一汽牽手零跑，央企與新勢力的 “股權三角” 重構中國車市格局

文|恒心

來源|博望財經

一家是共和國長子，擁有深厚的產業積淀；一家是新能源新銳，以技術自研見長。它們的牽手超越了簡單的資本合作，預示著中國汽車業格局的重構。

近日，中國一汽與零跑汽車正式簽署投資與合作協議。中國一汽全資子公司一汽股權投資（天津）有限公司通過內資股增發方式入股零跑汽車，總投資額達37.44億元，獲得5%的總股份。

與此同時，一汽旗新動力公司與零跑汽車簽署技術合作協議，雙方將在插電混動、增程等動力總成領域展開聯合開發。

此次合作開創了央企首次入股新勢力汽車企業的先例，構建了國資、外資與民營資本共同參與的混合所有制結構。

01

資本聯姻：央企與新勢力的股權結構創新

一汽集團與零跑汽車的戰略合作，其股權設計與交易結構本身，就是一次精妙的制度創新。

這場合作并非簡單的財務投資，而是構建了一個融合國資、外資與民營資本的混合所有制新范式，其核心在于通過精密的股權安排實現多方戰略訴求的平衡。

此次股權合作的結構設計，充分體現了各方利益的精巧平衡。

根據公開協議，中國一汽通過其全資子公司，以每股50.03元的價格，總計投資37.44億元，獲得零跑汽車增發后5%的股份。

這一持股比例經過深思熟慮：它既使一汽作為重要戰略股東擁有了實質性話語權和深度合作的基石，又確保了零跑創始團隊的控制權不被稀釋。

交易完成后，零跑創始團隊仍合計控股約22.56%，為單一最大股東集團；國際巨頭Stellantis的股份稀釋至18.99%；一汽則穩固占據第三大股東位置，形成了獨特的“股權三角”穩定結構。

深入分析可見，這筆交易的價值認知遠超數字本身。

零跑創始人朱江明強調，“保持創始團隊實控人地位不會改變”，這不僅是治理原則，更是確保企業創新基因與決策效率的關鍵。對于一汽而言，這筆投資是其作為傳統汽車巨頭，以市場化方式快速獲取新能源產業“入場券”與創新因子的高效路徑。

總而言之，這次資本聯姻開創了“央企戰略投資新勢力”的先河。

它跳出了傳統合資或簡單財務投資的窠臼，在股權層面構筑了一個兼顧控制權穩定、資源導入與市場信心的創新模型。這不僅為雙方后續的技術與產業協同奠定了堅實的產權基礎，也為中國汽車產業在轉型期的混合所有制改革提供了嶄新的實踐案例。

02

戰略互補：技術共享與產業協同的雙贏邏輯

一汽與零跑的合作，本質上是優勢資源的戰略互補與協同共生。

一方擁有深厚的制造積淀、龐大的供應鏈體系與市場渠道，另一方則具備快速迭代的電子電氣架構、成本可控的全域自研技術及靈活的市場機制，二者的結合旨在產生“1+1>2”的化學反應。

技術共享與聯合開發，是此次戰略協同最核心的落點。

根據協議，一汽旗新動力公司將與零跑在插電混動、增程式等動力總成領域展開聯合研發與生產協同。這意味著零跑歷經十年構建的“三大整車平臺”及“三電”核心技術，將有機會與一汽龐大的產業資源對接。

對于一汽，這能直接注入智能電動汽車的核心技術模塊，加速旗下品牌的電動化轉型進程；對于零跑，則可借助一汽的供應鏈管理、規模化生產優勢和零部件體系，進一步優化成本結構與品控能力，實現技術價值的最大化釋放。

此次合作的戰略價值，還深刻體現在品牌背書、市場拓展與全球化布局的多維共振上。

零跑科技副總裁舒春成坦言，一汽的入股是“央企層面對零跑的認可”，這將極大提升消費者，尤其是對品牌穩定性有較高要求的用戶群體的信任度。

另一方面，零跑已與Stellantis成立了“零跑國際”合資公司，主攻海外市場。

一汽的加入，有望在國內市場為其提供更多元的渠道與資源支持，從而讓零跑能更專注于其全球化戰略。

三者形成“創始團隊主控經營、Stellantis助力出海、一汽深化本土”的黃金三角。

因此，這場合作是雙方在產業劇變期基于長遠發展的理性選擇。

面對2024年以來越發激烈的“價格戰”與內卷，以及智能電動技術迭代的巨大投入壓力，單打獨斗的模式挑戰巨大。

通過戰略聯盟，雙方能夠分攤前沿研發的巨額成本，共享技術成果，并規避部分市場風險。一汽與零跑的互補性協同，不僅旨在贏得當下的競爭，更是在共同布局下一個十年的產業生態位。

03

行業影響：汽車產業格局與合作模式的重構

一汽與零跑開創的合作范式，其影響力早已超越兩家企業自身，它猶如投入產業湖面的一顆石子，激起的漣漪正層層擴散，預示著中國汽車產業格局與游戲規則的深刻重構。

這場合作標志著中國汽車產業的競合關系進入了“合縱連橫”的新階段。

過去，傳統車企與新勢力之間界限分明，多以競爭視角看待彼此。

然而，當電動化轉型進入成本與技術攻堅的深水區，任何單一企業都難以獨立承擔所有領域的巨額投入。

一汽與零跑的“央企+新勢力”模式，成功打破了所有制與出身背景的隔閡，示范了一種基于能力互補的深度捆綁合作。

這很可能引發行業效仿，促使更多傳統巨頭與科技企業、新勢力之間，從簡單的供應鏈買賣關系，轉向技術、資本乃至戰略層面的深度融合，重塑產業價值鏈。

其次，它驗證了技術自研的核心資產價值，并提供了價值實現的多元路徑。

零跑憑借“全域自研”構建的技術護城河，先后吸引了Stellantis和一汽兩大巨頭的戰略投資。這向行業強有力地證明，在智能電動車時代，核心技術的自主權不僅是生存之本，更是最硬通的“貨幣”，能換來資本、資源與市場準入。

這對于眾多堅持研發投入的中國品牌是極大的鼓舞，指明了另一條有別于單純追求銷量規模的發展路徑——通過技術領先形成獨特的投資吸引力，從而獲得持續發展的資源。

綜合來看，這場聯姻是產業成熟與理性發展的一個標志性事件。它表明中國汽車產業正逐步脫離早期的野蠻生長與無序內耗，走向以戰略理性驅動、以核心能力為紐帶的集約化、聯盟化發展新階段。

在全球化競爭加劇的背景下，這種內部資源的優化整合與優勢互補，將全面提升中國汽車產業的整體競爭力。

一汽與零跑所探索的混合所有制、技術共享、生態共榮的新模式，不僅是為自身開辟的第二增長曲線，更是為整個中國汽車工業在百年未有之大變局中，如何協同進化、集體向上提供了寶貴的前瞻性樣本。

總結

這場被業界稱為“長子”與“尖子生”的聯手，其意義遠不止于37億元的投資。

合作消息公布后，整個汽車產業都在密切關注這場央企與新勢力的“聯姻”。

從資本市場反應看，投資者對這種創新合作模式持積極態度。

這種合作模式既為傳統車企轉型提供了新路徑，也為新勢力企業可持續發展提供了資本與資源支持。

中國汽車產業正從“單打獨斗”走向“合作共贏”，一汽與零跑開創的合作范式將為行業提供重要借鑒。對此，博望財經將持續關注。