浦銀安盛基金，“移花接木式”發基金是否合規？

文/任暉

2024年四季度以來，A股市場持續走強，滬指強勢站上4000點整數關口，滬深300指數漲幅接近35%。

然而，在整體回暖的市場環境中，仍有部分基金表現不佳，陷入持續虧損的泥潭。

浦銀安盛策略優選就是其中之一，這只基金已經連續2個自然年度虧損。截至目前，該基金已累計虧損12.52%，跑輸滬深300指數和業績比較基準超過50%。

值得關注的是，這只基金的慘淡表現背后，不僅折射出首任基金經理楊富麟的管理能力爭議，更牽扯出浦銀安盛基金在其發行時，通過“張冠李戴”他人業績進行宣傳的合規性疑問，這是否符合基金宣傳推介的相關規定，值得進一步討論。

1、首任基金經理黯然離場

據Wind數據顯示，浦銀安盛策略優選發行于2023年12月19日，這只基金的首發基金經理為楊富麟。

或因長期業績承壓，楊富麟已于2025年10月24日卸任其所管理的全部基金產品，并正式從浦銀安盛基金離職。

公開資料顯示，楊富麟的從業軌跡集中于消費行業研究：2015年1月至10月任職于安信證券，擔任零售行業研究員；2015年10月至2020年6月轉戰國海富蘭克林基金，繼續從事消費領域研究。2020年7月，他加盟浦銀安盛基金，先后擔任行業研究員、基金經理助理，并于同年12月開始參與基金管理。

由于上任時點恰逢上一輪牛市頂部區域，加之其投資風格長期重倉消費板塊，楊富麟的任職回報整體難言理想。以浦銀安盛消費升級為例，在其近五年的管理期內（2020年12月3日至2025年10月10日），基金累計收益率僅為10.81%，雖然跑贏業績基準14.45個百分點，但在消費賽道整體回調的背景下，絕對收益水平并不突出。

2021年7月，楊富麟接掌浦銀安盛紅利精選A。彼時，紅利資產正逐漸成為市場主線，2022年至2023年間表現尤為亮眼。然而，該基金依舊堅守消費賽道，錯失了紅利行情的主升浪。楊富麟任期內，基金虧損幅度高達33.83%，跑輸業績比較基準46.87%，同期同類排名1431/1973。

盡管業績乏善可陳，浦銀安盛基金對楊富麟卻頗為器重。2023年3月，楊富麟接管公司旗下規模靠前的浦銀安盛增長動力。然而，截至其卸任，該基金在其任期內虧損4.46%，跑輸業績比較基準近20%，同期同類排名1618/2087。

2023年12月，浦銀安盛基金為楊富麟發行了浦銀安盛策略優選A。截至2025年7月18日楊富麟卸任前，該基金在其一年半的管理期內虧損3.84%。雖然絕對跌幅有限，但考慮到同期市場整體回暖，該基金在同類排名只有3560/3918。 

值得注意的是，楊富麟旗下四只基金雖長期聚焦消費領域，但并非完全復制策略。各基金在重倉股上存在重疊，換手率卻高低不一，導致業績分化明顯。

例如2023年，浦銀安盛消費升級A盈利5.83%，但是浦銀安盛紅利精選A和浦銀安盛成長動力A分別虧損8.06%和5.19%。2024年，浦銀安盛紅利精選A和浦銀安盛成長動力A分別虧損14.77%和4.55%。

2、業績“張冠李戴”，宣傳合規性存疑

楊富麟長期業績不佳的現狀，也讓浦銀安盛基金為了包裝這位基金經理、推動其新產品發行頗費心思。

以2023年發行的浦銀安盛策略優選混合為例，在《富以全力 | 浦銀安盛策略優選混合暖冬來襲！》《浦視角 | 購物季投資指南②——投資購物車加點什么？》的宣傳材料中，，重點引用了楊富麟所管理的浦銀安盛紅利精選與浦銀安盛消費升級兩只基金的過往業績，試圖以此為其投資能力背書。

其中，浦銀安盛紅利精選被作為核心案例重點推介。宣傳材料選取了該基金近3年、近5年及成立以來的業績數據，截至日期定格在2023年9月30日，對外展示其近3年取得16.91%的正收益，近5年收益率高達114.55%，成立以來累計回報更是達到196.94%。

然而，這些亮眼的數據與楊富麟的管理周期嚴重錯位。公開資料顯示，楊富麟自2021年7月26日才開始接手管理浦銀安盛紅利精選，截至宣傳材料所用的業績截止日，其任職時長僅為2年又2個月。而在這段由其實際管理的期間內，該基金不僅未能實現正收益，反而虧損了28.96%。

這意味著，宣傳中的正收益絕大部分是在楊富麟任職之前實現的，與他本人的管理能力不僅無關，甚至呈現明顯的負相關。

明明是任職期間虧損的基金經理，卻被基金公司用他人創造的業績“張冠李戴”地包裝成“績優經理”，這種“移花接木”式的宣傳操作，實質上有混淆業績歸屬、誤導投資者之嫌。

根據《公開募集證券投資基金宣傳推介材料管理暫行規定》，基金宣傳材料應當真實、準確、完整地披露基金經理的履職情況，不得片面選取歷史業績進行誤導性宣傳。浦銀安盛基金此番操作是否符合相關規定，值得進一步討論。