黃金漲7%、白銀漲23%！1月還未過半 貴金屬牛市又開始“刷屏”？

財聯社1月14日訊（編輯 瀟湘）2025年黃金及其他貴金屬價格飆升至了令人咋舌的水平，因此人們原本很難想象它們在2026年能實現類似回報。但全球旺盛的避險需求和央行強勁的買需，眼下依然正推動著這輪“瘋牛”行情的延續……

行情數據顯示，新年伊始，金銀價格已雙雙創下新高——2026年迄今現貨黃金已累計上漲了近7%，升破4600美元；現貨白銀更是飆升了23%，目前在攻克88美元后正向90大關發起沖擊。鉑金年內漲幅也達到了15%，同樣逼近歷史峰值。

而更令人矚目的是，這一切都是建立在黃金、鉑金和白銀，去年分別錄得65%、125%和145%驚人年度漲幅基礎之上的。

隨著華盛頓接連爆出政治、經濟及地緣政治新聞，投資者在貴金屬市場上獲利了結或喘息的念頭瞬間煙消云散。這不禁令人想起列寧那句流傳甚廣的名言：“有時候幾十年什么都沒有發生，有時候幾周卻發生了幾十年的事情。”

僅上周，美國總統特朗普就下令購買2000億美元抵押貸款支持證券(MBS)；指導美國石油巨頭在委內瑞拉的活動；試圖禁止國防公司的股票回購和分紅；尋求對信用卡利率設定10%的上限。

與此同時，美國司法部還威脅要起訴美聯儲主席鮑威爾。

這些舉措均成為了金銀漲勢的助推劑。盡管“美元貶值交易”可能被夸大——美元已連續數月保持顯著穩定，但黃金及其他貴金屬的強勢表現表明，這一說法可能確實有其實質依據。

黃金需求加速

私人投資者這種“奔向優質資產”的避險與通脹對沖行為，正與央行對黃金需求高度無彈性的特性形成互補。與此同時，出于戰略原因和多元化需求，儲備管理機構也正繼續不計價格地購入黃金。

中國數據或許印證了這一趨勢。中國人民銀行上周公布數據顯示，中國央行去年12月實現了連續第14個月增持黃金。截至2025年末，中國黃金儲備規模已達到7415萬盎司。

2025年全年，中國央行增持了86萬盎司黃金。雖然這一數字要低于2024的增持量(142萬盎司)，但要知道這是在去年現貨黃金創下1979年以來最大年度漲幅的背景下創造的。這依然使中國黃金儲備的價值從前一年的1913.4億美元躍升至了約3400億美元(按最新金價計算)。

其他央行也在積極買入。國際貨幣基金組織(IMF)的數據顯示，巴西、芬蘭和土耳其是去年年底最大的黃金買家，使官方部門的黃金購買量提升至長期平均水平之上。

德意志銀行分析師本周一指出，“顯然，黃金價格高企尚未削弱儲備管理機構增持黃金的意愿。”

道富銀行分析師持相同觀點。該行表示，官方部門購金正形成“粘性”需求來源，凸顯官方儲備管理正經歷“持久轉變”——從美國國債轉向黃金。

這實質上抬高了黃金價格的下限——道富銀行認為該下限為每盎司4000美元，距周一創下的每盎司4634美元歷史高點距離并不算特別大。而價格上限也在攀升，突破5000美元關口似乎已成定局。

根據世界黃金協會數據顯示，去年10月黃金占全球外匯儲備比重為25.9%。相比之下，歐元在IMF公布的官方外匯儲備貨幣構成(COFER)數據中占比約為20%。部分分析師還認為，去年黃金儲備占比首次超越了美國國債，創下自1996年以來的新紀錄。

當然，黃金并未包含在IMF的官方COFER數據中，該數據是衡量全球外匯儲備構成的基準。相反，它存在于更廣泛的央行資產衡量標準中。出于這個原因，以及數據報告透明度等其他因素，在估算黃金在官方儲備中相對于貨幣或其他資產（如美國國債）的地位時，應保持相當程度的謹慎。

但無論上述數據準確性如何，央行儲備配置的趨勢已毋庸置疑。在動蕩加劇的全球環境中，各國央行短期內預計也不會逆轉這一趨勢。