2025年私募業(yè)績分化：量化私募摘得冠軍 林園虧損、但斌掉隊

2025年A股市場火熱，上證指數(shù)、全年成交額、A股總市值多項紀(jì)錄接連被打破。在此大背景下，百億私募交出了怎樣的成績單？

2026年1月13日，貝殼財經(jīng)記者從私募排排網(wǎng)獲悉，2025年，百億私募整體表現(xiàn)搶眼。全年有業(yè)績展示的75家百億私募平均收益達(dá)32.77%，其中74家實現(xiàn)正收益，11家收益超過50%。

值得注意的是，9家百億私募全年業(yè)績跑輸上證指數(shù)，其中，大佬林園旗下的林園投資表現(xiàn)不佳，出現(xiàn)了6%左右的虧損，但斌的東方港灣、梁宏的海南希瓦2025年的收益均值在14%左右，跑輸大盤。

百億私募平均收益超30%，量化私募成為亮點

全年有業(yè)績展示的百億私募中，量化私募占據(jù)了六成。

數(shù)據(jù)顯示，在45家有業(yè)績的百億量化私募中，平均收益高達(dá)37.61%，全部實現(xiàn)正收益，顯著高于百億私募整體水平。從收益分布來看，4家收益在20%以內(nèi)，34家收益在20%—49.99%，另外7家收益超50%。

整體來看，量化策略在2025年成為推動百億私募業(yè)績增長的主要動力。收益在20%—49.99%的百億私募中，百億量化私募占比超過七成，收益超50%的百億私募中，百億量化私募占比超過六成。

從排行榜看，量化私募靈均投資以73.51%的收益摘得2025年收益冠軍，寧波幻方量化以56.55%的收益位列第五，此外，信弘天禾、誠奇私募、穩(wěn)博投資等百億量化私募表現(xiàn)相對亮眼，收益均超過50%。

“2025年百億量化私募業(yè)績大幅領(lǐng)先主觀策略，主要源于其策略特性與市場環(huán)境高度適配。”融智投資FOF基金經(jīng)理李春瑜向貝殼財經(jīng)記者表示，市場呈現(xiàn)快節(jié)奏輪動、中小盤活躍等特征，量化策略借助AI與算力升級，能實時覆蓋全市場并快速調(diào)倉，高效捕捉短線機(jī)會。其嚴(yán)格的模型紀(jì)律與風(fēng)控也使回撤更小。

主觀策略私募表現(xiàn)稍遜，林園虧損、但斌掉隊

相比之下，主觀策略私募表現(xiàn)稍顯遜色。

23家百億主觀私募平均收益為25.80%，其中22家實現(xiàn)正收益，占比為95.65%。實現(xiàn)正收益的百億主觀私募中，12家收益在20%以內(nèi)，6家收益在20%—49.99%，4家收益超50%。

具體來看，遠(yuǎn)信投資、復(fù)勝資產(chǎn)分別以72.05%、70.57%的收益均值摘得全年百億私募收益亞軍、季軍，久期投資緊隨其后，收益超過50%，日斗投資、開思私募等機(jī)構(gòu)表現(xiàn)較好，收益均值超過30%。

此外，7家主觀與量化混合的百億私募平均收益為24.59%，全部實現(xiàn)正收益。從收益分布來看，5家收益在20%以內(nèi)，2家收益超30%，銀葉投資、玄元投資等百億私募表現(xiàn)較為突出。

幾家歡喜幾家愁。2025年，上證指數(shù)全年漲幅超過18%，而9家百億私募的收益均值卻跑輸大盤。其中，林園投資出現(xiàn)了6.46%的虧損，但斌的東方港灣、梁宏的海南希瓦，全年收益均值在14%左右。

針對林園的業(yè)績表現(xiàn)，有業(yè)內(nèi)人士稱，每位管理者都有自己的能力圈和損益環(huán)境，或許2025年市場并不在林園的“舒適區(qū)”內(nèi)。

事實上，業(yè)績分化的信號早已顯現(xiàn)。2025年11月，但斌一條“曬基金排名”的微博曾引發(fā)熱議。數(shù)據(jù)顯示，其海外基金三年期業(yè)績表現(xiàn)突出，在全球排名中位列第三，然而一年期收益僅為26.63%。彼時就有聲音稱，看似亮眼的成績，但一年期收益與頭部業(yè)績差距明顯。

為何部分頭部主觀私募出現(xiàn)了“掉隊”？李春瑜分析指出，主觀策略受投研覆蓋有限、決策鏈條較長制約，在快速變化行情中調(diào)倉滯后，且規(guī)模增長易帶來流動性壓力，在中小盤行情中覆蓋不足，整體表現(xiàn)相對遜色。

新京報貝殼財經(jīng)記者 胡萌 編輯 陳莉 校對 柳寶慶