11月海外持有的美債升至歷史最高，挪威、加拿大、沙特增持，中國減持

美東時間1月15日周四，美國財政部公布國際資本流動報告（TIC）顯示，去年11月份，海外持有的美國國債規模升至歷史最高水平。其中，挪威、加拿大和沙特阿拉伯是當月增持美國國債的主力。

具體來看，11月美國以外國家和地區總體持有美債的規模增加了1128億美元，至9.36萬億美元。該數據同時反映了凈買賣變化和估值變動。彭博美國國債市場指數顯示，11月美國國債市場已連續第四個月上漲。

美國國債持有量數據受到格外關注，市場擔心美國總統特朗普的一些貿易和外交政策舉措可能削弱外國對美國資產的信心。一些分析人士指出，金價飆升可能意味著全球正在尋求減少對美元的依賴、實現資產多元化。

美國財政部長斯科特·貝森特一貫否定這種“拋售美國”的擔憂。他此前表示：“我們最近看到了非常、非常強勁的外國需求。我們的國庫券拍賣從未如此穩固，特別是來自海外買家的需求。”

最新的TIC數據反映了特朗普去年發起大規模加征關稅以來，外國投資者對美債的需求情況。美債的海外需求一直是債市的關注焦點，特朗普上任以來尤其如此。未來的TIC數據將被密切關注。目前，外國基金和各國政府持有了美國在外流通美債的30%以上。

去年4月2日特朗普宣布對等關稅措施后，一度引發引發金融市場動蕩，29萬億美元的美國國債市場遭遇了自2001年以來最嚴重的拋售。

主要國家及地區的美債持倉

日本仍是美國國債最大海外持有國，其持倉單月增加26億美元，至1.20萬億美元，為2022年7月以來最高水平。

近幾個月日本持續增持美債。有業內人士此前指出，“最引人注目的是日本的情況。日本的持續買入美債可能是日元持續走弱的一個因素，也可能意味著盡管日本國內收益率上升，日本投資者仍對日本國債保持警惕。”

英國是第二大美債海外持有國，其11月美國國債持倉增加106億美元，至8885億美元。

中國大陸是美國國債第三大海外持有國，其持倉在11月較前一個月減少61億美元，至6826億美元，為2008年以來最低水平。從2022年4月起，中國大陸的美債持倉一直低于1萬億美元。

分析普遍認為，鑒于中美關系變化和外儲資產配置多元化的趨勢，中國的美國國債持倉仍可能穩步下降。未來中國持倉的波動很大程度上仍受中美關系影響。

近年來，中國大陸減持美債更多來自外儲資產多元化配置的需要，提升黃金配置占比就是促進多元化配置的一種體現：

本月稍早公布的數據顯示，中國12月末黃金儲備為7415萬盎司，較11月末增加3萬盎司，這是自2024年11月以來，中國央行連續第14個月增持黃金儲備。

比利時的持倉增加126億美元，至4810億美元。

加拿大的持倉在11月大幅增加531億美元，至4722億美元。今年以來，加拿大的相關數據波動較大，單月增減幅度經常超過500億美元。

此外，挪威和沙特均在11月增持了超過100億美元的美債：挪威當月持倉增加252億美元；沙特阿拉伯11月的美債持倉增加144億美元。

TIC數據其它要點

美國財政部的TIC數據還顯示：

• 11月，外國對美國長期證券、短期美國證券以及銀行資金流動的凈流入總額為2120億美元。其中，外國私人部門的凈流入為1672億美元，外國官方部門的凈流入為449億美元。
• 11月，外國居民增加了其持有的美國長期證券，凈買入規模為2218億美元。其中，外國私人投資者凈買入1578億美元，外國官方機構凈買入640億美元。
• 美國居民也增加了其持有的外國長期證券，凈買入額為16億美元。
• 在計入相關調整后（例如通過股票置換方式估算的外國投資者對美國股票的投資），11月外國對美國長期證券的整體凈買入規模估計為2202億美元。
• 外國居民對美國國庫券（Treasury bills）的持有量增加了4億美元。但外國居民持有的所有以美元計價的美國短期證券及其他托管負債則減少了65億美元。
• 美國銀行自身對外國居民的美元計價凈負債減少了17億美元。

美國財政部去年12月的TIC數據，定于2026年2月18日公布。