OpenAI收入3年10倍達200億美元，奧特曼為何最終選擇廣告

算力1年3倍，收入3年10倍。這是自ChatGPT發布三年來，OpenAI交出的成績單。

今日，OpenAI首席財務官Sarah Friar發文披露，從2023年到2025年，公司能夠提供的計算能力年均復合增長3倍，累計增長約9.5倍，從2023年的0.2GW（吉瓦），增長到2025年的1.9GW。與此同時，公司的年度經常性收入（ARR）也幾乎沿著同樣的曲線增長，從2023年的20億美元，增長為2025年的超過200億美元。

這一組數據，也對應了去年11月奧特曼的公開表態。當時，正是Sarah Friar公開表示，可能會尋求政府的某種支持，如通過降低債務成本等方式，幫助其完成高達1.4萬億美元的算力投資。這頓時讓華爾街炸鍋，很快被解讀為這家生成式AI革命的領頭羊，在巨額虧損之下難以為繼，引發出做空AI的情緒。隨后奧特曼緊急澄清，其中就提到，預計2025年底公司的ARR將超過200億美元，并在2030年增長到數千億美元。

2025/11/7 完整閱讀 >

而此次OpenAI主動公開財務數據，時間點也頗為微妙，恰好發生在新一輪“破產”質疑之后。上周，美國智庫CFR（外交關系委員會）高級研究員向《紐約時報》投稿，預測OpenAI或在18個月內耗盡資金。

OpenAI希望再給市場吃一顆定心丸：需求是真實存在的，而且正在高速增長；定價權沒有因為大模型商品化而明顯塌陷。

去年底，OpenAI自己宣布將于2027年提前達到千億美元收入。如今看來，這一目標并非遙不可及，只要OpenAI的收入，繼續保持1年3倍的增長趨勢。而這一增長節奏，幾乎完全取決于算力供給的擴張速度，兩者高度同步。OpenAI總裁布洛克曼(Greg Brockman)就說過，只要讓算力增長10倍，就能讓收入也增長10倍。

OpenAI的算力供給有望繼續保持這個增速，甚至更快。EpochAI統計稱，自2022年以來，全球主要AI芯片廠商交付的可用總算力，平均每年增長速度正是約3.3倍，其中英偉達占60%。與此同時，OpenAI也初步構建了一支“全球芯片艦隊”，不僅包括英偉達、AMD、博通和英特爾，還涵蓋ARM、三星、SK海力士等關鍵環節。在Sarah Friar看來，與一個多元化的生態系統中的多家提供商展開合作，這帶來了算力確定性。

馬斯克旗下的xAI已率先交付全球首座GW級數據中心，并計劃在今年4月將規模升級至1.5GW，最終達到2GW。按照既有規劃，OpenAI的GW級數據中心也將在今年陸續上線，而且不止一座。

但是，問題在于，OpenAI過去三年的收入增長，幾乎是算力擴張的線性映射。單位算力所創造的收入，在這一階段并未出現明顯提升。某種意義上，它更像是英偉達 AI 芯片的“經銷商”，雖然“買的越多，賺的越多”，但要賺的更多，還得繼續買更多。這使得其收入增長高度依賴資本性投入，一旦GPU、能源或資本成本上行，利潤彈性很小。而電力供應趨緊，正在推高美國本土的用電價格。

到目前為止，OpenAI的現金流仍然高度依賴外部融資。它的競爭對手Anthropic同樣如此，正在以3500億美元的估值，計劃融資250億美元。它們的融資規模越來越大，相對而言，能夠支持它們的風險投資者與產業投資者越來越少。而OpenAI的長期野心，是籌集1.4萬億美元。這相當于熱錢最泛濫的2021年全球風投融資總額的2倍，接近韓國一年的GDP。

與此同時，收入增速幾乎緊貼算力增速，也很可能意味著OpenAI的付費率并未發生結構性改善。理論上，如果付費用戶占比大幅提升，它對應的訂閱收入也將大幅增長。ChatGPT的訂閱收入約占公司總收入的75%，而付費用戶約占活躍用戶的5%。

如何讓超過8億周活用戶，為持續擴張的算力買單，正是奧特曼過去一年最為頭疼的問題。一個方向是電商，OpenAI已開始試水相關功能，并推出了即時結賬；另一個方向則是廣告，這也是谷歌、Meta等擁有龐大流量的平臺企業，長期驗證過的核心盈利模式。

于是，上周末，OpenAI趕緊上線了廣告業務。奧特曼曾稱AI與廣告的結合“令人不安”，將其視為“最后的手段”。

未來幾周內，ChatGPT的美國成年用戶中，免費用戶和Go訂戶（此前主要在印度等市場試行，現已全面上線，美國定價為8美元/月）將在使用過程中看到廣告；而訂閱費用更高的Plus、Pro以及企業級訂戶，則不會受到影響。廣告將與當前對話內容相關，并明確標注為“贊助內容（sponsored）”，以區別于正常回答。OpenAI同時承諾，不會在健康與醫療相關問題中展示廣告，也不會向廣告商出售用戶數據。外界預計，廣告將在2026年為OpenAI帶去數十億美元的收入。

在文末，Sarah Friar寫道，OpenAI在2026年的紀律與重點，就是務實落地（practical adoption），走互聯網曾經走過的演進路徑。未來，OpenAI還將探索包括授權許可（Licensing）、基于知識產權的合作協議（IP-based agreements）和按成果付費（outcome-based pricing）等盈利模式。

這，或許才是讓收入擺脫算力束縛的另一個關鍵。