王炸：我國將新增20萬顆衛星，最受益的十只個股（分析與個股）

一、新增20萬顆衛星的真像解讀

根據國際電信聯盟（ITU）披露，我國在2025年12月向ITU申報了超過20萬顆衛星的頻軌資源，涵蓋約14個星座，是我國迄今規模最大的一次集中申報。新增20萬顆衛星申請主要是為搶占低軌頻譜與軌道資源，把衛星互聯網從“規劃”往“大規模組網”推了一步。

其中超過19萬顆來自新成立的“無線電頻譜開發利用和技術創新研究院”（簡稱“無線電創新院”），其兩個巨型星座CTC-1和CTC-2各自申報96714顆。此外，中國移動、垣信衛星、國電高科、中國電信等也申報了千顆級星座。

我國此前已申報的衛星總數約5.13萬顆，其中GW星座約1.3萬顆、千帆星座約1.5萬顆，加上本次20萬顆，實質是給未來幾十年“空天地一體化”尤其是6G時代留足頻軌資源空間，不是立刻就要把20萬顆全部打上去。

行業空間方面，中郵證券預計2030年中國商業航天市場規模有望達8萬億元，其中衛星互聯網是重要組成；另有測算到2030年每年需要發射上萬顆衛星以滿足星座組網與更替需求。

政策層面，2024–2025年商業航天連續兩年寫入政府工作報告，國家航天局發布《推進商業航天高質量安全發展行動計劃（2025—2027年）》，明確支持可重復使用火箭、智能衛星、星座組網等關鍵方向，產業定位為戰略性新興產業與新增長引擎。

因此，這次20萬顆衛星申請更像是“先圈地后耕田”的戰略儲備，對資本市場最直接的意義在于：未來10–15年，中國衛星互聯網的發射節奏和建設投入只會更快、更確定，相關產業鏈將長期受益。

二、事件受益板塊：資金主要流向

從產業鏈拆解，新增20萬顆衛星申請最利好以下板塊：

1. 衛星總裝與平臺制造： 直接受益于星座組網放量，訂單能見度高、與星網、千帆等國家級項目綁定越深，確定性和議價能力越強。 典型環節：整星設計、總裝與測試（平臺結構與姿態控制、推進、電源等）。

2. 星載載荷與核心元器件： 衛星能力最核心的“卡脖子”環節，技術壁壘高，國產替代空間大。包括：相控陣T/R芯片、射頻前端、微波模塊、濾波器、特種FPGA/ASIC、星上處理器、抗輻射存儲等。

3. 地面站與射頻系統：星座上量后，必須有足夠數量和能力的地面站/關口站支持測控、回傳與網關，地面資本開支會持續跟進。典型設備：大功率發射機、低噪聲放大器、上下變頻器、多波束天線、饋源網絡等。

4. 用戶終端與通信設備： 隨著手機直連衛星、車載/船載終端、物聯網終端普及，終端側需求會快速從專業市場向大眾消費和行業市場擴散。包括：衛星通信模塊/模組、終端射頻前端、小型相控陣終端、基站融合設備等。

5. 衛星運營與應用：誰能拿到運營牌照、掌握數據資源與應用場景，誰就占據了產業鏈的“價值高地”。方向：衛星通信運營、寬帶接入、應急通信；遙感數據處理、數字地球；北斗與衛星互聯網融合的高精度定位等。

三、10只核心受益的核心個股

說明：下面只做產業鏈與邏輯分析，不構成買賣建議，股價和財務數據請以公司公告為準。

1. 中國衛星（600118）——衛星總裝與天地一體化龍頭

所在環節：衛星總裝制造與綜合應用平臺，國內少數具備整星設計、研制、總裝、測試和在軌服務全鏈條能力的企業，是航天科技集團旗下小衛星及微小衛星研制的主力平臺。

事件受益邏輯： 國內多類低軌星座（GW星座、千帆星座、部分試驗星座等）在加速推進，衛星批量化需求明確，作為總裝“國家隊”直接受益于訂單與產能利用率提升。公司自身正向批量生產轉型，公開資料顯示已形成每年數百顆級產能，從“少量定制”向“流水線+模塊化”升級，有望在成本和交付周期上逐漸匹配大規模組網需求。

