怎么回事？越來越多期權(quán)交易員押注美聯(lián)儲2026年不降息……

財聯(lián)社1月14日訊（編輯 瀟湘）有跡象顯示，專注于期權(quán)交易的投資者正日益排除美聯(lián)儲在2026年降息的可能性，轉(zhuǎn)而押注美聯(lián)儲全年維持利率不變。

這一主題至少自上周五以來就已顯現(xiàn)，當(dāng)時最新的美國就業(yè)數(shù)據(jù)顯示12月失業(yè)率超預(yù)期下降至4.4%。這幾乎抹去了市場價格所衡量的美聯(lián)儲本月政策會議降息的可能性，并促使越來越多的交易員推遲了對未來幾個月降息時機的預(yù)期。

穩(wěn)定的勞動力市場，使得美聯(lián)儲決策者們在去年三次降息25個基點后，減少了繼續(xù)下調(diào)利率的理由，尤其是在通脹率仍高于美聯(lián)儲2%目標(biāo)的情況下。

TJM Institutional Services LLC利率策略師David Robin表示，“我們的就業(yè)狀況有些混亂，然后我們又面臨通脹問題。從數(shù)據(jù)角度看，美聯(lián)儲至少維持利率不變至3月的概率已上升，而且隨著每一次會議從日歷上消失，美聯(lián)儲維持現(xiàn)狀的可能性就會變得更大。”

目前，盡管利率掉期市場仍預(yù)期2026年將累計降息50個基點，但近期與有擔(dān)保隔夜融資利率(SOFR)相關(guān)的期權(quán)流向，卻在講述一個更為鷹派的“故事”。

近來新期權(quán)頭寸主要集中在3月和6月合約，對沖美聯(lián)儲下次降息推遲的情景。其他針對更遠(yuǎn)期期貨合約的頭寸，則顯示若美聯(lián)儲 2026年全年維持利率不變，他們這些押注就會獲益，即其利率目標(biāo)區(qū)間在年底前仍將保持在目前3.5%-3.75%的水平。

“無論市場是否相信美聯(lián)儲會維持現(xiàn)狀——無論可能性僅僅是5%、10%還是20%——這些交易的價格都很便宜，如果你是一個紀(jì)律嚴(yán)明的風(fēng)險管理者，你會想要這些頭寸，”TJM的Robin表示。

部分華爾街策略師也正轉(zhuǎn)向類似觀點。摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家與策略師在上周五非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后表示，他們不再認(rèn)為今年會降息，轉(zhuǎn)而預(yù)測2027年會加息。一個月前，匯豐證券也曾預(yù)測美聯(lián)儲在2027年前都不會有任何利率變動。

值得一提的是，期權(quán)市場情緒的轉(zhuǎn)變，也正值特朗普政府與美聯(lián)儲主席鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)儲高層關(guān)系緊張之際。鮑威爾上周日披露美國司法部已對其展開刑事調(diào)查，并稱此舉具有政治動機。

此舉重燃了人們對美聯(lián)儲獨立性的擔(dān)憂，引發(fā)央行官員、投資者和議員的強烈抗議，他們紛紛為鮑威爾辯護(hù)。同時，美國國債現(xiàn)貨市場的交易情緒也因此降溫。

摩根大通對截至1月12日當(dāng)周美債客戶持倉變動的調(diào)查顯示，空頭頭寸增加4個百分點，多頭頭寸增加3個百分點。該結(jié)果顯示凈多頭頭寸降至2024年10月以來最低水平，而直接空頭頭寸則創(chuàng)下去年10月6日以來新高。

美國勞工統(tǒng)計局周二公布的數(shù)據(jù)顯示，剔除波動較大的食品和能源價格后，美國12月份核心消費者價格指數(shù)(CPI)同比上升2.6%，比預(yù)期的2.7%低0.1個百分點。不過，2.6%的增速仍與9月和11月的水平持平，高于美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)。

摩根士丹利財富管理首席經(jīng)濟(jì)策略師Ellen Zentner表示：“我們以前也見過這種情況——通脹沒有再次升溫，但仍高于目標(biāo)水平。今天(周二)的通脹報告并沒有給美聯(lián)儲提供本月晚些時候降息所需的信號。”

美聯(lián)儲“三號人物”、紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯本周一則重申，美聯(lián)儲在去年底三次降息后，基準(zhǔn)政策利率已更接近中性水平。他指出，目前的利率水平既能支持就業(yè)市場，又能抑制通脹，這意味著美聯(lián)儲目前認(rèn)為維持利率在3.5%-3.75%的區(qū)間不變是合理的。