣的發(fā)生概率。

回溯歷史，2020年至2021年拉尼娜周期中，北美寒潮曾直接沖擊頁巖油產(chǎn)能，推動能源價格大幅波動，而當前“雙峰氣候”（拉尼娜與厄爾尼諾交替）背景下，極端天氣對大宗商品市場的擾動力度進一步放大。

中信期貨強調(diào)，除天然氣外，取暖油需求也將隨極寒天氣環(huán)比走高，需持續(xù)關(guān)注寒潮對美國油氣全產(chǎn)業(yè)鏈的連鎖影響。

市場處于“交叉點”

市場分析認為，A股天然氣板塊的聯(lián)動上漲，一方面源于海外氣價暴漲帶來的情緒傳導(dǎo)；另一方面得益于國內(nèi)天然氣市場的基本面支撐。

我國天然氣進口依賴度長期維持在40%以上，海外氣價波動雖不會直接決定國內(nèi)終端價格，但會影響進口成本及行業(yè)預(yù)期。同時，冬季國內(nèi)供暖需求處于高峰期，部分地區(qū)天然氣保供壓力仍存。

不過，全球天然氣市場的長期格局仍存在結(jié)構(gòu)性分歧。國際能源署（IEA）預(yù)測，2026年全球LNG供應(yīng)增速將達7%，創(chuàng)2019年以來新高，其中美國LNG產(chǎn)能將從2025年的1.1億噸增至1.3億噸，卡塔爾等國的產(chǎn)能擴張也將進一步釋放供給。需求端雖保持增長韌性，但區(qū)域分化明顯，亞太地區(qū)需求增速預(yù)計超4%，而歐洲需求將下滑2%，整體呈現(xiàn)“供應(yīng)增速快于需求”的格局，多家機構(gòu)預(yù)測全年氣價中樞或趨向下行。高盛更是指出，歐洲天然氣基準價格TTF到2027年中期可能下跌近35%。

短期來看，天氣變量仍是決定氣價走勢的核心。若美國寒潮強度及持續(xù)時間超預(yù)期，天然氣庫存消耗速度將進一步加快，價格或延續(xù)強勢；但若天氣影響不及預(yù)期，疊加供應(yīng)端彈性釋放，前期暴漲帶來的回調(diào)壓力也需警惕。

因此，機構(gòu)普遍認為，當前天然氣市場正處于“長期供需重構(gòu)”與“短期極端天氣擾動”的交叉點。中金建議，短期關(guān)注美國寒潮對油氣生產(chǎn)、運輸?shù)膶嶋H影響及庫存變化，中長期需跟蹤全球LNG供應(yīng)釋放節(jié)奏與能源轉(zhuǎn)型進程帶來的需求結(jié)構(gòu)調(diào)整。

產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)受益

從板塊邏輯看，上漲個股覆蓋LNG設(shè)備、天然氣開采、儲運等全產(chǎn)業(yè)鏈，既包括直接受益于氣價上漲的上游勘探開采企業(yè)，也涵蓋為天然氣利用提供設(shè)備支撐的中游制造企業(yè)。

其中，特瑞斯是一家深耕天然氣輸配及應(yīng)用裝備領(lǐng)域二十余年的企業(yè)。在燃氣集輸系統(tǒng)的產(chǎn)品包括長輸管線輸氣站調(diào)壓計量設(shè)備、城市門站、區(qū)域調(diào)壓站、LNG/CNG加氣站設(shè)備，應(yīng)用于天然氣管網(wǎng)輸送、城市燃氣供應(yīng)、加氣站運營；在集輸核心設(shè)備的產(chǎn)品包括燃氣調(diào)壓器、安全閥、切斷閥、流量計等核心部件，應(yīng)用于各類燃氣調(diào)壓計量系統(tǒng)的核心控制元件；燃氣智能管控系統(tǒng)的產(chǎn)品包括基于物聯(lián)網(wǎng)的智能燃氣調(diào)壓裝置、遠程監(jiān)控系統(tǒng)，應(yīng)用于燃氣系統(tǒng)智能化管理、安全監(jiān)控、數(shù)據(jù)采集分析。

中泰股份是國內(nèi)深冷技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，以板翅式換熱器、冷箱等核心設(shè)備制造為基礎(chǔ)，構(gòu)建了“設(shè)備制造+氣體運營”雙引擎發(fā)展模式，業(yè)務(wù)覆蓋天然氣液化、空分裝置、氫能、半導(dǎo)體電子氣、可控核聚變低溫系統(tǒng)等多個高增長領(lǐng)域。主要產(chǎn)品包括板翅式換熱器、冷箱、大型空分裝置、天然氣液化裝置、乙烷回收裝置、稀有氣體提取設(shè)備、氫能裝備，應(yīng)用于天然氣液化、煤化工、石油化工、半導(dǎo)體電子氣、氫能、可控核聚變方面。

藍焰控股是國內(nèi)煤層氣商業(yè)化開發(fā)的標桿企業(yè)，也是國內(nèi)最早從事煤層氣開發(fā)利用的A股上市公司，前身為太原煤氣化股份有限公司，2016年完成重大資產(chǎn)重組，置入優(yōu)質(zhì)煤層氣資產(chǎn)，專注于煤層氣勘查、開發(fā)與利用及煤礦瓦斯治理業(yè)務(wù)。公司專注于煤層氣（煤礦瓦斯）的勘查、開發(fā)、利用及煤礦瓦斯治理，構(gòu)建了從資源勘查、工程設(shè)計、鉆井壓裂、氣井運營到煤層氣運輸銷售的全產(chǎn)業(yè)鏈體系，是國內(nèi)少數(shù)擁有煤層氣全產(chǎn)業(yè)鏈運營能力的企業(yè)之一。