風險點：目前行業整體仍處資本開支高峰，部分公司存在“增收不增利”的階段特征，且項目周期長、回款節奏受財政和央企投資安排影響較大。

2. 中國衛通（601698）——衛星通信運營與平臺資源卡位者

所在環節：通信衛星運營、衛星寬帶/廣播電視傳輸等，是典型的“基礎設施運營方”角色。

事件受益邏輯：隨著低軌星座推進，高低軌協同將成為趨勢，中國衛通在軌高軌資源與未來可能的低軌資源、地面站網絡之間具備協同潛力，可提供“空天地一體化”解決方案。作為傳統通信運營商，在海事、航空、應急通信、政府與行業專網等領域具備渠道和客戶資源，有利于在低軌互聯網落地后較快轉化為訂單與收入。

風險點：低軌星座建設周期長、資本開支大，短期內對公司業績更多體現為潛在協同和題材推動，實質收入兌現節奏要看牌照與業務模式推進。

3.航天電子（600879）——航天電子與測控龍頭，配套多類衛星與火箭

所在環節：航天電子產品，包括測控通信、導航與控制、遙測遙控等電子設備，廣泛配套衛星與運載火箭，是“電子大腦+神經中樞”角色。

事件受益邏輯：衛星數量與發射密度提升，將直接拉動配套電子產品的需求，航天電子在傳統航天裝備中具備較高市占率。疊加商業航天崛起，公司在商業火箭、小衛星配套領域也有布局，有望在新體系里保持較高配套率。

風險點：軍品與航天任務訂單受預算和任務節奏影響，有一定波動性；民品與商業航天占比提升過程，可能拉低整體毛利率。

4. 國博電子（688375）——星載/地面射頻模塊與T/R組件核心供應商

所在環節：射頻芯片、微波模塊、T/R組件等，是相控陣天線與射頻前端的關鍵供應商，產品可用于星載、機載和地面雷達與通信系統。

事件受益邏輯： 低軌衛星大量采用相控陣多波束天線，對T/R組件和射頻前端的需求是“數量級”放大，國博電子在射頻模塊集成上具備技術優勢。公司同時覆蓋星載與地面站等場景，星座放量后，從星上載荷到地面關口站的射頻系統都有持續訂單需求。

風險點：射頻與相控陣領域競爭逐漸激烈，既要面對其他射頻廠商，也要應對部分整機企業自研，中長期需要持續迭代工藝與成本結構。

5. 鋮昌科技（001270，與和而泰002402一體）——相控陣T/R芯片“專精特新”代表

所在環節：相控陣T/R芯片、低噪聲放大器、功率放大器等星載/地面射頻核心器件。

事件受益邏輯：公開信息顯示，鋮昌科技為下一代低軌通信衛星及地面配套設備新研多款T/R芯片并實現批量交付，低軌衛星密集發射已成為其新增長點。 T/R芯片是相控陣天線成本和技術壁壘最高的部分之一，國內能實現量產的企業不多，鋮昌科技具備先發優勢，受益于國產替代和星座放量雙重邏輯。 母公司和而泰在智能控制等領域業務多元，對上市公司形成一定資金與管理協同。

風險點：公司體量相對較小，訂單波動對業績影響較大；下游集中于少數大客戶，存在客戶集中度較高的結構性風險。

6. 海格通信（002465）——軍民兩用衛星通信與芯片龍頭

所在環節：衛星通信終端、導航（北斗）、無線通信與自研射頻/基帶芯片，同時具備軍用和民用能力。

事件受益邏輯：公司自研射頻與基帶芯片已通過技術驗證，在衛星通信終端領域是核心供應商之一，是“終端側芯片+整機”一體化選手。衛星互聯網從專網向大眾市場擴展，國防、應急、海事等多場景都需要衛星終端，公司在軍用市場優勢明顯，具備較強拓展民用和行業市場的能力。

風險點：軍品訂單占比較高，受軍費結構與采購周期影響；民用終端市場競爭激烈，需要持續投入品牌與渠道。

7. 通宇通訊（002792）——星-地-端全鏈條布局的射頻與天線龍頭

所在環節：星載Ka/Ku相控陣天線、地面站天線與射頻系統、用戶終端與宏基站天線等，被市場視為“星-地-端”全鏈條標的。

事件受益邏輯：公司Ka/Ku雙頻段相控陣天線已應用于多個低軌星座項目，單星配套價值高，毛利率在40%–60%區間，地面站天線在海外市占率約60%，并拿下中國星網車載終端等訂單。新增20萬顆衛星申請強化了市場對低軌星座持續放量預期，通宇作為星載+地面站+終端三端布局的企業，有望在多個環節分享蛋糕。

-風險點：短期股價受題材驅動明顯波動較大，業績層面，傳統業務（基站天線等）盈利與衛星業務節奏可能錯位，投資者需注意估值與業績匹配度。

8. 武漢凡谷（002194）——射頻器件與濾波器“隱形冠軍”

所在環節：射頻器件及子系統，尤其是濾波器，是基站和衛星射頻系統中的重要器件。

事件受益邏輯：公司在濾波器領域擁有20余年積累，國內市占率超12%，產品供應華為、愛立信等全球龍頭通信設備商。隨著衛星通信與地面5G/6G融合發展，衛星射頻系統對高性能濾波器和射頻前端需求顯著提升，武漢凡谷有望將地面通信技術優勢“遷移”到衛星場景。

風險點：業務重心仍主要在地面通信設備，衛星業務在收入中的占比尚低，受益程度要看其產品滲透率和拓展進度。

9. 臻鐳科技（688270）——微波與混合集成電路，衛星載荷核心供應商

所在環節：微波器件、混合集成電路、射頻前端等，是衛星載荷和雷達系統的重要供應商之一。

事件受益邏輯： 在衛星載荷的電子元器件體系中，臻鐳科技被列為核心供應商之一，產品覆蓋微波器件和特種電路等。 隨著星座數量大幅增加、衛星功能復雜度提升（多波束、星間鏈路、星上處理等），對高性能微波和混合IC的需求將持續增長，公司在該細分賽道具備技術壁壘。

風險點：技術迭代較快，需要持續高研發投入；軍品與航天項目周期長、驗收復雜，短期業績彈性可能不如市場預期的那么高。

10. 中科星圖（688568）——遙感數字地球與太空算力應用平臺

所在環節：遙感與地理信息系統（GIS）、數字地球平臺、空間數據應用與算力服務等，偏軟件與數據運營端。

事件受益邏輯： 隨著在軌衛星數量大幅增加，尤其是對地觀測、遙感衛星擴容，可獲取的數據量呈爆發式增長，中科星圖的數字地球平臺是數據加工、分發與應用的重要出口，近五年營收復合增速約47%。公司還在布局“太空算力星座”和“太空感知星座”，未來有望成為“算力+數據+應用”的綜合平臺，直接受益衛星數量和應用場景擴張。

風險點：項目多為政府和大B端，回款周期較長；數據要素商業化和付費模式仍在探索，需關注其商業模式演進。

四、如何看待這類“20萬顆”消息和后續節奏

這次20萬顆衛星申請是頻軌資源的戰略占位，短期內不會全部發射，但從國家意志與制度安排來看，未來十年內中國低軌星座的發射節奏大概率只會加速、不會放慢。

對資本市場而言，更關鍵的是：星座建設從“規劃”走向“批量發射+組網”，使得相關企業訂單從“項目制”變為“批量化+長期持續”，估值邏輯會逐漸從題材股向成長股切換。具備核心技術（T/R芯片、射頻/微波、相控陣、特種IC等）和明確訂單綁定（星網、千帆、運營商等）的公司，更有機會兌現業績。

風險提醒：

行業整體資本開支大、回收周期長，短期業績彈性未必跟得上股價漲幅。

技術和成本差距仍存（如星間激光鏈路、高集成度載荷、可回收火箭等），國內企業在部分關鍵部件上仍需補課。

頻軌資源申報雖多，但后續仍需經過ITU審批、國際協調、國內項目審批和資金安排等多重環節，存在不確定性。

總體來看，新增20萬顆衛星申請更多是給衛星互聯網產業鏈“打了一劑強心針”，把原本就明確的長期趨勢進一步強化和具象化。從投資角度看，重點不在于“20萬”這個數字本身，而在于它背后所代表的：未來十多年，中國在低軌星座、空天地一體化和6G通信上的持續投入。上面列出的10家公司，基本覆蓋了從衛星總裝、載荷核心器件、地面站與終端，到運營與應用的關鍵環節，是比較典型的核心受益樣本。

附：新增20萬顆衛星申請最受益的10只核心個股名單

公司名稱 代碼

中國衛星（600118）

中國衛通（601698）

航天電子（600879）

國博電子（688375）

鋮昌科技（001270

海格通信（002465）

通宇通訊（002792）

武漢凡谷（002194）

臻鐳科技（688270）

中科星圖（688568）

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